Kalshi e Polymarket perdem força após a Copa

A final da Copa do Mundo deu seu veredito no campo. Nos mercados de previsão, marcou o fim de uma febre especulativa de vários bilhões de dólares. Após a vitória da Espanha contra a Argentina (1-0), o interesse aberto acumulado da Kalshi e Polymarket recuou quase 20% em relação ao seu pico de cerca de 2 bilhões de dólares alcançado no início de julho. Esse refluxo brusco revela a dependência das plataformas de previsão dos grandes eventos midiáticos e relança o debate sobre sua capacidade de manter o engajamento dos usuários fora dos eventos mundiais.

O colapso brusco dos volumes transacionais na Kalshi e Polymarket

O fim da Copa do Mundo de futebol provocou uma queda espetacular na atividade transacional nas duas principais plataformas de previsão, a saber Kalshi e Polymarket, onde as apostas esportivas captaram cerca de 80% dos volumes globais durante o torneio. Assim, os dados publicados destacam os números semanais relacionados ao esporte :

• Kalshi : os volumes semanais atingiram cerca de 9 bilhões de dólares na semana de 5 de julho, antes de despencar quase 55% para cerca de 4 bilhões de dólares em 19 de julho ;
• Polymarket : os volumes semanais despencaram quase 70% no mesmo período, caindo de um pico próximo a 2,3 bilhões de dólares para apenas 740 milhões de dólares.

Essa contração se explica pela mecânica interna da competição esportiva e pela diminuição progressiva da oferta de contratos negociáveis. A fase de grupos, que reunia 48 equipes entre meados de junho e o final do mês, oferecia uma densidade diária de partidas que alimentava uma rotação constante dos capitais. À medida que o calendário se apertou durante as fases eliminatórias, o número de jogos diários diminuiu, provocando a escassez gradual dos mercados disponíveis para os apostadores até a realização da final da Copa do Mundo.

O balanço empírico das carteiras ligadas à Copa do Mundo

A análise do balanço dos participantes das apostas ligadas a esta Copa do Mundo revela uma assimetria marcante na distribuição de lucros e perdas nesses mercados descentralizados. Os dados compilados indicam que 194.000 endereços únicos negociaram no mercado dedicado ao vencedor da Copa do Mundo, e cerca de dois terços deles sofreram perdas financeiras. A grande maioria das variações de saldo permaneceu abaixo do patamar de 100 dólares, embora exceções extremas tenham sido observadas entre a base usual de usuários e uma minoria de atores de grande porte.

Em detalhes, somente 54 endereços geraram mais de 100.000 dólares de lucros líquidos nesse contrato particular, entre os quais cinco endereços ultrapassaram a marca de um milhão de dólares em ganhos. No extremo oposto, 43 endereços registraram perdas individuais superiores a 100.000 dólares no desfecho da competição. Essas estatísticas demonstram que, apesar da aparente democratização das ferramentas especulativas Web3 para o grande público, a maior parte do capital líquido gerado permanece concentrada nas mãos de um número extremamente restrito de operadores.

A resiliência do interesse aberto e o descompasso nas mecânicas de mercado

No plano puramente estrutural, a queda do interesse aberto global mostrou-se claramente mais moderada que o colapso direto dos volumes brutos de troca. Em base semanal suavizada, o interesse aberto combinado passou de 1,2 bilhão de dólares no final de maio para quase 1,8 bilhão de dólares na semana encerrada em 5 de julho, para voltar a cerca de 1,5 bilhão de dólares na semana encerrada em 19 de julho. Essa diferença entre os dois indicadores on-chain se explica pela natureza técnica das métricas. O volume diário mede a rotação imediata do capital negociado em partidas recentes, enquanto o interesse aberto mantém as somas bloqueadas.

Esse descompasso decorre do fato de que o capital imobilizado no interesse aberto só é liberado no momento da liquidação oficial dos mercados subjacentes. Enquanto os eventos não são formalmente encerrados pelos validadores, as posições permanecem contabilizadas no balanço das plataformas. Assim, enquanto a atividade de troca cessa instantaneamente com o apito final, o desengajamento financeiro ocorre com uma inércia natural, espalhando a contração dos capitais comprometidos por um período mais longo do que a queda brusca na liquidez diária.

Após o maior evento esportivo mundial, a atividade global nos mercados de previsão deve entrar em uma fase de relativa letargia na ausência de um catalisador imediato de mesma grandeza para sustentar o engajamento dos usuários. A retenção da liquidez será o principal desafio para essas plataformas até o surgimento do próximo ciclo de atenção maior, esperado com a campanha das eleições americanas de meio de mandato no outono. Se esses protocolos provaram sua capacidade de captar a atenção durante os grandes eventos, sua valorização a longo prazo dependerá da capacidade de diversificar de forma sustentável seus temas transacionais além dos fenômenos puramente sazonais.