La Fed recorta tasas, pero sin consenso interno

La Reserva Federal ha decidido, pero sin certezas. Según Jerome Powell, ningún ajuste de las tasas será sin consecuencias. Mientras varios bancos centrales han iniciado un ciclo de bajadas, el presidente de la Fed alerta sobre un callejón estratégico sin salida. En un contexto donde la inflación resiste y el empleo vacila, toda decisión se vuelve riesgosa. Una señal fuerte enviada a los mercados que analizan cada palabra de la Fed ante la proximidad de un giro monetario decisivo.

Una Fed fracturada frente a una ecuación insoluble

Mientras que la Fed ha reducido sus tasas directoras, Jerome Powell reveló el creciente dilema que enfrenta la Reserva Federal durante un discurso pronunciado el martes en Rhode Island. «No hay camino sin riesgos», afirmó recordando que el banco central debe equilibrar dos objetivos fundamentales: la estabilidad de precios y el pleno empleo.

Esta postura se da en un contexto donde la Fed decidió la semana pasada reducir su tasa directora en 25 puntos base, una decisión que marca un giro, pero no resuelve nada. Powell precisó que los «riesgos bilaterales» hacen que cada acción sea potencialmente peligrosa, tanto para la economía real como para los mercados.

Las tensiones no son solo económicas, también existen divisiones internas en la Fed. La última reunión del comité mostró fuertes diferencias de opinión :

• Stephen Miran, nuevo gobernador y único disidente en la votación, abogó por una reducción de 50 puntos base, considerando que las tasas actuales son demasiado restrictivas ;

• Considera que las tasas deberían estar 2 puntos por debajo de su nivel actual de 4 % a 4,25 %, argumentando que mantenerlas podría acelerar las pérdidas de empleo ;

• Miran está actualmente de licencia de sus funciones en la Casa Blanca, lo que añade una dimensión política a su postura ;

• Por su parte, Powell intenta preservar el equilibrio dentro del FOMC, manteniendo una línea intermedia entre la prudencia y la acción.

Esta fractura dentro de la Fed refleja la magnitud de la incertidumbre que domina actualmente la política monetaria estadounidense. Mientras algunos miembros promueven la acción rápida para apoyar el mercado laboral, otros temen que una relajación demasiado pronta reavive las tensiones inflacionarias.

Entre presiones políticas y prudencia inflacionaria

Más allá de las diferencias internas, la Fed también debe lidiar con presiones externas cada vez más explícitas. El presidente Trump, aunque ausente de los debates oficiales, no escatima críticas hacia Jerome Powell, a quien acusa de ser «demasiado lento» en la reducción de tasas.

Durante su intervención en Rhode Island, Powell evitó responder directamente a estos ataques, pero el clima político pesa sobre la independencia percibida del banco central. Paralelamente, varias voces dentro de la Fed abogan por mayor cautela.

Tal es el caso del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, quien declaró que sería «reticente a apoyar una nueva baja en octubre» debido a las persistentes tensiones inflacionarias.

El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, apoyó la última reducción, calificándola como una medida «de precaución», destinada a limitar los riesgos de deterioro en el mercado laboral.

No obstante, también expresó reservas sobre la oportunidad de flexibilizaciones monetarias adicionales. Hasta la fecha, la inflación medida por el índice PCE, la métrica preferida por la Fed, se sitúa en 2,9 %, muy por encima del objetivo del 2 %. Se espera una nueva cifra para el viernes. Este contexto incierto alimenta los debates, pero también las dudas sobre la dirección que tomará la Fed en los próximos meses.

En este contexto de incertidumbre monetaria, el bitcoin recupera un papel de barómetro alternativo. Activo descentralizado por esencia, atrae la atención de los inversores ante cada signo de debilidad de las monedas fiduciarias o vacilación de los bancos centrales. Si la prudencia de la Fed alimenta la volatilidad de los mercados tradicionales, también refuerza el atractivo de un activo percibido por algunos como una cobertura contra los errores de las políticas monetarias.

A corto plazo, esta indecisión podría traducirse en una mayor volatilidad en los mercados, incluso en el ecosistema de las criptomonedas. Una política monetaria demasiado prudente podría alimentar temores de recesión, mientras que una relajación demasiado rápida podría desviar el proceso de desinflación. Para los inversores, la lectura del calendario monetario se presenta así más compleja que nunca, especialmente dado que las tensiones geopolíticas como la guerra comercial de Trump no dejarán de hacerse presentes en la ecuación.