Los ETF de Bitcoin pierden 2.100 millones de dólares en junio

El barómetro de la inversión institucional sigue en rojo. En el momento en que bitcoin busca estabilizarse tras numerosas semanas de turbulencia, los ETF Bitcoin spot cotizados en Estados Unidos enfrentan una nueva ola de retiradas a gran escala. Desde principios de junio, estos vehículos de inversión han perdido más de 2,1 milmillones de dólares, una señal que alimenta las interrogantes sobre el apetito de los inversores por la primera cripto mundial.

Los ETF Bitcoin sufren una nueva ola de retiradas

Los ETF Bitcoin spot cotizados en Estados Unidos atraviesan una de las fases más difíciles desde su creación. Estos productos han experimentado más de 2,1 milmillones de dólares de salidas netas desde principios de junio. La sesión del 11 de junio provocó una retirada adicional de 214 millones de dólares.

Esta tendencia sigue a la observada en mayo, cuando ya se habían retirado 2,4 milmillones de dólares de los ETF Bitcoin. En los días anteriores, el mercado experimentó una serie de trece sesiones consecutivas de salidas que llevaron a casi 4,4 milmillones de dólares de retiradas antes de un breve retorno de flujos positivos el 4 de junio.

Las cifras principales a destacar son las siguientes :

• 2,1 milmillones de dólares de salidas netas desde principios de junio ;
• 214 millones de dólares retirados en la sesión del 11 de junio ;
• 4,4 milmillones de dólares de salidas registradas en una serie de trece sesiones consecutivas ;
• 33 milmillones de dólares en activos eliminados de los ETF Bitcoin spot desde el 10 de mayo ;
• Una caída del 27 % de bitcoin entre su máximo a 81 443 dólares y su punto mínimo en 59 353 dólares.

La contracción de los fondos gestionados es igualmente espectacular. Los activos netos de los ETF Bitcoin spot cayeron de 109 milmillones de dólares el 10 de mayo a 77 milmillones de dólares hoy. Esta bajada de 33 milmillones de dólares ocurrió en paralelo con la corrección de bitcoin.

La presión sigue siendo fuerte, pero según Adam Haeems, director de inversiones del grupo Tesseract, la intensidad de la dinámica vendedora parece disminuir. Él declara que «la presión vendedora aún no se ha estabilizado realmente, pero parece agotarse más que intensificarse». Este análisis indica que el movimiento de salidas podría ir disminuyendo poco a poco.

La rotación de capital redibuja las prioridades de los inversores

Las retiradas observadas en las últimas semanas se explican según Adam Haeems principalmente por mecanismos de mercado específicos. El cierre de estrategias de arbitraje entre ETF spot y futuros y una «fuga» de capital fuera del fondo Bitcoin spot más caro de Estados Unidos se citan como explicaciones. Este producto ha perdido alrededor de 27 milmillones de dólares desde el inicio de su comercialización, lo que significa que los inversores buscan reducir algunos costos de exposición.

El experto también destaca una evolución más estructural de las preferencias de los inversores. Parte del capital estaría abandonando hoy el ecosistema Bitcoin para dirigirse hacia valores relacionados con la inteligencia artificial así como hacia próximas salidas a bolsa del sector tecnológico.

Haeems resume esta diferencia diciendo: «los dos primeros factores son mecánicos y naturalmente limitados en el tiempo. El tercero es el que observamos de cerca, porque refleja más el apetito de riesgo de los inversores que la estructura del mercado». En otras palabras, los dos primeros factores podrían desaparecer por sí solos con el tiempo, mientras que la competencia proveniente de otras clases de activos depende más del humor general de los inversores.

Inflación, Fed y geopolítica: los mercados buscan un nuevo catalizador

Los movimientos observados en los ETF Bitcoin ocurren en un entorno macroeconómico particularmente cargado. La guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán entra en su 103^er día, lo que alimenta tensiones en los mercados energéticos. Paralelamente, la inflación estadounidense subió al 4,2 % en mayo frente al 3,8 % anterior. Las tasas de interés de la Reserva Federal se mantienen sin cambios en un rango del 3,50 % al 3,75 % desde hace seis meses.

Los analistas no se ponen de acuerdo sobre qué podría relanzar los flujos hacia los ETF Bitcoin en este contexto. Según Robin Singh, director general de Koinly, el mercado podría recuperar color gracias a la recuperación del propio bitcoin. «Aunque el índice de precios al consumidor (IPC) ha superado las expectativas, lo que no es positivo para activos riesgosos como bitcoin, no creo que eso cambie fundamentalmente las perspectivas del mercado», explica. Afirma que un retorno duradero de bitcoin por encima de los 70 000 dólares podría provocar un rebote del interés de inversores institucionales. Por ello añade: «los flujos hacia los ETF deberían seguir el movimiento».

Adam Haeems propone otra interpretación. Para él, la política monetaria estadounidense es la variable determinante. Una señal sobre las tasas de interés, y no una simple recuperación de precios, pondrá fin a la hemorragia, explica. Sin embargo, algunos factores ofrecen un ligero respiro a los mercados. El IPC subyacente aumentó un 0,2 % de un período mensual a otro, lo cual fue bien recibido por los inversores en bonos.

Así, el precio de bitcoin también subía un 1,5 % en veinticuatro horas a aproximadamente 62 560 dólares. El interés abierto en productos derivados continúa aumentando mientras que el índice Coinbase Premium sigue negativo, pero parece recuperarse. Estos indicadores no son suficientes para afirmar aún un cambio duradero, pero muestran un mercado atento a cualquier señal que pueda marcar el fin de esta fase de retiradas masivas.