De cobertura a tenencia: Bitcoin se convierte en una estrategia corporativa central

Bitcoin ya no es solo un activo especulativo para inversores curiosos. En los últimos cuatro años, ha asumido un papel central en los planes financieros de algunas de las principales empresas públicas del mundo. Según hallazgos recientes de Nansen Research, ha ocurrido un cambio notable, especialmente en 2024 y 2025, donde Bitcoin pasó de ser una cobertura experimental a un activo estratégico mantenido con intención. Este cambio se debe a reglas mejoradas, acceso de inversión más sencillo y estrategias corporativas en evolución. Es más evidente entre las empresas que usan Bitcoin de diferentes maneras para moldear su enfoque empresarial.

Cambios clave en políticas impulsan la adopción corporativa

Una serie de desarrollos clave en los últimos dos años hicieron que fuera más fácil, seguro y práctico para las empresas adoptar Bitcoin.

Esto es lo que cambió—y por qué importa:

• Nuevas reglas del FASB permiten a las empresas reportar Bitcoin a valor de mercado, aumentando la claridad y atractivo del balance.
• El fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE.UU. brindó a los inversores acceso fácil sin necesidad de almacenar o gestionar el activo directamente.
• Los ETF cerraron la brecha entre las criptomonedas y Wall Street, atrayendo capital institucional y minorista.
• Las empresas empezaron a tratar Bitcoin como un activo central, no solo como una cobertura contra la inflación o reserva experimental.
• La confianza en el valor a largo plazo llevó a las empresas a tomar posiciones más audaces y agresivas en Bitcoin.

Estructuras de empresas y uso del Bitcoin impulsan la confianza de los inversores

El informe destaca cinco grandes empresas—Strategy, Marathon Digital, Riot Platforms, Twenty One Capital y Metaplanet—que juntas controlan más de 700,000 BTC. Aunque todas poseen grandes cantidades, el mercado evalúa cada una de manera diferente, según cómo se usa Bitcoin, la estructura de la empresa y la confianza de los inversores.

Strategy lidera este grupo con 597,325 Bitcoins, valorados en alrededor de $70 mil millones. Esto representa más de la mitad de toda su capitalización de mercado. Sin embargo, la empresa cotiza con una fuerte prima respecto al valor neto del activo (NAV) de Bitcoin. Según Nansen, el mercado parece favorecer la adquisición constante de Bitcoin por parte de MicroStrategy, su uso estratégico de deuda para expandir reservas y su posicionamiento claro alrededor de Bitcoin.

 Como resultado, los inversores tratan a la empresa como si fuera un ETF apalancado de Bitcoin, con su acción moviéndose a menudo dos o tres veces más que el precio de Bitcoin.

Marathon Digital, que posee 50,000 Bitcoins, tiene más del 85% de su valor total ligado al activo. A pesar de esto, el precio de sus acciones se alinea estrechamente con el valor de sus tenencias, sugiriendo una visión de mercado más neutral. El análisis de Nansen indica que Marathon es visto más como un operador minero que como una empresa con una estrategia más amplia de Bitcoin. Los movimientos de sus acciones siguen de cerca a Bitcoin, pero sin prima de mercado adicional.

Riot Platforms, con 19,225 Bitcoins, tiene aproximadamente la mitad de su capitalización de mercado respaldada por BTC. Sin embargo, cotiza a aproximadamente el doble del valor de sus tenencias. Además, Metaplanet posee 15,555 BTC y cotiza más de tres veces su valor, impulsada por su liderazgo temprano en Asia y enfoque en activos digitales. Su acción subió al ritmo del aumento del 90% de Bitcoin en 2025, reforzando su estatus de alta beta.

En contraste, Twenty One Capital posee 37,230 BTC valorados en más de $4.4 mil millones pero cotiza con un descuento del 91% respecto a su NAV. Nansen atribuye esto a dudas del mercado sobre modelos de tenencia pasiva e incertidumbre acerca de su estructura.

Tendencias más amplias en la exposición a Bitcoin

Más allá de la propiedad corporativa, Glassnode informa que la capitalización realizada de Bitcoin ha alcanzado $1 billón por primera vez. El 25% de este valor llegó en 2025, mostrando una ola de capital fresco que se mueve hacia el ecosistema.

Sin embargo, este capital no solo aparece en la blockchain. La investigación de Nansen señala un movimiento significativo hacia la exposición a BTC fuera de cadena. Los inversores minoristas ahora prefieren plataformas reguladas sobre la tenencia directa en billeteras. De hecho, más del 75% de las acciones de ETF se mantienen a través de corredurías, reflejando una preferencia por entornos seguros y regulados.

Empresas como Strategy se han convertido en las favoritas de los traders, atrayendo más de $42 millones en un día a finales de 2024. Reglas más claras y menor riesgo han atraído a grandes actores como fondos de cobertura, bancos y gestores de activos a los ETF de BTC y acciones relacionadas. La participación de $9 mil millones de Vanguard en Strategy demuestra el creciente interés institucional.

Mientras tanto, el crecimiento de las billeteras on-chain, especialmente entre tenedores más pequeños, ha desacelerado. Esto confirma el aumento en las rutas financieras tradicionales para la inversión en BTC. Los inversores ahora se apoyan más en acciones públicas y ETF en lugar de mantener el activo directamente.