¿Por qué las empresas de tesorería ethereum superan a los ETF de EE. UU., según Standard Chartered?

En los últimos meses, las empresas que cotizan en bolsa han incrementado sus tenencias de Ethereum como parte de la diversificación del tesoro en medio de una creciente adopción de activos digitales. Geoffrey Kendrick, responsable de investigación de activos digitales en Standard Chartered, dice que las empresas que poseen Ethereum ahora son inversiones más atractivas que los fondos cotizados en bolsa de Ethereum que cotizan en EE.UU.

De Bitcoin a Ethereum: un cambio en la estrategia del tesoro

Bitcoin ha sido durante mucho tiempo la opción preferida para las empresas que buscan integrar criptomonedas en sus planes de tesorería. Sin embargo, Ethereum está atrayendo ahora una atención creciente. Empresas como SharpLink Gaming y BitMine Immersion Technologies están entre las que aumentan constantemente sus tenencias de Ethereum, convirtiendo este activo en un componente clave de su estrategia de reserva corporativa.

Según Kendrick, el mercado actual comienza a reflejar una perspectiva más mesurada sobre estas empresas que poseen Ethereum. Esto se refleja en el múltiplo del valor neto de los activos (NAV), una relación que compara el valor de mercado con las tenencias de ETH. 

Estos múltiplos de NAV están comenzando a normalizarse, estableciéndose en un rango más consistente por encima de 1. Esto sugiere que los inversores valoran estas empresas en niveles estrechamente vinculados al valor del Ethereum que poseen.

Por qué las empresas respaldadas por Ethereum tienen una ventaja sobre los ETFs

Kendrick cree que los múltiplos NAV no caerán por debajo de 1.0, ya que estas empresas ofrecen a los inversores oportunidades para beneficiarse de diferencias regulatorias. Él declaró:

No veo razón para que el múltiplo NAV baje de 1.0 porque veo que estas empresas proporcionan oportunidades de arbitraje regulatorio para los inversores

Geoffrey Kendrick, Responsable Global de Investigación de Activos Digitales de Standard Chartered

Ahora que los múltiplos NAV se están estabilizando, ¿qué ventajas ofrecen las empresas que poseen Ethereum?

• Las empresas del tesoro de ETH ofrecen exposición directa a la apreciación del precio de Ethereum a través de sus tenencias.
• Las empresas que cotizan en bolsa pueden apostar ETH y obtener rendimiento, a diferencia de los ETFs que simplemente mantienen el activo de forma pasiva.
• A medida que el valor de ETH sube, la relación ETH por acción también mejora, potenciando el valor a largo plazo de las acciones.
• En contraste, los ETFs al contado de ETH en EE.UU. tienen prohibido realizar staking o DeFi, limitando las ganancias únicamente a los movimientos del precio de ETH.

Posición en el mercado y tendencias de acumulación

La decisión de asignar Ethereum en el balance ha influido positivamente en muchos casos en el rendimiento de las acciones. Tras estos movimientos, varias empresas experimentaron fuertes ganancias en el valor de mercado debido al aumento del interés de los inversores. Más recientemente, sin embargo, esos múltiplos NAV elevados han comenzado a disminuir, llevando las valoraciones empresariales a niveles más acordes con las normas financieras fundamentadas.

Kendrick señaló a SharpLink Gaming como un ejemplo. La empresa anteriormente cotizaba con un múltiplo NAV de alrededor de 2.5, pero esa cifra se ha ido acercando gradualmente a 1.0. Su capitalización de mercado ahora se sitúa apenas por encima del valor del ETH que posee.

Desde junio, las empresas del tesoro de Ethereum han acumulado casi tanto ETH como todos los ETFs de Ethereum que cotizan en EE.UU. combinados. Sus tenencias colectivas ahora representan alrededor del 1.6% del total de ETH en circulación, una participación significativa que señala la creciente importancia de estas empresas en el ecosistema de Ethereum.

Kendrick espera que esta tendencia de acumulación gane impulso, especialmente a medida que evoluciona la actitud institucional hacia los activos digitales. Con ETH ofreciendo un componente de rendimiento a través del staking y una participación más amplia en la red, se posiciona como un activo más funcional y productivo que las alternativas tradicionales como el oro o las reservas de efectivo.

BitMine Immersion Technologies se sitúa ahora como el principal poseedor del tesoro de Ethereum entre las empresas públicas, con 833,137 ETH valorados en 2.95 mil millones de dólares. SharpLink también ha continuado su agresiva acumulación, comprando 83,561 ETH la semana pasada a un precio promedio de 3,634 dólares, por un valor de 264.5 millones de dólares. Sus tenencias totales ahora han alcanzado los 521,939 ETH.