Cripto: BitMine acumula US$ 8,83 bilhões em perdas com sua aposta no Ethereum

A BitMine mostraria cerca de 8,83 bilhões de dólares em perdas latentes nas suas reservas de Ethereum, segundo uma estimativa divulgada em 13 de novembro de 2026. O número faz o mercado cripto reagir, mas merece um esclarecimento: o cálculo usa um preço médio de compra datado de agosto e ativos declarados em novembro. Portanto, não corresponde a uma perda oficialmente anunciada pela empresa.

Cripto : BitMine diante de 8,83 bilhões $ em perdas estimadas

O número é espetacular. Uma tabela compartilhada em 13 de novembro pelo trader Flood, conhecido pelo pseudônimo @ThinkingUSD, avalia em 8,83 bilhões de dólares a perda latente da BitMine em Ethereum.

A empresa já declarou um prejuízo líquido anual de 6,31 bilhões de dólares, principalmente relacionado à desvalorização de seus ativos cripto. No entanto, essa nova estimativa cobre um período diferente e baseia-se em uma metodologia distinta.

A tabela apresenta 6.070.092 ETH detidos pela BitMine, com um custo médio de aquisição de 3.380 dólares por token. Deduz um investimento total de 20,52 bilhões de dólares, frente a um valor de mercado estimado em 11,69 bilhões.

A diferença alcança precisamente 8.829.920.029 dólares, cerca de 43% do capital investido. Flood acompanha esses números com uma crítica severa. Ele apresenta o Ethereum como candidato ao título de pior ativo de todos os tempos, mencionando principalmente os hacks, as perdas dos investidores individuais e os recursos dedicados ao desenvolvimento do seu ecossistema.

Essa opinião permanece uma visão pessoal. O trader não fornece comparações numéricas para estabelecer tal classificação. Quanto aos 8,83 bilhões, trata-se de uma estimativa de perda no papel. Nada nessa tabela prova que a BitMine vendeu seus ETH com prejuízo.

O cálculo mistura dois períodos diferentes

Os documentos financeiros da BitMine permitem identificar a origem do preço médio de compra utilizado. Em 31 de agosto de 2026, a empresa possuía 5.901.837 ETH. O custo total de aquisição atingia 19,95 bilhões de dólares, por um valor de mercado de 14,56 bilhões. O preço médio assim resultava em aproximadamente 3.380 dólares por Ethereum.

Esses dados constam no relatório anual entregue à Securities and Exchange Commission (SEC) em 10 de novembro. Porém, a tabela divulgada por Flood aplica esse preço médio às reservas muito maiores declaradas pela BitMine no início de novembro.

Em 9 de novembro, a empresa anunciava possuir 6.070.092 ETH em 8 de novembro, ou 4,97% da oferta de Ethereum mencionada em seu comunicado. Ela se aproximava então do seu objetivo de controlar 5% dos tokens em circulação, após várias semanas de compras adicionais.

Multiplicar esses 6,07 milhões de ETH por 3.380 dólares permite encontrar os 20,52 bilhões de dólares apresentados na tabela. O problema é simples: os ETH extras adquiridos entre agosto e novembro não foram necessariamente comprados pelo mesmo preço.

O comunicado de 9 de novembro não informa o custo médio atualizado de aquisição de todo o portfólio. Valoriza as reservas a 2.234 dólares por ETH, segundo seu preço de referência de 8 de novembro. A tabela de Flood usa outra valorização, sem precisar a hora exata. Portanto, os 8,83 bilhões não podem ser apresentados como a perda latente oficial da BitMine.

Tom Lee mantém sua aposta no Ethereum

Apesar das dificuldades do mercado cripto, a BitMine não abandonou o Ethereum. Seu presidente, Tom Lee, continua defendendo o papel do ETH na tokenização de ativos financeiros e no desenvolvimento de aplicações relacionadas à inteligência artificial. Ele também considera o Ethereum um ativo que pode servir como garantia na finança digital.

Ao mesmo tempo, a empresa busca gerar receitas com suas reservas. Em 8 de novembro, declarava ter colocado 5.227.037 ETH em staking, cerca de 86% de seus ativos. Com base em um rendimento recente de 2,65%, a BitMine estimava suas recompensas anualizadas em 309 milhões de dólares. Esse valor é uma projeção, não uma receita garantida.

Os resultados contábeis permanecem, no entanto, pesados. Para o exercício encerrado em 31 de agosto, a BitMine registrou cerca de 6,23 bilhões de dólares em perdas latentes sobre seus ativos digitais. Sua receita anual alcançava 124,8 milhões de dólares, dos quais 121,4 milhões provenientes do staking e validação.

Essas receitas não são suficientes para compensar uma forte desvalorização do Ethereum. Portanto, a aposta da BitMine depende em grande parte da evolução do preço do ETH. Uma recuperação reduziria as perdas latentes, enquanto uma nova queda aumentaria a pressão sobre seu balanço. A demanda institucional também conta: em outubro, os ETFs Ether registraram saídas líquidas de 1,2 bilhão de dólares. Para a BitMine, cujas reservas se aproximam de 5% da oferta de Ethereum, as variações do mercado cripto agora chegam a bilhões.