La salida de Jensen Huang abre un periodo de incertidumbre para Nvidia y la IA

Nvidia debe pasar una página importante de su historia. El jueves, el grupo anunció la salida inmediata de su cofundador, Jensen Huang, quien deja tanto la dirección general, la presidencia y su asiento en el consejo de administración. Colette Kress asume el mando interinamente, mientras que Harvey C. Jones se convierte en el primer presidente del consejo en la historia de la empresa. Más allá del cambio de dirigentes, esta decisión plantea una pregunta mucho más amplia: ¿puede Nvidia mantener su ventaja sin quien ha moldeado su estrategia durante 33 años?

Después de Huang, ¿quién tomará las riendas de la máquina Nvidia?

Los mercados no esperaron el anuncio oficial para reaccionar. Nvidia ya perdió 430 mil millones de dólares en capitalización los días 9 y 10 de noviembre, antes de ceder otros 182 mil millones durante la sesión del jueves.

Por su parte, el comunicado oficial busca tranquilizar. La empresa promete que «las operaciones, los compromisos con los clientes y la hoja de ruta del producto continuarán sin interrupción». Una declaración clásica en un cambio de dirección. Queda por ver si la realidad seguirá tan fácilmente al discurso.

Pues Jensen Huang no solo dirigía Nvidia. Durante más de tres décadas, supervisaba las grandes orientaciones tecnológicas, marcaba el ritmo de las nuevas arquitecturas y mantenía relaciones directas con los principales compradores de chips y capacidades de cálculo.

En otras palabras, no solo gestionaba una empresa: también constituía el principal punto de convergencia. Colette Kress conoce perfectamente las finanzas del grupo, pero ahora deberá tomar decisiones estratégicas que superan su rol habitual. Y la experiencia de un dirigente, lamentablemente, no se transmite solo con las llaves de la oficina.

Esta dependencia de una figura central representa un verdadero riesgo para Nvidia. ClearBridge distingue en particular dos retos: el riesgo ligado a la hoja de ruta tecnológica y el ligado a su ejecución. El primero es relativamente legible, pues la empresa planifica sus innovaciones con varios años de antelación. El segundo es más delicado: es necesario coordinar los equipos, proveedores y clientes para cumplir con los plazos.

La acción se negocia ahora alrededor de 12 veces sus beneficios previstos, su múltiplo más bajo desde 2012. Una señal adicional de la prudencia de los inversores.

Un nuevo presidente del consejo para evitar el vacío en la cima

Un detalle más del comunicado merece atención: Harvey C. Jones se convierte en el primer presidente del consejo de administración de Nvidia. Hasta ahora, la empresa nunca había separado esta función de la del director general.

Sin embargo, Jones conoce muy bien la casa. Miembro del consejo desde 1993, incluso antes de la salida a bolsa de Nvidia, también dirigió Synopsys y preside los comités de auditoría y nominaciones. El grupo apuesta entonces por un administrador histórico en lugar de una personalidad externa para encuadrar esta transición.

La composición del consejo también aporta algunas indicaciones. Cuenta con once miembros, de los cuales diez se consideran independientes. Esta estructura permite a los administradores tomar decisiones importantes, especialmente sobre la dirección general. Sin embargo, saber reemplazar a un jefe no significa automáticamente preservar su visión estratégica.

La situación de Colette Kress también plantea algunas preguntas. Al acumular provisionalmente los cargos de directora financiera y directora general, deberá gestionar las operaciones y seguir supervisando las finanzas. Un desafío exigente, especialmente para una empresa de este tamaño.

El calendario no le deja respiro. Nvidia debe publicar sus resultados del tercer trimestre de 2027 el 17 de noviembre, cinco días después del anuncio. Por lo tanto, deberá presentar cifras preparadas bajo la dirección anterior mientras tranquiliza a los inversores sobre la nueva organización.

Nvidia frente a tres escenarios para los próximos doce meses

El futuro del grupo sigue abierto. Sin embargo, pueden dibujarse tres evoluciones principales.

Primer escenario: la continuidad. Nvidia sigue su hoja de ruta sin perturbaciones mayores, conserva a sus grandes clientes y elige a un sucesor de sus propias filas. La reacción del mercado sugiere esta posibilidad: después de abrir el jueves con una caída del 13 %, la acción terminó con una baja del 4,34 %. Algunos inversores prefirieron mantener sus posiciones antes que ceder al pánico.

Segundo escenario: una pérdida progresiva de coherencia estratégica. El futuro dirigente deberá tomar las riendas de un grupo cuya potencia se basa en la integración de hardware, software e infraestructuras de red. Esta organización exige constantes arbitrajes y una visión técnica sólida. Un excelente gestor puede mantener la máquina en marcha, pero eso no garantiza que sabrá darle una nueva dirección.

Tercer escenario: una erosión del dominio de Nvidia. Los grandes compradores de chips ya buscan diversificar sus proveedores. El jueves, AMD y Broadcom subieron, mientras que Micron, Marvell, Intel y Dell bajaron. Estos movimientos muestran que los inversores no sancionan de manera uniforme todo el sector tecnológico.

Si los clientes aceleran su diversificación, Nvidia podría ir perdiendo gradualmente cuota de mercado. No necesariamente a causa de un evento espectacular, sino más bien mediante una sucesión de contratos ganados por sus competidores.

Por ahora, ninguno de estos escenarios se impone. El consejo prometió una búsqueda abierta, tanto interna como externamente, sin anunciar un calendario preciso.

Una cosa es sin embargo segura: los más de 1,000 fondos cotizados estadounidenses que poseen acciones de Nvidia, así como los inversores expuestos al 7,8 % del S&P 500 representado por el grupo, seguirán de cerca esta transición.

Pues cuando la empresa que provee gran parte de las infraestructuras de la inteligencia artificial cambia de piloto, es toda la industria la que mira el tablero de control.