Inflación PCE estable en agosto, la Fed se mantiene cautelosa

Las cifras de la inflación PCE para el mes de agosto, publicadas este viernes 27 de septiembre, confirman una estabilidad aparente, con un avance conforme a las expectativas. Indicador clave para la Reserva Federal, el PCE se mantiene por encima del objetivo, mientras que el consumo estadounidense sigue sorprendiendo por su vigor. En un contexto de tensión monetaria, estos datos mantienen la incertidumbre sobre la trayectoria futura de las tasas de interés.

La inflación bajo control : las cifras confirman la trayectoria

Mientras la Fed duda sobre la trayectoria a seguir, el informe del Departamento de Comercio para el mes de agosto confirma que la economía estadounidense sigue su camino hacia una normalización de precios sin rupturas bruscas.

La inflación sigue siendo moderada, los mercados están tranquilos y la Reserva Federal puede mantener su estrategia sin ajustes precipitados. Así, todos los datos coinciden con las previsiones del consenso Dow Jones, evitando sorpresas importantes.

A continuación se presentan los puntos principales a destacar de esta publicación :

• Índice PCE global (mensual) : +0,3 % en agosto ;
• Índice PCE global (anual) : +2,7 %, frente a 2,6 % en julio ;
• Índice PCE core (excluyendo alimentación y energía) : +0,2 % mensual/+2,9 % anual ;
• Evolución de precios por sector : por sector, los precios aumentaron 0,8 % en energía, 0,5 % en alimentación, 0,4 % en vivienda, 0,3 % en servicios y 0,1 % en bienes.

Estas cifras muestran que, a pesar de algunos aumentos focalizados en los sectores de energía, alimentación y vivienda, el conjunto sigue bajo control, con una tasa de inflación core siempre por debajo del simbólico 3 %.

La Fed, que utiliza el índice PCE como referencia principal en lugar del CPI, sigue considerando este marco adecuado para su objetivo de inflación a mediano plazo fijado en 2 %. La ausencia de una aceleración brusca refuerza así las proyecciones de dos nuevas reducciones de tasas para fin de año.

Un consumo sólido

Más allá de las propias cifras de inflación, el informe revela una dinámica de consumo particularmente robusta. En agosto, los gastos de los hogares estadounidenses aumentaron un 0,6 %, mientras que los ingresos personales subieron un 0,4 %, dos cifras superiores a las expectativas, que evidencian la fortaleza de la demanda interna.

Para Chris Rupkey, economista jefe en Fwdbonds, esta tendencia ilustra un verdadero retorno enérgico del consumidor : «claramente, los consumidores han hecho un verdadero éxito […] El verano fue el momento elegido para una frenética ola de gastos vengativos», comentó.

Además, la tasa de ahorro personal aumentó al 4,6 %, una señal que muestra que los hogares no consumen a costa de su resiliencia financiera.

Por otra parte, los economistas observan que los aranceles aduaneros instaurados por la administración Trump tuvieron un efecto limitado sobre los precios al consumidor. Muchas empresas anticiparon estas medidas constituyendo inventarios o absorbiendo los costos. Esta gestión proactiva evitó una transmisión inmediata de los aumentos de precios a los hogares.

En este entorno de incertidumbre monetaria, el bitcoin vuelve a aparecer como un activo refugio potencial para ciertos inversores. Mientras la estabilidad de las monedas fiduciarias sigue sujeta a las decisiones de los bancos centrales, la escasez programada y la política monetaria descentralizada del BTC ofrecen una alternativa percibida como más previsible.

La Reserva Federal puede, por tanto, continuar sin prisa su trayectoria de descenso de tasas iniciada la semana pasada, con una primera reducción de 25 puntos básicos. Los mercados anticipan una nueva baja ya en octubre, aunque la hipótesis de un segundo movimiento en diciembre sigue siendo incierta. La estabilidad actual de la inflación core ofrece a la Fed el margen de maniobra necesario, sin que deba enfrentarse a señales de aceleración de precios.