Bitcoin : vale a pena acreditar em uma recuperação ou temer uma nova queda?

O bitcoin volta ao centro das discussões após uma nova fase de fraqueza no mercado cripto. Os dados on-chain mostram uma possível aproximação de um ponto baixo, mas a demanda permanece frágil. Entre sinais de valorização encorajadores, contração das compras à vista e recuo dos ETFs, o mercado ainda hesita. A questão é simples: o BTC está se preparando para uma recuperação duradoura ou corre o risco de uma nova queda brusca?

Bitcoin : um fundo possível segundo os dados on-chain

Após uma queda para 59.000 dólares na semana passada, o bitcoin opera cerca de 9% acima do seu preço realizado, estimado em 53.600 dólares. Este indicador representa o custo médio agregado dos participantes na blockchain. Em ciclos anteriores, ele frequentemente serviu como uma referência importante durante mercados de baixa.

Para o bitcoin, esse nível chama a atenção dos analistas. Historicamente, as fases de queda geralmente terminavam perto do preço realizado, ou até ligeiramente abaixo. Caso de novembro de 2022 é particular, pois o BTC ultrapassou brevemente esse limiar durante a falência da FTX antes de retomar uma trajetória mais sólida.

Assim, do ponto de vista da valorização, o mercado poderia entrar em uma zona de fundo. Contudo, esse sinal não é suficiente para confirmar uma reversão. Um preço próximo a um suporte histórico pode abrir uma fase de acumulação, mas não garante automaticamente uma recuperação duradoura.

Uma demanda fraca demais para validar o cenário de alta

No entanto, o bitcoin ainda carece de um elemento central: uma demanda forte e regular. Segundo a análise da CryptoQuant, a demanda desfavorável no mercado spot e nos contratos futuros especulativos ainda não permite confirmar um fundo definitivo. O mercado permanece dividido entre estabilização possível e risco de ruptura.

A demanda total, que agrega os mercados futuros especulativos e o mercado spot aparente, caiu para -652.000 na semana passada. Essa é a maior contração observada desde janeiro de 2022. Essa queda mostra que os compradores permanecem cautelosos, mesmo quando o preço se aproxima de níveis historicamente sensíveis.

Além disso, a demanda de bitcoin de longo prazo no mercado à vista tornou-se negativa. Ela atingiu o nível mais baixo desde fevereiro de 2024. Esse sinal complica o cenário de uma recuperação rápida, pois uma reversão de alta muitas vezes exige o retorno gradual de compradores duradouros.

ETFs e capitulação permanecem sinais a serem observados

No mercado de ETFs spot, o bitcoin também sofre pressão notável. O crescimento da demanda em 30 dias mostra um nível negativo inédito desde o lançamento desses produtos em janeiro de 2024. Esse movimento sugere que a demanda institucional americana se esgotou, ou até se reverteu para vendas líquidas.

Paralelamente, as perdas realizadas pelos detentores de bitcoin ainda não atingiram um nível de capitulação. Porém, em vários ciclos de mercado, um pico de perdas pode indicar que os vendedores mais frágeis já saíram do mercado. Sua ausência sugere que a pressão vendedora não está totalmente esgotada.

Nesse contexto, o BTC encontra-se em uma zona decisiva. Uma recuperação ainda é possível se a demanda total se estabilizar, se os fluxos dos ETFs retomarem e se o mercado absorver as perdas atuais. Caso contrário, sem melhora desses fatores, o preço atual se parece mais com um candidato a fundo do que com um ponto baixo confirmado.