La Fed podría no bajar sus tasas en septiembre

Mientras que la mayoría anticipaba una bajada de las tasas de la Fed en septiembre, un indicador clave siembra dudas. La publicación del último índice de precios al productor (PPI) reaviva los temores inflacionarios y enfría las esperanzas de un relajamiento monetario. Este giro sutil, pero lleno de significado, cambia las reglas en un contexto donde la política de la Fed dicta el ritmo de los activos riesgosos, y más que nunca, el del mercado cripto.

La dinámica de un giro monetario puesta en duda

Hasta hace poco, la bajada de las tasas en septiembre parecía casi segura, como anticipaba Goldman Sachs. El mercado a futuro del CME (Chicago Mercantile Exchange), a través de su herramienta FedWatch, todavía asignaba una probabilidad del 96 % a una reducción de la tasa de interés principal a 4,00–4,25 %.

Sin embargo, el viento ha cambiado. Tras la publicación del PPI de julio, esta probabilidad ha descendido al 92,8 %. Una corrección modesta en apariencia, pero reveladora de un cambio en la percepción. El mercado comienza a dudar. Y estas dudas se extienden también a otras plataformas de predicción.

En Kalshi, una bajada de 25 puntos básicos en septiembre sigue siendo el escenario más considerado con un 76 %, pero la tasa de statu quo sube al 21 %, señalando una prudencia creciente.

Las plataformas de mercado reflejan este desplazamiento de la expectativa de manera cuantificada y sin ambigüedades :

• Herramienta CME FedWatch : 92,8 % de probabilidad de una bajada a 4,00–4,25 % (frente al 96 % anteriormente) y 7,2 % de probabilidad de mantener la tasa ;

• Kalshi : 76 % de los apostadores anticipan una bajada de 25 puntos básicos, 21 % contemplan un statu quo, y 4 % apuestan a una bajada mayor (>25 bps) ;

• Polymarket : 72 % de probabilidad de una bajada de 25 puntos básicos, 23 % para un statu quo, 5 % para una bajada de 50 bps, y 1 % para una subida.

Estas diferencias, aunque sutiles, reflejan una reconfiguración lenta, pero tangible, de las expectativas. La publicación del PPI vino a recordar que la inflación no está bajo control, lo que complica el argumento de un giro monetario rápido.

Aunque la mayoría del mercado aún se inclina por un relajamiento, los operadores adoptan un tono más mesurado, traduciendo una conciencia aumentada de los riesgos macroeconómicos latentes.

La inflación resurge y confunde las perspectivas

El cambio observado en Polymarket ilustra la magnitud de la situación. De hecho, la probabilidad de un statu quo monetario en septiembre alcanza ahora el 23 %, un nivel notablemente más alto que a principios de mes.

Al mismo tiempo, el escenario de una bajada de 25 puntos básicos pierde algunos puntos y cae al 72 %, mientras que la reducción más marcada (50 puntos básicos) se mantiene marginal en 5 %. Si la Fed adopta un enfoque basado en los datos económicos, como repite desde hace varios meses, el reto se vuelve claro: cada indicador macroeconómico —inflación, empleo, crecimiento— ahora puede redistribuir las cartas.

Este nerviosismo resulta de un indicador, el PPI, que, aunque menos mediático que el CPI, es vigilado por sus señales avanzadas sobre las presiones inflacionarias. Un aumento inesperado a este nivel alimenta el escenario de una inflación más arraigada de lo previsto.

Coloca a la Fed en una postura delicada: mantener las tasas sin cambios a pesar de los riesgos de desaceleración, o bajarlas asumiendo el riesgo de provocar una nueva ola de subida de precios. Ningún escenario es simple, y es precisamente esta complejidad la que se refleja en la volatilidad actual de las expectativas monetarias.

En este entorno monetario incierto, bitcoin no escapa a las turbulencias. Durante mucho tiempo considerado un refugio frente a la inflación, el activo se ha ajustado progresivamente al ritmo de las políticas de tasas. Cuanto más retroceden las expectativas de bajada, más ralentizan los flujos hacia las criptomonedas.

La incertidumbre actual sobre la trayectoria de la Fed alimenta así una volatilidad latente en el mercado cripto, frenando los impulsos alcistas observados en las últimas semanas. Los operadores permanecen a la espera de una señal monetaria clara antes de reposicionar sus estrategias.

A largo plazo, esta incertidumbre podría tener consecuencias más amplias sobre los mercados, especialmente los cripto. Una Fed vacilante, percibida como menos previsible, podría reforzar la volatilidad en bitcoin y los altcoins, ya sensibles a los movimientos de tasas. Las próximas publicaciones del CPI, los datos de empleo y los discursos de los miembros del FOMC serán por lo tanto determinantes.