Bitcoin cae por debajo de 69.000 dólares y desata liquidaciones por 1.410 millones

El bitcoin cayó por debajo de los 69000 dólares tras una nueva ola de liquidaciones, mientras que el Ether rompió los 2000 dólares. Sin embargo, el principal peligro ya no proviene solo del apalancamiento. Los ETF se vacían y la oferta de stablecoins retrocede, privando al mercado de los capitales necesarios para absorber las ventas.

La caída por debajo de los 69000 dólares arrastra las posiciones largas

El 12 de noviembre, el bitcoin ya había alcanzado un mínimo de tres meses en 71317 dólares, frente a los 1983 dólares del Ether. La capitalización total del mercado cripto había caído entonces de 2940 mil millones de dólares a principios de octubre a 2390 mil millones, es decir, una destrucción de aproximadamente 550 mil millones de dólares.

La caída se aceleró durante la noche siguiente. El BTC bajó por debajo de los 69000 dólares el 13 de noviembre, llevando las liquidaciones a aproximadamente 1,41 mil millones de dólares en veinticuatro horas. Varios datos ilustran la magnitud del desapalancamiento :

• Alrededor de 172900 posiciones fueron liquidadas ;
• Las posiciones largas representan 1,26 mil millones de dólares, es decir, el 89 % del total ;
• El bitcoin concentra 742 millones de dólares en liquidaciones ;
• El Ether registra aproximadamente 251 millones de dólares en posiciones cerradas ;
• Más de 745 millones fueron liquidados en solo cuatro horas.

El bitcoin concentró por sí solo más de la mitad de las pérdidas, con un 96 % de posiciones largas entre los contratos cerrados. El Ether presentó un desequilibrio comparable, ya que el 90,4 % de sus liquidaciones también provinieron de apuestas alcistas.

Estos cierres forzados aceleraron la caída. Cuando un trader no dispone de un margen suficiente, la plataforma vende automáticamente su posición. Una primera caída provoca entonces liquidaciones, que añaden nueva oferta al mercado y empujan otras posiciones hacia su umbral de cierre.

Después del apalancamiento, el mercado enfrenta la ausencia de compradores

Una ola de liquidaciones a veces puede sanear el mercado. Elimina las posiciones más frágiles, reduce el apalancamiento y permite a los compradores al contado retomar el control. Esta vez, el problema radica precisamente en su ausencia.

Los ETF de bitcoin estadounidenses sufrieron cinco sesiones consecutivas de retiros hasta el 11 de noviembre, por aproximadamente 1,44 mil millones de dólares. La última sesión disponible mostró salidas de 299,8 millones, de los cuales 269,7 millones fueron para el IBIT de BlackRock. Los productos de Ethereum se dirigían paralelamente hacia una séptima semana negativa, con más de 2,1 mil millones retirados en el período.

La debilidad también afecta a la liquidez interna del mercado. La oferta de los principales stablecoins respaldados por el dólar ha disminuido en 14,2 mil millones de dólares en treinta días. La demanda aparente de bitcoins, por su parte, habría caído en 284000 BTC.

Esta contracción es más que un simple indicador técnico. Los stablecoins constituyen una reserva de capital disponible inmediatamente en las plataformas cripto. Cuando su oferta disminuye, los inversores disponen de menos margen de maniobra.

Así, el mercado atraviesa dos fases sucesivas. Los productos derivados primero convirtieron la caída en una cascada de ventas forzadas. Ahora, incluso cuando estas posiciones están cerradas, las compras al contado, los ETF y los stablecoins aún no proporcionan una demanda suficiente para estabilizar los precios de forma duradera.

Glassnode observaba ya que el CVD al contado se había vuelto negativo a pesar de un aumento de los volúmenes. En otras palabras, la actividad aumenta, pero los vendedores siguen siendo más agresivos que los compradores. El interés abierto en los contratos a futuro también se mantenía alto, señal de que la limpieza del apalancamiento aún era parcial.

El umbral de los 68000 dólares se convierte en una prueba de liquidez

La ruptura de la media móvil de 200 días, situada alrededor de los 73200 dólares, desplazó la atención hacia la zona de los 68000 dólares. Los mapas de liquidación mostraban allí una concentración de posiciones susceptibles de atraer el precio.

Sin embargo, no constituye un soporte garantizado. Un mapa de liquidación detecta zonas donde podrían cerrarse contratos. No mide la cantidad de compras realmente disponibles para defender un precio. Si las entradas de capital permanecen bajas, el BTC puede atravesar esta zona sin construir un suelo duradero.

También se menciona un nivel de 52700 dólares derivado del CVDD, un indicador basado en el valor y la antigüedad de los bitcoins movidos en la blockchain. Los mínimos anteriores de 2015, 2018, 2020 y 2022 se formaron cerca de esta medida. Sin embargo, esta cifra no constituye una predicción. El CVDD evoluciona con la actividad on-chain y puede subir sin que el bitcoin necesariamente caiga hasta ese punto.

Por lo tanto, la próxima estabilización dependerá menos de un umbral gráfico aislado y más de tres reversiones simultáneas: la detención de las salidas de ETF, la reactivación de la oferta de stablecoins y el regreso de compras netas al contado. Mientras estos flujos no mejoren, la liquidación de posiciones largas no será suficiente para formar un fondo y solo dejará atrás un mercado menos endeudado, pero aún privado de compradores.