Cripto : CZ llama a los Estados a tokenizar sus mercados bursátiles

Changpeng Zhao quiere impulsar a los Estados a tokenizar sus acciones para hacerlas accesibles a inversores de todo el mundo. El fundador de Binance imagina un mercado donde stablecoins nacionales, títulos bursátiles y liquidez cripto circularían sobre las mismas infraestructuras. Pero la regulación podría ralentizar esta ambición.

CZ quiere globalizar el acceso a las acciones

Changpeng Zhao llama a los gobiernos a emitir sus propios stablecoins y a colocar sus acciones en la blockchain. Según él, esta combinación podría atraer capital extranjero al tiempo que aumentaría el uso digital de las monedas nacionales. Esta visión ya acompaña el auge de las acciones tokenizadas.

El principio parece simple. Una acción tradicional puede ser representada por una cripto o un token intercambiable en una infraestructura blockchain. Un inversor ubicado en el extranjero podría entonces obtener exposición a una empresa sin pasar por todos los circuitos clásicos del corretaje internacional.

Para CZ, los países tendrían interés en autorizar a compradores globales en lugar de limitar sus mercados bursátiles a una audiencia local. La tokenización transformaría así una plaza financiera nacional en un mercado potencialmente abierto las veinticuatro horas del día.

Binance apuesta por su profundidad de mercado cripto

La apuesta de CZ también se basa en la potencia de la plataforma cripto Binance. Una vez tokenizados sus activos, los emisores necesitarían una plataforma capaz de reunir un gran número de compradores y vendedores. Binance espera convertirse naturalmente en esa puerta de entrada mundial.

La liquidez representa un desafío mayor. Tokenizar una acción no es suficiente. También hay que garantizar libros de órdenes profundos, precios coherentes y una ejecución lo suficientemente rápida. Sin esto, el token podría quedarse como una copia digital poco utilizada del activo original.

Binance Research estima que los activos tokenizados podrían atraer a cientos de millones de usuarios adicionales en los próximos años. De hecho, las grandes instituciones financieras aceleran sus propios proyectos de tokenización, especialmente en bonos, fondos y acciones.

La promesa, sin embargo, tiene una zona gris. Algunos tokens realmente representan títulos mantenidos en reserva. Otros solo reproducen su precio a través de un producto sintético. En este segundo caso, el inversor no posee necesariamente los mismos derechos que un accionista clásico.

Puede ser privado, por ejemplo, del derecho a voto, del acceso directo a dividendos o de una protección clara en caso de quiebra del emisor. Por ello, la calidad de la custodia de los activos, las auditorías y el mecanismo de reembolso se vuelven esenciales.

La tokenización puede simplificar el acceso, pero también añade nuevos intermediarios. Un inversor debe confiar en el emisor del token, en el depositario de las acciones y en la plataforma de negociación. La blockchain o la cripto no eliminan automáticamente estos riesgos.

MiCA amenaza la ambición europea de Binance

El principal obstáculo sigue siendo regulatorio. Binance aún busca una autorización MiCA que le permita operar en los 27 países de la Unión Europea. Su solicitud, presentada ante el regulador griego, podría ser rechazada antes del fin del período transitorio.

Sin embargo, la plataforma cripto niega la idea de una negativa ya decidida. Afirma haber trabajado con las autoridades durante dieciocho meses y no haber recibido ninguna notificación oficial desfavorable. Pero sin licencia antes de julio, su acceso al mercado europeo estaría seriamente comprometido.

Esta incertidumbre muestra el límite del proyecto de CZ. Una liquidez mundial no puede eludir las reglas nacionales sobre valores mobiliarios, la lucha contra el lavado de dinero o la protección de inversores. Las acciones siguen siendo uno de los instrumentos financieros más vigilados.

CZ ve en la tokenización una manera de abrir las bolsas a quienes no tienen acceso a ellas. Pero Binance primero tendrá que convencer a los reguladores de que puede gestionar esta apertura sin fragilizar los derechos de los inversores. Frente a las presiones de MiCA, su ambición mundial depende ahora menos de la tecnología que de las autorizaciones obtenidas país por país.