Bitcoin atteint 122 000 $ : Strategy renforce sa position avec 740 millions de dollars

Michael Saylor n’a jamais eu la langue dans sa poche ni le portefeuille frileux. Quand il promet du bitcoin, il achète. Et vite. À peine le tweet de préambule publié que l’orchestre s’est lancé : 6 220 BTC absorbés en pleine euphorie haussière, avec un calme chirurgical. En coulisses, ce n’est pas qu’un achat — c’est un signal au marché, une nouvelle démonstration de force qui raconte autre chose : le modèle Strategy tourne à plein régime.

Un rachat millimétré pour un bitcoin superstar

Après l’anticipation d’achat de Saylor, tout est allé très vite. Le 20 juillet, Strategy a déposé à la SEC un formulaire 8-K confirmant l’acquisition de 6 220 bitcoins, pour 739,8 millions de dollars. Prix moyen : 118 940 $ par BTC. L’opération pousse le portefeuille de la société à 607 770 BTC, pour un total investi de 43,6 milliards de dollars. Et ce, alors que le bitcoin flirtait avec les 122 000 $, avant de redescendre vers 118 000 $.

Cette offensive n’est pas un coup d’éclat isolé. Depuis avril, Strategy achète chaque mois comme on remplit un grenier avant l’hiver. En juillet seul : 10 455 BTC engrangés. En juin : 17 075 BTC. Une mécanique bien huilée, pilotée par un Saylor plus convaincu que jamais.

Ce comportement s’inscrit dans une vision à long terme de bitcoin comme actif de réserve. Strategy n’agit pas comme un fonds spéculatif cherchant à vendre au plus haut. Elle accumule, sans discontinuer, selon une stratégie annoncée publiquement depuis 2020.

Le grand art de se financer sans jamais se vider les poches

Mais d’où vient l’argent ? Pas des caisses. Strategy finance ses achats avec un jeu complexe d’émissions d’actions et d’obligations convertibles. Pour cette transaction, la société a levé 736,4 millions de dollars via la vente de 1,63 million d’actions MSTR. En parallèle, elle a vendu des actions préférentielles STRK, STRF et STRD pour quelques millions supplémentaires.

Cette stratégie s’inscrit dans un plan «  42/42 », visant à lever 84 milliards de dollars d’ici 2027 pour renforcer son exposition à bitcoin. La méthode repose sur des obligations zéro-coupon, c’est-à-dire des dettes qui ne paient pas d’intérêts, mais dont la valeur augmente à l’échéance. Une forme d’arbitrage où la hausse du BTC couvre le coût du capital levé.

Mais cette ingénierie a ses revers. En mars, une chute de 30 % du bitcoin a entraîné près de 5,9 milliards de pertes latentes pour Strategy. Une glissade qui a temporairement fait chuter le cours de l’action MSTR. C’est le revers d’une structure entièrement dépendante du prix de la reine des cryptos.

Investir dans une crypto-phare ou dans une promesse d’exposition ?

C’est là que le bât blesse. La valorisation boursière de Strategy (MSTR) a atteint 105 milliards de dollars, alors que ses BTC valent environ 62,6 milliards. Autrement dit, chaque dollar investi dans MSTR ne vous donne que 0,59 $ de bitcoin.

Cette prime de 70 % reflète un engouement pour la stratégie de Saylor, mais soulève aussi des questions sur la cohérence de la valorisation. Des analystes évoquent un effet Nasdaq-100, où les fonds indiciels achètent mécaniquement les actions, gonflant les cours indépendamment des fondamentaux.

En parallèle, Strategy publie des indicateurs propriétaires comme le Bitcoin yield, qui mesure l’évolution du nombre de BTC par action émise. Mais plus on émet d’actions, plus le ratio peut gonfler artificiellement. Cela donne l’illusion d’une performance croissante, même si la part réelle de bitcoin par action baisse.

Chiffres clés d’une stratégie à haut levier :

• 607 770 BTC dans le portefeuille de Strategy, soit 3 % de l’offre totale ;
• 739,8 millions de dollars investis en une semaine, à 118 940 $ l’unité ;
• Valorisation MSTR : 105 Mds $, soit 70 % au-dessus de la valeur réelle des BTC détenus ;
• Objectif de rendement BTC (BTC yield) 2025 : 25 %. Actuellement : 20,8 % ;
• 10 455 BTC achetés par Strategy depuis le début du mois de juillet.

Le bitcoin brille, mais certains observateurs sont partagés sur la suite. Des experts s’attendent à une nouvelle hausse vers les 135 000 $, d’autres redoutent une correction sévère, liée aux incertitudes macroéconomiques. La crypto-phare continue de captiver, mais le prochain chapitre reste à écrire.