Après la forte baisse de la Bourse sud-coréenne, Tom Lee redoute des ventes massives d'Ethereum

Tom Lee, l’un des défenseurs les plus connus d’Ethereum, prévoit une période difficile à court terme pour l’ETH. Sa mise en garde ne remet pas en cause sa thèse haussière de long terme : elle concerne un possible effet de contagion venu de la Bourse sud-coréenne.

La chute du Kospi menace de se propager aux cryptos

L’indice Kospi a chuté de plus de 6 % en séance le 13 octobre, sous la pression des valeurs technologiques et des fabricants de semi-conducteurs. Samsung Electronics et SK Hynix ont notamment enregistré des baisses proches ou supérieures à 8 %.

L’ampleur du mouvement a poussé Korea Exchange à activer un « sidecar » vendeur. Ce mécanisme suspend temporairement certains ordres automatisés lorsque les contrats à terme connaissent une variation excessive. Les futures sur le Kospi 200 avaient alors perdu plus de 5 %.

Tom Lee redoute que ces pertes boursières se transmettent au marché crypto. Il a écrit sur X :

Cette baisse majeure des actions coréennes se propage probablement aux cryptomonnaies.

Le cofondateur de Fundstrat identifie deux facteurs de risque : les liquidations sur marge dans les sociétés de courtage sud-coréennes et la forte participation des investisseurs du pays au marché des actifs numériques.

Son message se termine par un avertissement explicite concernant Ethereum : « douleur à court terme pour l’ETH » Lee n’a toutefois annoncé ni objectif baissier précis ni durée pour cette possible correction.

Les appels de marge peuvent forcer des ventes d’ETH

De nombreux investisseurs achètent des actions avec de l’argent emprunté auprès de leur courtier. Lorsque la valeur de leur portefeuille chute, ils doivent apporter de nouvelles garanties ou réduire leur endettement.

S’ils ne disposent pas immédiatement de liquidités, ils peuvent vendre d’autres actifs, dont des bitcoins ou des ethers. Le repli du Kospi pourrait donc créer une pression sur Ethereum même si aucun événement propre au réseau ne justifie cette baisse.

Les courtiers peuvent aussi vendre automatiquement les positions financées sur marge lorsque les garanties deviennent insuffisantes. Ce mécanisme transforme alors une correction boursière locale en besoin urgent de trésorerie.

Tom Lee n’a cependant fourni aucune donnée démontrant que les investisseurs coréens vendaient déjà massivement leurs ETH pour répondre à des appels de marge. Son scénario décrit un canal de contagion plausible, mais pas encore quantifié.

Ethereum a touché un creux intrajournalier proche de 2411 dollars avant de remonter autour de 2515 dollars. L’actif reste en baisse d’environ 6 % sur une semaine et évolue près d’un niveau technique surveillé autour de 2500 à 2550 dollars.

Ethereum accumule déjà plusieurs signes de faiblesse

La pression venue de Corée intervient dans un contexte moins favorable pour l’ETH. Le ratio ETH/BTC, qui mesure la performance d’Ethereum par rapport au bitcoin, a reculé d’environ 4,7 % en une semaine pour revenir près de 0,030.

Cette évolution montre que le bitcoin résiste mieux que l’ether pendant la phase d’incertitude. Elle contredit, au moins à court terme, l’hypothèse défendue par Lee d’un prochain rattrapage d’Ethereum.

Les ETF Ethereum au comptant américains ont également enchaîné plusieurs séances de sorties nettes. La faiblesse de ces flux réduit un soutien institutionnel important au moment où les investisseurs cherchent à diminuer leur exposition aux actifs risqués.

Un indicateur de liquidité suivi sur Binance est par ailleurs tombé à son niveau le plus faible depuis près de sept mois. Une telle baisse ne signifie pas automatiquement que les vendeurs dominent. Elle peut aussi refléter un retrait des ETH vers des portefeuilles privés, donc une diminution de l’offre immédiatement disponible.

Ces signaux décrivent un marché fragile, mais ils ne prouvent pas qu’une nouvelle tendance baissière durable a commencé.

Tom Lee conserve sa conviction haussière à long terme

La mise en garde surprend parce que Tom Lee préside BitMine Immersion Technologies, la plus importante société de trésorerie consacrée à Ethereum. Le groupe a acheté 12532 ETH supplémentaires durant la semaine achevée le 11 octobre.

BitMine détient désormais 6028946 ETH, soit environ 4,9 % de l’offre totale estimée à 122,1 millions de tokens. Cette réserve vaut plus de 15 milliards de dollars au cours actuel.

Le rythme d’achat a néanmoins ralenti à mesure que l’entreprise s’approche de son objectif, fixé à 5 % de l’offre. BitMine ne disposerait plus que d’une marge d’environ 77000 ETH avant d’atteindre ce seuil.

Lee continue de défendre Ethereum grâce au développement de la tokenisation, des stablecoins et des agents d’intelligence artificielle. Il estime que ces usages pourraient mettre fin à plusieurs années de sous-performance face au bitcoin.

Son avertissement du 13 octobre reste donc tactique. Il anticipe des ventes forcées liées à la crise boursière coréenne, sans abandonner son scénario de croissance à long terme. La solidité des 2500 dollars et l’évolution du Kospi détermineront si cette « douleur » reste temporaire.