Fidelity sigue prefiriendo Bitcoin al oro pese a la reciente caída de ambos activos

Jurrien Timmer, director de macroeconomía mundial en Fidelity, sigue prefiriendo el bitcoin al oro a pesar de la reciente caída de ambos activos. Su razonamiento no se basa en su rendimiento en dólares, sino en la capacidad del BTC para ganar terreno frente al metal amarillo manteniendo un potencial de subida superior.

Frente al oro, el bitcoin recupera claramente la ventaja

El bitcoin y el oro ambos retrocedieron durante la reciente ola de aversión al riesgo. Una lectura limitada a sus cotizaciones en dólares podría concluir que ninguno de los dos cumple correctamente su función de protección.

Timmer usa otro indicador: el número de onzas de oro que permite comprar un bitcoin. Esta proporción elimina las variaciones propias del dólar y mide directamente la fuerza relativa de ambos activos. Tras un mínimo cercano a 12 onzas durante el ciclo actual, un BTC ahora permite adquirir aproximadamente 21 onzas.

Varios elementos respaldan esta preferencia táctica :

• El bitcoin rompió su reciente zona de consolidación frente al oro ;
• La proporción BTC-oro ha avanzado alrededor del 75% desde su punto más bajo del ciclo ;
• Los ETF de bitcoin al contado han atraído cerca de 55 mil millones de dólares desde 2024 ;
• Los productos indexados vinculados al oro y a la plata recibieron aproximadamente 29 mil millones en el mismo período ;
• El bitcoin y el oro muestran sin embargo una correlación del 60 al 70 % con el S&P 500.

«Todavía prefiero el bitcoin al oro por ahora», afirma Timmer, indicando que su precio relativo resiste incluso cuando ambos activos retroceden. Por lo tanto, no afirma que el BTC escape a la corrección, sino que se deprecia menos que el oro en su confrontación directa.

Esta proporción sigue siendo sin embargo cíclica. El capital especulativo ya ha circulado varias veces entre ambos activos desde finales de 2025. Un avance del bitcoin frente al oro indica una toma de liderazgo, no una superioridad permanente.

Los ETF inclinan la balanza sin eliminar el riesgo

Los flujos acumulados hacia los ETF respaldan el análisis de Timmer. Desde su lanzamiento, los fondos de bitcoin estadounidenses han recibido casi el doble de capital que los productos vinculados a los metales preciosos en el período comparado.

Esta diferencia sugiere que los inversores institucionales ahora asignan un lugar real al bitcoin en sus carteras. No garantiza sin embargo que estos capitales permanezcan invertidos durante las fases de estrés. El 5 de noviembre, los ETF de bitcoin registraron salidas por más de 430 millones de dólares en una sola sesión.

Así, el bitcoin combina dos perfiles. Puede considerarse un activo raro frente a la depreciación monetaria, al mismo tiempo que reacciona como una inversión tecnológica arriesgada cuando Wall Street corrige. Timmer ya lo describió como una versión de «alto beta» del oro: su potencial de subida es superior, pero sus variaciones también son más violentas.

Esta volatilidad explica por qué preferir el BTC no significa atribuirle una mejor relación rendimiento-riesgo en todas las situaciones. El oro sigue siendo generalmente menos inestable y se beneficia de una demanda estructural proveniente de bancos centrales, joyería e inversores institucionales.

El bitcoin ofrece por su parte una rareza programable, movilidad global y acceso facilitado mediante los ETF. Su oferta máxima de 21 millones de unidades puede amplificar su cotización cuando la demanda aumenta, pero también acentuar las caídas cuando los inversores buscan liquidez.

Preferir el bitcoin no significa reemplazar al oro

La correlación actual con las acciones es el límite principal del escenario. Timmer reconoce que el bitcoin y el oro recientemente «se unieron a la fiesta de la aversión al riesgo», con una correlación del 60 al 70 % frente al S&P 500.

A corto plazo, ninguno funciona como una cobertura perfecta contra la caída de los mercados. Esta relación puede ser temporal, pero reduce su capacidad de diversificación cuando los inversores más lo necesitan.

Timmer no propone abandonar el oro. En una asignación hipotética presentada en septiembre, explicó que pasó de una distribución de cinco unidades de oro por una de bitcoin a una exposición más equilibrada, porque anticipaba una sobreperformance del BTC. Su elección sigue siendo una rotación táctica entre dos activos complementarios.

El oro conserva un rol defensivo ligado a su historia, liquidez y adopción por parte de los Estados. El bitcoin es una opción más ofensiva sobre el mismo tema: la búsqueda de un activo raro frente al endeudamiento público y la expansión monetaria.

La señal a vigilar no es solo el retorno del bitcoin por encima de un umbral en dólares. Si la proporción BTC-oro continúa avanzando mientras ambos activos se estabilizan, la preferencia de Timmer ganará credibilidad. Si cae por debajo de su antigua zona de consolidación, el reciente liderazgo del bitcoin parecerá solo una nueva rotación pasajera.