La Finanzas Tokenizadas Crecen, Pero Siguen Fragmentadas, Según el FMI

La tokenización de los activos financieros promete transacciones más rápidas y mercados abiertos las 24 horas. Sin embargo, el sector sigue siendo limitado. En su último informe, el FMI señala que los volúmenes permanecen bajos frente a los mercados tradicionales y que las plataformas tienen dificultades para comunicarse entre sí.

Un mercado aún limitado

En teoría, la tokenización permite agrupar varias etapas de una transacción financiera, desde su validación hasta su liquidación. Esta simplificación atrae a inversores institucionales, como lo han mostrado los principales eventos del sector este otoño. Sin embargo, las cifras muestran que el mercado está lejos de una adopción masiva.

En su informe de octubre sobre estabilidad financiera, el FMI estima que los activos tokenizados públicos, excluyendo pensiones, representan alrededor de 65 mil millones de dólares. Las acciones tokenizadas pesan solo 2.3 mil millones de dólares, de los cuales más del 70 % descansan en dos plataformas: Ondo Finance y Backed Finance.

Las pensiones destacan con un volumen diario promedio de 303 mil millones de dólares. Esta cifra muestra que la gestión del colateral está entre los usos más concretos de la tokenización. A pesar de este avance, la actividad sigue concentrada en Estados Unidos y en algunas plazas offshore. Además, las plataformas aún operan en redes difíciles de compatibilizar.

Intercambios continuos, a menudo fraccionados

La tokenización ya responde a algunas necesidades de los inversores. Más de la mitad de los intercambios de acciones tokenizadas ocurren fuera del horario del mercado estadounidense. Esta tendencia confirma el interés por mercados accesibles de forma continua. Por otro lado, aproximadamente el 80 % de las transacciones involucran menos de una acción, lo que destaca el peso de los pequeños inversores.

Las plataformas están desarrollando precisamente ofertas de acciones fraccionadas respaldadas por criptoactivos. Sin embargo, estos mercados son menos líquidos y aproximadamente 1.5 veces más volátiles que sus equivalentes tradicionales.

Además, la información publicada durante la noche se refleja en los precios de apertura de los mercados clásicos. Por lo tanto, ambos universos siguen estrechamente vinculados.

La inmediatez también conlleva riesgos

La tokenización no elimina los riesgos financieros. Al contrario, puede acelerar su propagación. Al reducir los plazos de liquidación, deja menos tiempo a los actores para gestionar su liquidez y ajustar sus posiciones. En este contexto, la interconexión de registros y el recurso al endeudamiento pueden amplificar las tensiones.

Para acompañar el desarrollo del sector, el FMI identifica cuatro prioridades: la seguridad jurídica, la claridad regulatoria, la interoperabilidad y la fiabilidad de los activos de liquidación. También defiende reglas neutrales desde el punto de vista tecnológico: una misma actividad debe estar sujeta a los mismos requisitos, independientemente del sistema utilizado.

Finalmente, la institución privilegia una liquidación en moneda de banco central y advierte sobre los riesgos de contagio vinculados a las soluciones privadas, especialmente los stablecoins. En julio, el FMI ya había alertado sobre los riesgos de corridas bancarias masivas relacionadas con los stablecoins.

Por lo tanto, la tokenización podría transformar los mercados financieros, pero su auge dependerá tanto de la solidez de sus infraestructuras como de su capacidad para ganar la confianza de los actores. Para seguir su evolución, encuentre todos los artículos de Cointribune dedicados a la tokenización.