Mercados de previsão: Kalshi perde uma batalha importante por seus contratos esportivos

O tribunal federal de apelação do 6º circuito deu razão na sexta-feira a Ohio e Tennessee contra Kalshi. Os Estados podem aplicar suas leis sobre apostas esportivas aos contratos da plataforma, uma segunda derrota em apelação que aproxima o caso da Suprema Corte.

Um segundo tribunal de apelação dá razão aos Estados

Os três juízes do 6º circuito decidiram por unanimidade na sexta-feira, 25 de setembro, em favor de Ohio e Tennessee, último capítulo de uma batalha judicial que se estende por vários fronts para Kalshi. A plataforma esperava que seus contratos esportivos fossem reconhecidos como “swaps”, esses derivativos que a CFTC, o regulador americano dos mercados futuros, regula com exclusividade.

Para o tribunal, um swap deve estar intrinsecamente ligado a uma consequência financeira, como um aumento de taxa ou um default. Os resultados de uma partida são, eles, “demasiado tênues, indiretos e especulativos”, lê-se no texto da decisão. O tribunal acrescenta um segundo motivo: mesmo na hipótese contrária, a lei federal não privaria Ohio e Tennessee de suas leis sobre jogos.

Concretamente, Ohio sai fortalecido e a ordem que protegia Kalshi no Tennessee cai. Os processos retornam aos tribunais inferiores, e a decisão faz autoridade em Ohio, Tennessee, Michigan e Kentucky.

Tribunais de apelação divididos, a Suprema Corte como árbitro

O conflito dura mais de um ano. Em janeiro, o Tennessee já exigia a paralisação dos contratos esportivos da Kalshi, Polymarket e Crypto.com. Três tribunais de apelação já se pronunciaram: o 3º apoiou Kalshi em abril (New Jersey), o 9º validou a posição de Nevada em agosto, e o 6º junta-se ao lado dos Estados. O 4º ainda deve se pronunciar sobre Maryland.

A Suprema Corte já está acionada: em 2 de setembro, New Jersey solicitou que decidisse o conflito entre circuitos, e a resposta da Kalshi é aguardada para 9 de novembro. Eleitos estaduais pressionam a Corte para tomar o caso através de um memorando de apoio (amicus brief), reporta Cointelegraph. A CFTC, por sua vez, reivindica a mesma competência exclusiva e processou nove Estados.

Para Kalshi, o desafio de uma regulamentação estado por estado

Se a jurisprudência se confirmar, a plataforma terá que lidar com um mosaico de exigências: licenças, controles de idade, impostos e bloqueios geográficos. O tribunal descartou o argumento dos custos: segmentar seus usuários por Estado é “tecnicamente difícil, demorado e caro”, mas “caro não significa impossível”. Michigan já impõe à Kalshi um bloqueio geográfico verificado por um terceiro, sob pena de multa de 500.000 dólares por dia.

As apostas esportivas representam 83% do volume da Kalshi, e seu tráfego americano cresceu 1.520% em um ano. Essa novela judicial agita a atualidade dos Estados Unidos, sem que ainda se saiba quem, dos Estados ou de Washington, estabelecerá as regras desses mercados.

Nada será decidido antes de vários meses, mas Ohio e Tennessee já recuperam o poder de fazer cumprir suas leis, e cada processo redesenhará um pouco o mapa das apostas esportivas americanas. Na Europa também, os reguladores endurecem o tom contra Polymarket e Kalshi.