Cripto : Alibaba prepara un deposit token mientras China endurece el control sobre los stablecoins

Mientras Pekín aprieta el cerco sobre los stablecoins, Alibaba elige otro camino: el del deposit token respaldado por bancos. No es un detalle técnico, es una prueba a gran escala de los límites del modelo chino: tolerancia cero para los stablecoins privados onshore, pero apertura calculada para tokens regulados, útiles para las exportaciones.

Deposit token: la respuesta «amigable con bancos» de Alibaba a la represión china

Alibaba no habla de lanzar «una nueva cripto». El grupo quiere usar una tecnología que se parece a un stablecoin, pero dentro de un marco bancario clásico. La idea es simple: un deposit token es un token en blockchain que representa una deuda directa sobre un depósito en un banco comercial. Jurídicamente, no es una ficha de casino, es un pasivo regulado del banco emisor.

En la práctica, el comercio electrónico transfronterizo de Alibaba busca sobre todo facilitar los pagos internacionales. Hoy, una PYME que vende a través de Alibaba lidia con conversiones de divisas, demoras SWIFT, comisiones ocultas. Con un deposit token, el pago podría volverse casi instantáneo, programable, rastreable, todo dentro del perímetro bancario que los reguladores entienden y controlan.

Esta elección no surge de la nada. Unos días antes, JPMorgan desplegó su propio deposit token para clientes institucionales. El mensaje enviado al mercado es claro: los grandes bancos ya no quieren dejar el terreno de los pagos tokenizados solo a emisores de stablecoins. Si los bancos se involucran, ofrecen al Estado lo que reclama: innovación, pero bajo vigilancia.

Pekín cierra la puerta a los stablecoins, pero deja una ventana para los tokens bancarios

Desde hace meses, China repite el mismo escenario: interés técnico, rechazo político. Ant Group, JD.com y otros gigantes tecnológicos mostraban interés por stablecoins o productos tokenizados en Hong Kong. Pekín dio fin al juego: proyectos congelados, señales claras de que los stablecoins «hechos en China» no circularán libremente en el continente.

El mensaje implícito es duro pero claro. Por un lado, China impulsa su yuan digital (e-CNY), totalmente público, programable, pilotado por el banco central. Por otro, no quiere una jungla de stablecoins privados que creen cuasi-monedas competidoras, difíciles de controlar y potencialmente utilizadas para fraude, lavado o flujos de capital no autorizados.

En este contexto, el deposit token versión Alibaba es un compromiso político. El token sigue vinculado a un depósito bancario clásico, bajo regulación existente, auditado, capitalizado, supervisado. A ojos de las autoridades, no es una nueva moneda, es una nueva interfaz técnica para un concepto antiguo: el depósito bancario. La cripto queda fuera, la «tokenización bancaria» es tolerada mientras no cuestione la jerarquía monetaria china.

Esta línea es coherente con otro movimiento: la presión sobre la investigación, informes y seminarios dedicados a los stablecoins, una dinámica que contrasta con Estados Unidos donde la Fed, bajo estos mismos debates, se ve regularmente impulsada a ajustar su política monetaria. Al cortar el oxígeno intelectual del sector, Pekín muestra claramente que no desea ver emerger una industria doméstica de stablecoins. Pero aún deja margen a actores que estén dispuestos a operar en un marco estrictamente bancario y con supervisión reforzada.

Offshore, Belt and Road y mercado cripto: lo que realmente cambia el deposit token

Mientras China cierra los stablecoins onshore, permite el desarrollo de stablecoins en yuan offshore e iniciativas relacionadas con Belt and Road. Estos proyectos apuntan a mercados extranjeros, empresas fuera del continente, corredores de pagos estratégicos. En otras palabras, la tecnología sirve la influencia económica, pero no debe desestabilizar el ecosistema monetario doméstico.

El deposit token de Alibaba se enmarca en esta lógica. Está dirigido principalmente a pagos transfronterizos para comerciantes, no al trading especulativo en Binance o plataformas DeFi. Si el proyecto se concreta, podría convertirse en una herramienta invisible para el usuario final: compras en fiat, ventas en fiat, pero entre ambos, el valor circula en forma de tokens bancarios sobre una infraestructura blockchain.

Para el mercado cripto, la señal es ambivalente. Por un lado, confirma que la narrativa «cripto vs bancos» está superada: los mismos mecanismos de tokenización, pagos instantáneos y programabilidad pueden ser capturados por bancos y grandes tecnológicas, sin token nativo volátil, sin stablecoin de consumo masivo. Por otro lado, muestra que gobiernos, especialmente autoritarios, pueden apropiarse de las piezas tecnológicas de la cripto mientras neutralizan su dimensión verdaderamente abierta.

La cuestión estratégica queda clara: ¿Alibaba abre una brecha o cierra la puerta? A corto plazo, su deposit token podría acelerar el movimiento global hacia tokens bancarios, regulados, interoperables con las infraestructuras existentes, en detrimento de los stablecoins “puros” emitidos por empresas cripto. A largo plazo, prueba hasta dónde está dispuesta a llegar China: aceptar la infraestructura blockchain sin jamás tolerar una moneda digital que se le escape.