Gemini apunta al Nasdaq a pesar de pérdidas récord en 2025
Gemini, el exchange fundado por los hermanos Winklevoss, ha presentado oficialmente su formulario S-1 ante la SEC con vistas a una oferta pública inicial en el Nasdaq. En un contexto marcado por la multiplicación de las IPO crypto, esta iniciativa genera tanto entusiasmo como interrogantes. Las pérdidas repetidas de la plataforma y la volatilidad persistente del mercado requieren de un análisis profundo. ¿Logrará Gemini atraer a Wall Street a pesar de resultados financieros decepcionantes?
En breve
- Gemini presenta su formulario público S-1 para una oferta pública inicial en el Nasdaq bajo el símbolo GEMI.
- El exchange revela una pérdida neta de 282,5 millones de dólares en el primer semestre de 2025, siete veces más que en 2024.
- El exchange transfiere a sus clientes a “Moonbase”, con sede en Florida, para eludir la severidad del regulador neoyorquino.
Una IPO en la línea del auge crypto de 2025
Gemini, el exchange fundado por Tyler y Cameron Winklevoss, cruza oficialmente el umbral de la oferta pública inicial. La plataforma hizo público el viernes su formulario S-1, dos meses después de haber presentado confidencialmente su dossier ante la Securities and Exchange Commission.
Esta acción posiciona a Gemini como uno de los actores recientes más importantes del sector crypto que busca una cotización estadounidense, tras Coinbase y el éxito de Bullish.
La operación se beneficia de un entorno regulatorio particularmente favorable. Desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, la SEC ha abandonado casi la totalidad de sus acciones legales contra las empresas crypto.
El presidente también firmó la GENIUS Act sobre stablecoins, creando un marco legal más claro para el sector. Esta política pro-crypto de la administración Trump ofrece a los exchanges una ventana de oportunidad inédita para acceder a los mercados públicos.
Las primeras señales del mercado confirman el apetito de los inversores por estos valores. Circle, el emisor del stablecoin USDC, vio su precio triplicarse inmediatamente después de su oferta en junio, alcanzando cerca de 300 dólares antes de estabilizarse alrededor de 149 dólares.
Bullish también registró un desempeño notable durante sus primeros intercambios esta semana, con una acción que más que duplicó su precio de emisión de 37 dólares.
Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley y Cantor lideran la operación como principales bookrunners. Esta alianza de instituciones de Wall Street demuestra la legitimidad creciente del sector crypto ante los actores financieros tradicionales. Sin embargo, ni el precio de introducción ni el calendario preciso han sido aún comunicados por Gemini.
Resultados financieros que cuestionan a pesar del optimismo reinante
Los documentos presentados revelan una situación financiera más delicada de lo que sugiere el entusiasmo general por las IPO crypto.
Gemini muestra una pérdida neta de 282,5 millones de dólares en el primer semestre de 2025, frente a solo 41,3 millones de dólares en el mismo periodo de 2024. Esta degradación espectacular, una multiplicación por siete de las pérdidas, plantea preguntas sobre la trayectoria operativa de la empresa.
El resultado operativo, que refleja el desempeño de la actividad antes de gastos financieros y amortizaciones, confirma esta tendencia.
La métrica pasó de una ganancia de 32 millones de dólares en el primer semestre de 2024 a una pérdida de 113,5 millones en los primeros seis meses de 2025. En todo 2024, Gemini registró una pérdida neta de 158,5 millones de dólares sobre una facturación de 142,2 millones.
Este desempeño contrasta con la dinámica positiva del mercado crypto. Mientras el bitcoin se mantiene alrededor de niveles récord y los volúmenes de intercambio se disparan, la incapacidad de Gemini para capitalizar este eufórico contexto es motivo de interrogación.
La empresa además está implementando una reorganización estratégica de sus actividades. La mayoría de los usuarios estadounidenses serán transferidos a «Moonbase», una nueva entidad con sede en Florida, mientras que Gemini Trust conservará su sede en Nueva York.
Esta decisión responde a las restricciones regulatorias del estado de Nueva York, particularmente estrictas a través de su regulación BitLicense. Actualmente, Gemini ofrece el staking en todos los estados de EE. UU., excepto en Nueva York.
Una apuesta por el futuro a pesar de las incertidumbres
El acuerdo de crédito firmado con Ripple en julio de 2025 ilustra la estrategia de diversificación de Gemini. Esta facilidad de 75 millones de dólares, ampliable a 150 millones, se denominará en RLUSD, el stablecoin de Ripple. Aún no se ha realizado ningún desembolso, pero esta asociación indica la intención de ampliar la oferta de servicios más allá del trading simple.
La oferta pública inicial de Gemini forma parte de una dinámica más amplia de institucionalización del sector crypto. OKX, Grayscale y Kraken también han señalado su intención de hacerse públicas. Esta carrera por las IPO refleja la madurez creciente de un ecosistema que durante mucho tiempo se limitó a los mercados privados.
Los hermanos Winklevoss, conocidos por su papel en la historia de Facebook y sus inversiones tempranas en Bitcoin, apuestan por esta ventana de oportunidad. Su reputación como emprendedores visionarios podría atraer a los inversores, a pesar de los resultados financieros decepcionantes. El reto será demostrar que Gemini puede transformar el actual auge del mercado crypto en un crecimiento duradero y rentable.
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Apasionado por Bitcoin, me encanta explorar los intrincados detalles de la blockchain y las criptomonedas y comparto mis descubrimientos con la comunidad. Mi sueño es vivir en un mundo donde la privacidad y la libertad financiera estén garantizadas para todos, y creo firmemente que Bitcoin es la herramienta que puede hacer esto posible.
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