Bitcoin se acerca a los 80.000 dólares y aumenta el riesgo de liquidaciones

Los traders con apalancamiento continúan apostando por un rebote del bitcoin a pesar de la debilidad de las compras al contado. Esta divergencia podría amplificar una nueva caída por debajo de los 80000 dólares, ya que muchas posiciones largas estarían entonces expuestas a cierres forzosos.

Los traders siguen optimistas a pesar de las ventas al contado

El mercado de contratos de futuros perpetuos muestra que las apuestas alcistas siguen siendo significativas. Según el informe semanal de Glassnode publicado el 19 de octubre, los pagos efectuados por las posiciones largas aumentaron un 49,4 %, de 1,1 a 1,6 millones de dólares.

Estas tarifas, llamadas tasas de financiación, permiten mantener el precio de los contratos perpetuos cerca del precio real del bitcoin. Cuando los compradores pagan a los vendedores, generalmente señala una mayor demanda de posiciones que apuestan por una subida.

Sin embargo, varios datos indican que este optimismo se basa en una estructura frágil :

• Los pagos de los compradores alcanzaron 1,6 millones de dólares ;
• El interés abierto en contratos de futuros sigue siendo alto, con 36,4 mil millones de dólares ;
• Las ventas al contado superan siempre las compras ;
• El interés abierto en opciones ha aumentado a 38,6 mil millones de dólares ;
• El costo de la protección contra una caída ha aumentado considerablemente ;
• El umbral de 80000 dólares sigue siendo el principal soporte a defender.

El interés abierto en contratos de futuros solo se redujo un 0,3 %, frente a 36,5 mil millones de dólares una semana antes. Por lo tanto, las posiciones apalancadas siguen siendo numerosas a pesar de la reciente caída del bitcoin.

Esta situación no provoca automáticamente una nueva caída. Sin embargo, aumenta la sensibilidad del mercado. Si el precio cae lo suficiente, las plataformas pueden cerrar las posiciones largas cuya margen se vuelve insuficiente. Estas ventas automáticas pueden entonces acelerar el movimiento inicial.

Las opciones revelan una mayor demanda de protección

El mercado de opciones muestra una cautela más marcada. El indicador de desequilibrio a 25 delta, que compara el precio de las protecciones bajistas con el de las apuestas alcistas equivalentes, pasó de 5,2 % a 8,6 % en una semana.

Este aumento muestra que los inversores están dispuestos a pagar más para protegerse contra una caída. Por lo tanto, las opciones de venta se vuelven más demandadas, aunque los movimientos diarios del bitcoin siguen siendo relativamente moderados.

La brecha entre la volatilidad anticipada y la volatilidad realmente observada también pasó de -3,8 % a +2,1 %. El mercado de opciones ahora prevé variaciones futuras más fuertes que las registradas recientemente.

Esta cautela se explica por la persistente debilidad de la demanda al contado. El indicador de Glassnode que mide la diferencia entre compras y ventas agresivas se deterioró un 24,7 %. Su saldo pasó de -67 millones a -83,6 millones de dólares.

Sin embargo, el volumen diario cambió poco, con un aumento de 5,4 a 5,5 mil millones de dólares. La actividad se mantiene estable, pero los vendedores dominan más las transacciones. Esta evolución no confirma una acumulación duradera capaz de sostener las posiciones largas apalancadas.

Glassnode describe así un mercado más defensivo, pero no aún sometido a un miedo extremo. El costo de las protecciones aumenta, sin alcanzar los niveles habitualmente asociados a periodos de pánico.

El umbral de los 80000 dólares se convierte en la principal prueba

El bitcoin se mueve cerca de los 82596 dólares. El umbral de 80000 dólares ya atrajo compradores desde la caída de octubre, pero una nueva ruptura podría modificar rápidamente el equilibrio.

Los poseedores recientes refuerzan esta vulnerabilidad. La proporción de la oferta controlada por inversores a corto plazo pasó de 14,5 % a 14,7 %, por encima de su rango histórico habitual. Estos actores suelen reaccionar más rápido a las variaciones de precio.

La proporción de bitcoins retenidos con una ganancia latente también bajó de 70,1 % a 68,2 %. Al mismo tiempo, la ratio entre ganancias y pérdidas realizadas cayó de 0,8 a 0,4. Por tanto, las pérdidas se vuelven más importantes en relación con las ganancias obtenidas.

Una caída por debajo de 80000 dólares podría hacer que los traders reduzcan voluntariamente sus posiciones, para luego desencadenar cierres forzosos si el movimiento se acelera. Por el contrario, un rebote sostenido por compras reales al contado reduciría este riesgo.

La reunión de la Reserva Federal de los días 27 y 28 de octubre es el próximo catalizador. Una política monetaria más estricta podría pesar sobre los activos de riesgo. Por lo tanto, el peligro no solo proviene de una caída del bitcoin, sino del apalancamiento acumulado por los traders que todavía esperan su recuperación.