El Bitcoin entra en una era de madurez... pero ¿por cuánto tiempo?

El bitcoin muestra signos raros de calma relativa a principios de 2026. Según el informe trimestral “Charting Crypto: 1Q 2026” (Coinbase Institutional y Glassnode), el mercado parece más estable, más «resiliente» y sobre todo menos dependiente de los excesos de apalancamiento que hacían que cada sacudida fuera peligrosa.

Un mercado “desintoxicado” del apalancamiento

El exceso de apalancamiento habría sido purgado durante la venta masiva del cuarto trimestre de 2025. Esa es la tesis del informe. Resultado esperado: menos liquidaciones en cascada, y por tanto menos caídas aceleradas por la mecánica de los derivados.

Este detalle cambia el ambiente. En un mercado sobrecargado de apalancamiento, todo el mundo conduce demasiado rápido en una carretera húmeda. Cuando se resbala, no es una curva, es una carambola. El informe sugiere que la carretera sigue húmeda, pero que los neumáticos son mejores.

Y no es solo una cuestión “cripto”. Los autores insisten en un bitcoin más sensible a factores macro. Se comporta menos como un boleto de lotería colectivo y más como un activo que reacciona a la liquidez mundial, al posicionamiento institucional y a los arbitrajes de cartera.

Bitcoin: la liquidez mundial, el oxígeno que todavía importa

La segunda idea fuerte es la liquidez. Coinbase destaca un índice interno “Global M2”, construido a partir de tendencias M2 de grandes economías. Históricamente habría precedido el precio del bitcoin aproximadamente 110 días, con una alta correlación en varias ventanas temporales.

La señal se considera “positiva” para el trimestre en curso. Dicho de otro modo, el viento todavía no sopla de frente. Pero el mismo documento advierte sobre una posible desaceleración más adelante en el periodo, lo que equivale a decir: el oxígeno está, pero la botella no es infinita.

Esto también hace que la “madurez” sea frágil. Un mercado puede volverse más adulto, pero seguir dependiendo de un parámetro externo. Aquí, ese parámetro se llama liquidez. Si esta se contrae, la disciplina del mercado será puesta a prueba, no por un tuit, sino por condiciones financieras más estrictas.

Los institucionales prefieren el casco a la moto

Otro marcador de madurez: las opciones superan a los contratos perpetuos. El artículo de Decrypt resume el movimiento: el interés abierto en opciones Bitcoin supera al de los perpetuos, con una demanda de protección contra la bajada más que una búsqueda de apalancamiento direccional.

No es algo espectacular, pero es revelador. Cuando los actores pagan para cubrirse, admiten implícitamente que el escenario “todo sube, todo el tiempo” ya no es una estrategia. El miedo no ha desaparecido. Ha cambiado de forma: se vuelve presupuestado, estructurado, asumido.

Farzam Ehsani (VALR) pone palabras al malestar reinante: demasiadas variables se superponen. Decisión de la Fed, cifras de inflación, riesgos políticos, tensiones comerciales. En tal escenario, el apalancamiento agresivo pierde su encanto, incluso para los traders que disfrutan la adrenalina.

On-chain: redistribución, no pánico

Los datos on-chain siguen la misma línea. El informe describe una actividad aumentada a finales de 2025, bitcoins que circulan más rápido y una proporción de tenencia a largo plazo que disminuye ligeramente. La interpretación propuesta es importante: más una redistribución que una salida brusca del mercado.

Es una diferencia que importa. Una venta forzada es una urgencia. Una redistribución es una elección. En el primer caso, el mercado se rompe. En el segundo, lo digiere. Y un mercado que digiere puede mantenerse estable más tiempo, incluso si el precio no es eufórico.

Por ahora, el precio ilustra este ritmo más lento: a finales de enero de 2026, el bitcoin se mueve cerca de los 89,000 dólares, con un indicador de mercado bajista que resurge. La madurez, a veces, se parece al aburrimiento. Y el aburrimiento, en finanzas, puede ser una señal de solidez… hasta el próximo choque.