Las OPI de Cripto Enfrentan una Prueba Definitoria a Medida que los Mercados Públicos se Vuelven Más Selectivos en 2026
Las empresas de criptomonedas están regresando a los mercados públicos después de varios años al margen. Las cotizaciones en 2025 reflejaron una confianza renovada tras una desaceleración prolongada. Sin embargo, la prueba mayor aún está por venir. La socia de White & Case, Laura Katherine Mann, dice que 2026 determinará si las OPI de cripto pueden mantener la confianza de los inversores más allá de los ciclos del mercado.
En resumen
- Las OPI de cripto regresaron en 2025 con cotizaciones de Circle, Bullish y Gemini, señalando una confianza renovada tras la desaceleración post-2021.
- Los inversores ahora se concentran en si las empresas de cripto pueden sostener ingresos, manejar la volatilidad y cumplir con las expectativas del mercado público más allá de los ciclos de precios de tokens.
- Las bolsas, corredurías y proveedores de infraestructura con cumplimiento sólido y modelos de ingresos recurrentes son candidatos favorecidos para OPI en 2026.
- La claridad regulatoria en EE.UU. y Europa apoya las cotizaciones, pero la disciplina en la valoración y los riesgos macroeconómicos aún podrían limitar la ventana de OPI.
Circle, Bullish, Gemini Lideran la Reaparición de OPI de Cripto en 2025
Mann describe 2025 como un «año de prueba» para las ofertas públicas iniciales de criptomonedas. La emisión se reanudó, pero el desempeño a largo plazo sigue siendo incierto. En su opinión, 2026 determinará si las OPI de activos digitales representan un segmento del mercado público duradero o transacciones a corto plazo relacionadas principalmente con los movimientos de precios de tokens.
La actividad de OPI aumentó este año, comenzando con la cotización pública del emisor de stablecoin Circle en junio. Bullish siguió con un debut en agosto, mientras que Gemini salió a bolsa en septiembre. Cada transacción tuvo como objetivo mejorar el apetito de los inversores tras la retirada que siguió al pico del mercado en 2021.
La atención ahora se está desplazando al siguiente conjunto de posibles emisores. La bolsa surcoreana Upbit, el corredor de cripto FalconX y la firma de análisis blockchain Chainalysis están entre las empresas vistas como posibles candidatas. El administrador de activos Grayscale ya ha solicitado cotizar en Estados Unidos, sumando expectativas para una cartera ocupada el próximo año.
El Interés Institucional Regresa mientras las Empresas Enfrentan un Examen del Mercado Público
La actividad global de cripto se ha recuperado desde la caída. Los volúmenes de negociación, la participación institucional y el desarrollo de productos están todos por encima de los mínimos recientes. Aun así, Mann dice que la pregunta clave es si las empresas de cripto pueden mantener ese impulso el tiempo suficiente para cumplir con las expectativas del mercado público. El interés solo de los inversores nativos de cripto puede no ser suficiente.
La volatilidad sigue siendo una gran preocupación para los inversores en acciones al entrar en 2026. Bitcoin más que se duplicó en 2024, alcanzó nuevos máximos en 2025, y luego retrocedió bruscamente. Mann explicó que las oscilaciones de precios afectan la estabilidad de los ingresos, la actividad de usuarios y los modelos de valoración. Los inversores públicos suelen ser menos tolerantes a estas fluctuaciones que los respaldos privados.
Las finanzas tradicionales también están moldeando las expectativas del mercado. S&P Dow Jones Indices anunció planes en octubre para lanzar un producto que combina activos digitales con empresas públicas relacionadas con cripto. Mann dice que desarrollos como este apuntan a una aceptación más amplia a medida que la infraestructura del mercado se adapta para incluir el sector.
La Cartera de OPI de Cripto se Inclina hacia Bolsas y Corredurías
La mayor participación institucional ha traído estándares más estrictos. El apetito por el riesgo puede estar mejorando, pero la selectividad está aumentando más rápido. Mann señala la revisión de MSCI sobre si excluir empresas que tienen más de la mitad de sus activos en cripto, particularmente empresas de tipo tesorería de activos digitales. Esa discusión refleja una creciente división entre negocios operativos y empresas enfocadas en balances.
A medida que más empresas consideran salir a bolsa, los inversores están sopesando varios factores que probablemente influirán en los resultados en 2026 :
- Ingresos generados por servicios más que por movimientos diarios del precio de tokens.
- Posición regulatoria clara y registros de cumplimiento.
- Dependencia limitada de tenencias de cripto como activos principales.
- Modelos de negocio comparables a firmas financieras establecidas.
- Desempeño explicado usando métricas estándar de acciones.
- Desarrollos regulatorios clave dentro del espacio cripto.
También está ocurriendo un cambio en los tipos de empresas que se espera que cotizen. Mientras que 2025 presentó varias cotizaciones de tesorerías de activos digitales, Mann espera que los candidatos en 2026 se parezcan más a proveedores de infraestructura financiera. Las empresas que pueden señalar marcos de cumplimiento, ingresos recurrentes y estabilidad operativa probablemente atraerán un interés inversor más amplio.
Las bolsas reguladas y las corredurías están muy bien posicionadas entre esos candidatos. Mann dice que las empresas que ya operan bajo regímenes de cumplimiento estilo bancario pueden presentarse como negocios establecidos. Para esas firmas, una cotización pública representa un paso natural siguiente. Kraken ya ha presentado documentos para salir a bolsa y podría cotizar tan pronto como en el primer trimestre del próximo año.
El Impulso de las OPI de Cripto Encuentra Disciplina de Valoración antes de 2026
Las plataformas de pagos con stablecoin y las empresas centradas en tesorería representan otro grupo bajo consideración. Los marcos legales están mejorando tanto en Estados Unidos como en Europa. Mann señala la Ley GENIUS y las reglas MiCA de Europa como un aporte de orientación más clara para emisores de stablecoins respaldados por fiat. Las estructuras que se asemejan a instituciones financieras reguladas suelen ser más fáciles de evaluar para los inversores públicos.
A pesar de estos desarrollos favorables, persiste la cautela. La disciplina en la valoración ha regresado, y las OPI recientes en tecnología muestran empresas que cotizan en etapas más avanzadas y a mayor escala. Las empresas de cripto que busquen cotizar en 2026 probablemente enfrentarán un escrutinio similar.
La incertidumbre macroeconómica agrega riesgo adicional. La debilidad continua en los precios de cripto desde octubre, o una caída más amplia en acciones de tecnología e IA, podría reducir el apetito por el riesgo. Mann advirtió que tales condiciones podrían cerrar rápidamente la ventana de OPI para muchos emisores potenciales.
Una recuperación podría cambiar el sentimiento con la misma rapidez. Precios más fuertes y un progreso regulatorio continuo probablemente animarían a más empresas a proceder con las cotizaciones. Mann señaló que 2025 demostró que las empresas de cripto pueden regresar a los mercados públicos. El resultado en 2026 determinará si pueden permanecer allí.
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James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.
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