TD Cowen: Ley de mercado cripto con posible retraso hasta 2027
Los esfuerzos para establecer reglas claras para el mercado cripto de EE.UU. probablemente tomen más tiempo del que muchos participantes de la industria esperan. Un análisis de TD Cowen indica que aunque la aprobación sigue siendo posible en el corto plazo, las dinámicas políticas en Washington aumentan la probabilidad de retrasos. La aprobación podría no ocurrir hasta 2027, con una implementación completa que se extiende hasta 2029.
En resumen
- TD Cowen dice que las dinámicas políticas en el Congreso podrían retrasar la aprobación de un proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto de EE.UU. hasta 2027.
- Los ciclos electorales y los requisitos de votación en el Senado dan a los demócratas influencia para ralentizar la legislación e influir en los plazos regulatorios finales.
- Las reglas de conflicto de intereses relacionadas con altos funcionarios, incluido Trump, siguen siendo un gran obstáculo en las negociaciones del Senado.
- Incluso si se aprueba, la implementación completa de las reglas del mercado cripto en EE.UU. podría no comenzar hasta 2029.
El Congreso considera retrasar el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto ante la proximidad de elecciones
El grupo de investigación de Washington de TD Cowen, encabezado por el director general Jaret Seiberg, indicó en una nota del lunes que el Congreso tiene fuertes incentivos políticos para ralentizar el progreso. Aunque existe una vía viable para que un proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto avance este año, los legisladores podrían optar por esperar, especialmente con las elecciones clave próximas. En particular, los demócratas podrían preferir retrasos si creen que el control de la Cámara podría cambiar tras las elecciones de medio término de 2026.
Las negociaciones, sin embargo, no se han estancado. El personal congresional de ambos partidos ha pasado meses trabajando en el lenguaje técnico, dejando abierta la posibilidad de un acuerdo más rápido si aumenta la presión política. La incertidumbre sobre los resultados electorales también podría empujar a los demócratas a llegar a un compromiso más pronto que tarde.
Los resultados electorales son siempre inciertos, por eso los demócratas podrían cerrar un acuerdo. Eso podría ocurrir rápido, ya que el personal ha estado trabajando en el lenguaje técnico durante meses.
Jaret Seiberg
Diversos factores siguen dando forma al debate sobre el momento:
- El control del Congreso después de las elecciones de 2026 sigue siendo incierto.
- Las reglas del Senado requieren apoyo bipartidista para avanzar en la legislación.
- Las divisiones dentro del Partido Republicano podrían limitar el total de votos.
- La política del año electoral suele desalentar acciones legislativas importantes.
- Los plazos de implementación pueden ajustarse para cumplir objetivos políticos.
Las negociaciones en el Senado sobre la estructura del mercado se paralizan por reglas de conflicto de intereses
Los desacuerdos sobre las disposiciones de conflicto de intereses siguen siendo un obstáculo central. Se espera que los demócratas impulsen reglas que prohíban a altos funcionarios gubernamentales y a sus familias poseer u operar negocios cripto. Ese grupo incluye al presidente Donald Trump. Seiberg dijo que tales disposiciones probablemente enfrentarán resistencia por parte de Trump a menos que se retrasen varios años después de que la ley entre en vigor.
Bloomberg estimó en julio pasado que Trump ha ganado aproximadamente 620 millones de dólares a partir de empresas relacionadas con cripto vinculadas a su familia. Entre ellas se incluyen World Liberty Financial, un proyecto DeFi y de stablecoin que nombra a Trump y a sus tres hijos como cofundadores. Las propiedades familiares también incluyen intereses en la minera de BTC American Bitcoin. Los legisladores también han expresado preocupación por los memecoins TRUMP y MELANIA lanzados poco antes de que Trump asumiera el cargo.
Un compromiso potencial retrasaría la implementación de las reglas de conflicto de intereses por tres años después de la promulgación del proyecto. Ese enfoque postergaría la aplicación más allá de la próxima inauguración presidencial, eximiendo efectivamente a Trump. Según Seiberg, los demócratas probablemente no aceptarían tal acuerdo a menos que el resto de la legislación también se retrase varios años, limitando su efecto inmediato.
La legislación sobre la estructura del mercado cripto es vista ampliamente como el próximo gran paso regulatorio tras la aprobación de la Ley GENIUS sobre stablecoins. Un proyecto final establecería cómo se regulan los activos digitales en EE.UU., aclararía las responsabilidades de supervisión de las agencias y establecería normas para la clasificación de activos. La Cámara aprobó una versión del proyecto el año pasado, pero el impulso ha disminuido en el Senado, donde se espera que los comités tomen el tema más adelante este año.
Los retrasos en el Senado aumentan la incertidumbre para las empresas cripto que esperan las reglas del mercado en EE.UU.
Aprobar el proyecto en el Senado representa otro desafío, ya que requiere 60 votos para superar un filibusterismo. Incluso con el apoyo unánime republicano, se necesitarían al menos siete votos demócratas. En la práctica, Seiberg dijo que puede requerirse apoyo de ocho o nueve demócratas, ya que se espera que algunos republicanos voten en contra de la medida.
Esa aritmética de votos da a los demócratas una mayor capacidad para retrasar el progreso. Una votación aplazada podría trasladar la implementación más allá del próximo mandato presidencial, permitiendo que los reguladores nombrados por una futura administración definan las reglas finales. Retrasos similares han ocurrido antes, incluso con la Ley GENIUS, que incluye un período de implementación de tres años.
Las consecuencias clave de un cronograma retrasado incluyen:
- Reglas que entran en vigor bajo una administración diferente.
- Mayor influencia de las agencias regulatorias sobre los estándares finales.
- Incertidumbre prolongada para la industria cripto.
- Menor urgencia para alcanzar un compromiso antes de las elecciones.
- Mayor foco en la posición política en vez de en la rapidez legislativa.
Las empresas cripto generalmente quieren que la legislación esté en vigor lo antes posible, idealmente durante una administración Trump, y muchas parecen no preocuparse por las disposiciones de conflicto de intereses. Esa brecha entre las prioridades de la industria y los incentivos políticos continúa generando tensión en torno al proyecto. Los analistas de políticas ampliamente esperan que un proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto sea aprobado en 2026, aunque la aplicación podría tardar varios años más.
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James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.
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