Strategy invierte 740 millones mientras Bitcoin se dispara a 122.000 $

Michael Saylor nunca ha sido tímido ni conservador con su cartera. Cuando promete bitcoin, compra. Y rápido. Apenas se publicó el tuit inicial, la orquesta empezó: 6.220 BTC absorbidos en plena euforia alcista, con una calma quirúrgica. Tras bambalinas, no es solo una compra: es una señal para el mercado, una nueva demostración de fuerza que cuenta otra historia: el modelo Strategy está funcionando a pleno rendimiento.

Una compra milimetrada para un bitcoin superestrella

Después de la anticipación de compra de Saylor, todo fue muy rápido. El 20 de julio, Strategy presentó ante la SEC un formulario 8-K confirmando la adquisición de 6.220 bitcoins, por 739,8 millones de dólares. Precio medio: 118.940 $ por BTC. La operación eleva el portafolio de la empresa a 607.770 BTC, con un total invertido de 43,6 mil millones de dólares. Y todo esto mientras el bitcoin coqueteaba con los 122.000 $, antes de bajar hacia los 118.000 $.

Esta ofensiva no es un golpe aislado. Desde abril, Strategy compra cada mes como quien llena un granero antes del invierno. Sólo en julio: 10.455 BTC adquiridos. En junio: 17.075 BTC. Un mecanismo bien aceitado, dirigido por un Saylor más convencido que nunca.

Este comportamiento forma parte de una visión a largo plazo del bitcoin como activo de reserva. Strategy no actúa como un fondo especulativo buscando vender en el punto más alto. Acumula ininterrumpidamente, según una estrategia anunciada públicamente desde 2020.

El gran arte de financiarse sin quedarse sin dinero

Pero, ¿de dónde viene el dinero? No de las arcas. Strategy financia sus compras con un juego complejo de emisión de acciones y obligaciones convertibles. Para esta transacción, la empresa levantó 736,4 millones de dólares mediante la venta de 1,63 millones de acciones MSTR. Paralelamente, vendió acciones preferentes STRK, STRF y STRD por algunos millones más.

Esta estrategia forma parte de un plan «42/42», con el objetivo de recaudar 84 mil millones de dólares para 2027 para reforzar su exposición al bitcoin. El método se basa en bonos cupón cero, es decir, deudas que no pagan intereses, pero cuya valor aumenta al vencimiento. Una forma de arbitraje donde la subida del BTC cubre el costo del capital recaudado.

Pero esta ingeniería tiene su reverso. En marzo, una caída del 30 % del bitcoin generó cerca de 5,9 mil millones en pérdidas latentes para Strategy. Un deslizamiento que temporalmente hizo caer el precio de la acción MSTR. Es la contrapartida de una estructura totalmente dependiente del precio de la reina de las criptomonedas.

¿Invertir en una cripto líder o en una promesa de exposición?

Ahí radica el problema. La valoración bursátil de Strategy (MSTR) ha alcanzado 105 mil millones de dólares, mientras que sus BTC valen aproximadamente 62,6 mil millones. En otras palabras, cada dólar invertido en MSTR sólo te da 0,59 $ en bitcoin.

Esta prima del 70 % refleja un entusiasmo por la estrategia de Saylor, pero también plantea dudas sobre la coherencia de la valoración. Algunos analistas mencionan un efecto Nasdaq-100, donde los fondos indexados compran mecánicamente las acciones, inflando los precios independientemente de los fundamentales.

Al mismo tiempo, Strategy publica indicadores propios como el Bitcoin yield, que mide la evolución del número de BTC por acción emitida. Pero cuanto más se emiten acciones, más puede inflarse artificialmente el ratio. Esto da la ilusión de un rendimiento creciente, incluso si la proporción real de bitcoin por acción disminuye.

Cifras clave de una estrategia apalancada:

• 607.770 BTC en el portafolio de Strategy, es decir, el 3 % de la oferta total;
• 739,8 millones de dólares invertidos en una semana, a 118.940 $ la unidad;
• Valoración MSTR: 105 mil millones $, un 70 % por encima del valor real de los BTC poseídos;
• Objetivo de rendimiento BTC (BTC yield) 2025: 25 %. Actualmente: 20,8 %;
• 10.455 BTC comprados por Strategy desde principios de julio.

El bitcoin brilla, pero algunos observadores están divididos sobre lo que viene. Algunos expertos esperan una nueva subida hacia los 135.000 $, otros temen una corrección fuerte, relacionada con incertidumbres macroeconómicas. La cripto bandera continúa fascinando, pero el próximo capítulo aún está por escribirse.