EE.UU.: Las decisiones económicas de Pekín inquietan a los mercados

Las relaciones económicas entre Pekín y Washington están llenas de turbulencias, acuerdos temporales y desilusiones recurrentes. El último ejemplo: la suspensión de los incrementos en los aranceles aduaneros por un período de 90 días. Pero esta pausa diplomática no ofrece ninguna garantía de estabilidad duradera para la economía mundial. De hecho, China acaba de enviar una señal con tintes de provocación monetaria. En marzo, redujo masivamente sus tenencias de deuda estadounidense. Una decisión que podría reavivar las tensiones.

Pekín cede en los bonos del Tesoro

En marzo de 2025, China vendió cerca de 19 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidenses. Su cartera pasó de 784,3 a 765,4 mil millones de dólares. Esta disminución significativa ocurre en un clima de desconfianza, en el contexto de una guerra arancelaria con Estados Unidos. Aunque la administración Trump suspendió parte de sus sobrecargos durante 90 días, la confianza sigue deteriorada.

China desciende así al tercer lugar como acreedor extranjero de Estados Unidos. Reino Unido ahora la supera, con una cartera estimada en 779,3 mil millones de dólares. En primer lugar se encuentra Japón, que sigue siendo tenedor de más de 1.130 mil millones de dólares en bonos estadounidenses.

Pero no se trata solo de un simple reposicionamiento. Para muchos analistas chinos, esta decisión busca protegerse de una economía estadounidense demasiado imprevisible. Yu Yongding, exconsejero del banco central de China, declara:

China debe elaborar una serie de contramedidas mediante escenarios repetitivos. Debe proteger la seguridad de sus activos en el extranjero.

Este movimiento estratégico también ocurre justo cuando Moody’s rebajó la calificación de la deuda soberana estadounidense de «AAA» a «Aa1». Una señal de que Estados Unidos tiene dificultades para controlar su propia trayectoria fiscal. En este contexto, Pekín podría sentirse tentado a remodelar su estrategia de exposición al dólar.

Diversificar, acortar, reposicionar: la economía china en un repliegue estratégico

Este desenganche relativo no es sinónimo de ruptura. Brad Setser, exfuncionario del Tesoro estadounidense, analiza así el gesto chino: «Creo que China busca reducir la duración más que abandonar el dólar». En otras palabras, Pekín prefiere bonos a corto plazo, más líquidos, en lugar de bonos a largo plazo más volátiles.

Esta decisión se inscribe en una lógica de reducción de riesgos. En un mundo donde las tensiones geopolíticas se intensifican, la economía china no puede permitirse una dependencia excesiva de un solo emisor, aun cuando sea estadounidense.

Los datos de marzo también revelan un aumento del protagonismo de otros actores:

• Japón: +22 mil millones, con un total de 1.130 mil millones de dólares;
• Canadá: +20,1 mil millones, alcanzando 426,2 mil millones;
• Bélgica: +7,4 mil millones, para 402,1 mil millones (incluyendo cuentas chinas);
• Islas Caimán: +37,5 mil millones, totalizando 455,3 mil millones.

Paralelamente, el índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 1,8 % en marzo, aumentando la volatilidad en los mercados. Además, los rendimientos de los bonos a 10 años pasaron del 3,86 % al 4,59 % durante el mes siguiente.

A pesar de la relajación reciente tras un acuerdo comercial con Reino Unido y una reunión bilateral sino-estadounidense, la inestabilidad sigue siendo intensa. Porque aunque las estadísticas muestran un aumento global en las tenencias extranjeras (+233 mil millones en marzo), la desconfianza hacia la política económica estadounidense no disminuye.

La economía mundial bajo presión: una señal con múltiples interpretaciones

La disminución de las tenencias chinas en deuda estadounidense actúa como un termómetro del clima económico internacional. Pekín no abandona los mercados estadounidenses, pero ajusta metódicamente sus posiciones – a pesar de que se teme una posible toma de control del bitcoin. La economía mundial podría verlo como un preludio a otros arbitrajes futuros, más radicales.

Esta transición se puede leer a través de cinco índices clave:

• 27,6 mil millones de dólares: monto neto de ventas chinas en bonos a largo plazo;
• 20 años: es la primera vez en dos décadas que Reino Unido supera a China;
• 9,050 mil millones de dólares: total de tenencias extranjeras en bonos del Tesoro (récord absoluto);
• 5 %: peso de los activos chinos en relación con el PIB estadounidense;
• 90 días: duración de la tregua arancelaria sino-estadounidense decidida recientemente.

Este movimiento chino aún no perturba violentamente el mercado. Pero envía un mensaje: Pekín puede, en cualquier momento, modificar sus palancas monetarias en respuesta a un ataque arancelario o político. Algunos analistas ven en esta decisión una prueba de resistencia: ¿hasta dónde pueden los Estados Unidos depender de la buena voluntad de sus acreedores?

Además, las reservas extranjeras de China continúan creciendo a través de canales discretos, como los grandes bancos estatales. Estas operaciones escapan en parte al radar de las estadísticas del Tesoro de EE.UU. (datos TIC), complicando cualquier lectura clara de los flujos.

La reducción de los bonos del Tesoro por parte de China resuena como una alerta discreta pero poderosa. En BlackRock, algunos estrategas estiman que Pekín podría orientarse hacia el oro o las criptomonedas como soluciones de respaldo. Porque en una economía globalizada en perpetua tensión, la independencia monetaria se convierte en una herramienta estratégica, casi vital.