ETF al alza, Bitcoin inmóvil : el dilema de junio

Los miles de millones fluyen, pero el bitcoin se estanca. Mientras los ETF spot registran entradas récord en junio de 2025, la criptomoneda principal apenas reacciona. Apenas un 2 % de aumento en el mes, un movimiento insignificante en un mercado acostumbrado a subidas abruptas. Esta calma inesperada, a pesar de una dinámica institucional sin precedentes, suscita preguntas entre los observadores. ¿Qué revela realmente esta inercia? Detrás de los flujos visibles, se dibuja un nuevo equilibrio en la arena cripto, lejos de los esquemas clásicos de la euforia especulativa.

Un mercado bajo presión : los vendedores contrarrestan a los compradores

Mientras el bitcoin inicia una recuperación tras el alto el fuego entre Israel e Irán, su reciente estancamiento refleja un desequilibrio persistente entre compras y ventas en el mercado spot.

Por un lado, los ETF de Bitcoin registran entradas masivas, aproximadamente 3,5 mil millones de dólares en junio. Por otro lado, estas compras son neutralizadas por varias bolsas de presión vendedora importantes, que actúan como un freno inmediato a cualquier apreciación significativa del precio.

Los principales factores vendedores identificados son los siguientes :

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) : este fondo histórico, convertido en ETF spot a principios de 2024, continúa registrando salidas netas. Cada retiro implica una venta directa de BTC en el mercado.

• Las liquidaciones gubernamentales : Estados Unidos, Alemania y otras jurisdicciones han vendido bitcoins incautados en operaciones judiciales. Estas ventas masivas de BTC, aunque puntuales, alteran el equilibrio de la oferta y la demanda.

• La ausencia de un catalizador inmediato : ningún evento regulatorio o económico importante por ahora estimula la demanda adicional o justifica una posición especulativa significativa.

En este contexto, los flujos salientes del GBTC y las ventas estatales presionan el precio. La fuerza de compra está presente, pero su efecto es absorbido. Es una forma de neutralización mecánica donde la oferta excedente impide cualquier arranque alcista a pesar de un entorno globalmente favorable a la inversión institucional.

El sentimiento del mercado y las señales técnicas del bitcoin en baja

Más allá de los flujos de capital visibles, se está produciendo otra dinámica tras bambalinas: la del sentimiento del mercado y el posicionamiento de los inversores.

A pesar del entusiasmo de los inversores institucionales, los traders a corto plazo no muestran un claro apetito por posiciones largas, un elemento clave que podría explicar el estancamiento actual.

Los mercados derivados también envían señales preocupantes: las tasas de financiación se vuelven negativas, signo de que muchos traders ahora pagan por mantener posiciones vendedoras. En otras palabras, las expectativas bajistas dominan a corto plazo, reforzando la inercia del precio.

Esta prudencia también se traduce en una caída significativa de la volatilidad, que alcanza niveles históricamente bajos para el bitcoin. El mercado parece haber entrado en una fase de compresión, a menudo percibida como una acumulación silenciosa antes de un movimiento mayor.

Sin embargo, por ahora, no se distingue una dirección clara, ni al alza ni a la baja. La ausencia de catalizadores inmediatos como una nueva regulación, un choque macroeconómico o una innovación tecnológica mayor mantiene esta aparente letargia.

Mientras que los ETF atraen flujos, la realidad del mercado es más matizada. Las perspectivas a medio plazo siguen siendo inciertas. Algunos analistas ven una fase de acumulación silenciosa, otros un pico de desincronización entre los flujos financieros y la realidad especulativa. Si las ventas institucionales disminuyen y la convicción alcista regresa a los mercados derivados, el potencial de rebote permanece intacto.