Strategy avanza hacia el S&P 500 pese al mercado bajista

Mientras bitcoin vacila, una empresa hace la apuesta contraria. Strategy, primer poseedor corporativo de BTC, sigue comprando masivamente en plena tormenta, donde otros huyen. Su estrategia radical, a menudo criticada, podría abrirle las puertas del muy selectivo S&P 500 desde diciembre. Una eventualidad que, hace poco, aún parecía ciencia ficción financiera. Este escenario cristaliza un giro mayor entre las finanzas institucionales y las criptomonedas.

Strategy absorbe el impacto

La última corrección del mercado cripto, marcada por una caída significativa del precio de bitcoin, no ha sacudido la determinación de Strategy.

Aunque su acción perdió más de la mitad de su valor, pasando de 474 dólares a aproximadamente 207 dólares, la empresa continúa aumentando sus reservas en BTC. El lunes, anunció la compra de 8,178 bitcoins adicionales por un monto de 835 millones de dólares, muy por encima de su ritmo habitual mensual de acumulación.

Consultado sobre su capacidad para soportar las fluctuaciones extremas del mercado, Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, declaró : «la empresa está diseñada para soportar una caída del 80 a 90 % y seguir funcionando».

En una nota publicada el miércoles, Matrixport confirma esta solidez operativa y descarta cualquier riesgo inminente de liquidación forzosa. El informe precisa que la presión actual se centra principalmente en los inversores que adquirieron acciones a un valor neto de activos (NAV) sobrevalorado, quienes ahora sufren los efectos de su compresión. Varios indicadores confirman esta situación :

• El precio de la acción se ha reducido a más de la mitad, sin provocar una desinversión masiva en la estrategia Bitcoin ;

• La última compra de BTC por parte de Strategy es la más grande en varios meses, en un contexto de mercado bajista ;

• La empresa ha demostrado capacidad para resistir pérdidas extremas, según sus propios directivos ;

• Matrixport considera que el riesgo de liquidación es irrelevante a corto plazo, haciendo énfasis en el impacto para los accionistas recientes ;

• Paralelamente, varias otras empresas con tesorería en cripto, como Bitmine, Metaplanet, Upexi y DeFi Development Corp, ven que su proporción mNAV cae por debajo del umbral crítico de 1, lo que compromete su capacidad para emitir nuevas acciones y recaudar fondos.

Strategy aparece por tanto, a estas alturas, como un caso aparte en el ecosistema de tesorerías Bitcoin. La empresa es resiliente, estructurada y aún activa, a pesar de la presión de los mercados.

Hacia el S&P 500 : ¿una legitimación del modelo Bitcoin?

A pesar de las turbulencias del mercado y una valoración bursátil en retroceso, la empresa Strategy parece todavía en buen camino para integrar el índice S&P 500.

Según una nota de análisis de Matrixport, esta inclusión podría realizarse tan pronto como en diciembre. El optimismo es compartido por la empresa 10X Research, que valora la probabilidad de este evento en un 70 %, como indicó a finales de octubre. Los analistas destacan que, a pesar de la corrección del precio, la acción de Strategy ahora parece «relativamente infravalorada en relación con la evolución de bitcoin», lo que refuerza su relevancia en el panorama bursátil.

Además, Strategy ha recibido una calificación «B -« por parte de S&P Global Ratings, un hito para una empresa que basa mayoritariamente su tesorería en Bitcoin. Aunque esta calificación permanece en la categoría especulativa de las «bonos de alto rendimiento», establece un precedente inédito en la evaluación de empresas con fuerte exposición a cripto.

Por primera vez, una empresa orientada a Bitcoin es tomada en cuenta según los estándares tradicionales de calificación, lo que podría abrir la puerta a otras candidaturas similares. Sin embargo, esta normalización sigue siendo frágil, ya que los analistas insisten en la necesidad de que Strategy mantenga un ratio mNAV superior a 1 para continuar recaudando fondos, una condición cada vez más difícil de cumplir para sus competidores.

Si la inclusión de Strategy en el S&P 500 se concreta tras la integración de Robinhood, sería un hito simbólico importante para la industria. Confirmaría que bitcoin, antes marginado, puede ahora coexistir con los estrictos criterios de la finanza institucional estadounidense. Sin embargo, este reconocimiento oficial también podría cambiar las reglas, pues las empresas con tesorería en Bitcoin tendrían que enfrentar entonces exigencias inéditas de transparencia, gobernanza y solidez financiera.