Las reglas estadounidenses sobre stablecoins están dividiendo la liquidez global, advierte CertiK
El nuevo marco de stablecoins de Estados Unidos bajo la Ley GENIUS está creando una marcada división entre la liquidez estadounidense y europea, según un nuevo informe del auditor de blockchain CertiK. Si bien la ley aporta la tan esperada claridad para los emisores de EE.UU., también acelera la división global entre los mercados estadounidenses y europeos de stablecoins.
En resumen
- La Ley GENIUS crea el primer marco unificado de stablecoins en EE.UU., reforzando reservas y prohibiendo tokens con rendimiento.
- Las normas MiCA de Europa divergen al requerir que los emisores mantengan la mayoría de reservas en bancos de la UE, generando preocupaciones sobre riesgo de concentración.
- CertiK advierte que ambos sistemas están dividiendo la liquidez global de stablecoins en grupos separados de EE.UU. y la UE.
Ley GENIUS: reglas claras, liquidez fragmentada
La Ley GENIUS, firmada por el presidente Donald Trump en julio, establece el primer reglamento federal para stablecoins de pago en EE.UU. Impone estrictos requisitos de reserva, prohíbe stablecoins que generen rendimiento y profundiza la integración de los emisores dentro del sistema financiero estadounidense.
Según CertiK, estas normas aportan claridad pero también remodelan los flujos de liquidez. En vez de un mercado global unificado de stablecoins, EE.UU. está formando su propio «grupo de liquidez distinto», separado de la UE.
Este cambio marca la primera fragmentación estructural importante de la liquidez global de stablecoins. CertiK advierte que podría generar fricciones transfronterizas, liquidación más lenta entre regiones y oportunidades de arbitraje entre los mercados de EE.UU. y la UE.
Las reglas MiCA de la UE intensifican la división
El régimen MiCA de la Unión Europea comparte algunas similitudes con la Ley GENIUS, como el rescate completo al valor nominal y la prohibición de generar rendimiento, pero también introduce nuevas restricciones.
Un aspecto clave es que MiCA requiere que los emisores mantengan la mayoría de reservas en bancos ubicados en la UE.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha advertido que esto podría crear «riesgos sistémicos», debido a que los bancos europeos utilizan prácticas de reserva fraccionaria.
Otras figuras de la industria argumentan que MiCA eleva las barreras para emisores más pequeños, haciendo que cumplir con los requisitos de capital y regulaciones sea más difícil. Esto podría acelerar la consolidación en el sector europeo de stablecoins.
Ni MiCA ni la Ley GENIUS buscan mantener la fungibilidad global. En cambio, ambos se centran en el control regulatorio y la estabilidad financiera, mientras que EE.UU. también persigue el dominio estratégico del dólar.
La estrategia del dólar detrás de la política de stablecoins de EE.UU.
Los funcionarios estadounidenses han sido claros en que las stablecoins ahora forman parte de la estrategia financiera nacional. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a principios de este año que la administración usará stablecoins para fortalecer el dominio del dólar estadounidense.
Este enfoque posiciona a las stablecoins como una herramienta de política estatal, transformando la claridad regulatoria en palanca geopolítica. El resultado: un sistema de stablecoins que se divide cada vez más por líneas regionales.
Conclusión: un futuro fragmentado para las stablecoins
El análisis de CertiK muestra una tendencia clara: los mercados globales de stablecoins se mueven hacia la segmentación regional. La Ley GENIUS y MiCA pueden estabilizar sus respectivos mercados, pero juntos fracturan la liquidez global e introducen nuevos puntos de fricción.
Si esta división se vuelve permanente dependerá de qué tan rápido se adapten los marcos transfronterizos y si los emisores pueden navegar entre dos mundos regulatorios muy diferentes.
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Louis Blümlein has been analyzing the crypto market for several years. His focus is on trading strategies, market trends, and economic developments to identify and take advantage of market opportunities at an early stage.
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