Bitcoin enfrenta teste importante nos US$ 80 mil após divulgação da inflação

O bitcoin recuperou brevemente 81000 dólares após a publicação da inflação PCE americana, conforme o esperado. Por trás deste pequeno salto, os dados históricos mostram, no entanto, que este indicador raramente dá uma direção duradoura ao mercado cripto.

O PCE tranquiliza sem realmente melhorar o cenário monetário

O índice de preços PCE avançou 0,5 % em setembro e 3,6 % em um ano, após 3,4 % em agosto. Excluindo alimentos e energia, a inflação subjacente alcança 0,3 % em um mês e 3,1 % em um ano. Os quatro resultados correspondem às previsões dos economistas, evitando uma surpresa ruim imediata para o mercado.

O bitcoin reagiu ultrapassando momentaneamente os 80000 dólares, com um pico próximo a 81000 dólares. Este movimento parece mais um alívio do que uma validação de alta: a inflação acelera e permanece significativamente acima do objetivo de 2 % do Federal Reserve.

Os principais elementos do relatório mostram um quadro menos favorável do que um simples salto do BTC poderia sugerir :

• A inflação anual PCE sobe de 3,4 % para 3,6 % ;
• O PCE subjacente acelera de 3 % para 3,1 % em um ano ;
• Os gastos nominais aumentam 0,5 %, mas quase estagnam em termos reais ;
• A renda disponível real cai 0,3 % no mês ;
• A taxa de poupança das famílias cai para 3,8 %.

Esta combinação coloca o Fed em uma situação desconfortável. Os preços aceleram enquanto o poder de compra corrigido pela inflação enfraquece. Um aumento das taxas ajudaria a combater a inflação, mas também poderia pesar mais sobre o consumo e os ativos sensíveis às condições financeiras.

O mercado agora avalia em cerca de 85% a probabilidade de um aumento das taxas em dezembro. Este cenário manteria a remuneração do dólar e dos títulos de curto prazo em um nível alto, reduzindo mecanicamente o apelo relativo do bitcoin.

Os anúncios do PCE quase não beneficiam o bitcoin

A reação imediata do BTC não permite prever sua trajetória nos próximos dias. Um estudo com 114 publicações do PCE desde 2017 mostra que o bitcoin varia em média 0,63 % durante a primeira hora, ou só 1,2 vezes seu movimento usual em um período comparável.

A direção é ainda menos conclusiva. O BTC termina a primeira hora em alta em apenas 42 % dos casos. Após um dia, essa proporção sobe para 53 %, com desempenho mediano limitado a 0,09 %. Em outras palavras, as chances de alta permanecem próximas de um sorteio aleatório.

O primeiro movimento também se inverte em 34 % das publicações antes da quarta hora. Essa frequência explica porque uma subida acima de 81000 dólares não constitui, por si só, um sinal técnico confiável.

A publicação anterior fornece um exemplo claro. Em 30 de setembro, um PCE inferior ao esperado fez o bitcoin subir 1,5 % na primeira hora. Vinte e quatro horas depois, toda essa alta havia desaparecido. O BTC então perdeu 0,56 % em sete dias.

A nova perspectiva, portanto, é considerar o PCE como um gatilho de volatilidade, e não como um indicador direcional. A evolução dos rendimentos dos títulos após a digestão dos números importa mais do que o primeiro candle do bitcoin.

O limite dos 80000 dólares agora depende das taxas reais

O relatório publicado na quinta-feira não cria nenhum novo cenário monetário: confirma aquele que os operadores já haviam incorporado. O salto do BTC vem precisamente dessa ausência de surpresa. Para transformar esse alívio em uma retomada duradoura, o mercado precisaria de uma queda nas expectativas de taxas ou nos rendimentos reais dos títulos.

Ao contrário, uma alta dos rendimentos aumentaria a pressão em torno de 80000 dólares. Os investidores podem obter uma remuneração mais alta em ativos considerados menos arriscados, enquanto o bitcoin não distribui nenhum rendimento. Seu preço depende então mais dos fluxos de entrada e da disposição dos operadores em aceitar a volatilidade.

A próxima estatística decisiva pode, portanto, não ser o próprio PCE. Os números do emprego, o CPI da inflação e as declarações do Fed determinarão se um aumento das taxas em dezembro se torna quase certo. O relatório PCE de outubro, esperado para 25 de novembro, permitirá então verificar se a aceleração de setembro foi temporária.

O bitcoin mantém por enquanto o limite psicológico dos 80000 dólares, mas o rebote não muda seu principal obstáculo: uma inflação de 3,6 % deixa pouca margem para o Fed relaxar as condições financeiras.