Cinq semaines de sorties nettes pour les ETF Bitcoin

Les ETF Bitcoin au comptant américains enchaînent une cinquième semaine consécutive de retraits nets. Au total, près de 3,8 milliards de dollars ont quitté ces véhicules d’investissement depuis la mi-janvier. Les institutionnels serrent les rangs, mais pour combien de temps ?

Les ETF Bitcoin accusent 3,8 milliards de sorties en cinq semaines

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Depuis la mi-janvier 2025, les ETF Bitcoin spot américains enregistrent des retraits nets chaque semaine sans exception. La semaine écoulée s’est soldée par 315,9 millions de dollars de sorties nettes, un chiffre qui s’ajoute à une série déjà lourde : 1,33 milliard, 1,49 milliard, 318 millions, puis 360 millions de dollars les semaines précédentes.

Le point le plus critique reste la semaine du 30 janvier, lorsque le bitcoin frôlait ses plus hauts historiques. Paradoxalement, c’est précisément à ce moment que les institutionnels ont accéléré leurs rachats, à hauteur de 1,49 milliard de dollars nets. Un comportement qui illustre une logique bien connue des gestionnaires de portefeuilles : vendre dans la force, pas dans la faiblesse.

Les séances individuelles confirment cette volatilité. Le 12 février, plus de 410 millions de dollars ont été retirés en une seule journée. À l’inverse, le vendredi suivant, les ETF ont attiré 88 millions de dollars, insuffisant pour compenser les retraits du reste de la semaine.

Malgré tout, la vue d’ensemble reste solide : depuis leur lancement, ces produits ont cumulé environ 54 milliards de dollars d’entrées nettes, pour un actif total proche de 85,31 milliards de dollars, soit 6,3 % de la capitalisation totale du bitcoin.

Désengagement tactique ou rupture de confiance institutionnelle ?

La vraie question n’est pas le chiffre, c’est l’intention derrière. Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, est formel : ces sorties reflètent davantage une « réduction du risque » qu’une désaffection durable pour le Bitcoin. 

Face à la montée des tensions géopolitiques, à l’escalade des tarifs douaniers américains et à une incertitude macroéconomique persistante, les gestionnaires d’actifs rééquilibrent leurs portefeuilles, mécaniquement.

« Les flux dépendront d’événements macroéconomiques comme les demandes initiales d’allocations chômage », explique Liu. Des données plus faibles pourraient raviver les anticipations de baisses de taux de la Fed, et relancer l’appétit pour les actifs risqués, Bitcoin en tête. L’indice de peur et d’avidité crypto stagne autour de 14, un niveau de pessimisme extrême qui, historiquement, précède souvent un retournement.

Les ETF Ether subissent le même sort : 123,4 millions de dollars de retraits nets la semaine dernière, malgré quelques sessions positives. Le mouvement de désengagement touche l’ensemble des produits d’exposition indirecte aux cryptos.

Deux camps s’affrontent désormais dans les salles de marché. D’un côté, ceux qui voient dans ces retraits un simple ajustement tactique, normal dans tout cycle de marché mature. De l’autre, ceux qui y perçoivent les prémices d’une faiblesse structurelle, un appétit institutionnel qui s’émousse face à une classe d’actifs encore trop sensible aux chocs externes.

Les prochaines semaines seront décisives. Si les flux se stabilisent, le marché interprétera ce cycle comme une correction saine avant un nouveau cycle haussier. Si les sorties persistent, elles pourraient peser sur la confiance des gestionnaires d’actifs et redéfinir leur rapport à l’exposition Bitcoin. Une chose est certaine : l’ère où les ETF Bitcoin ne connaissaient que des entrées est bel et bien révolue.