Bitcoin et altcoins plongent : Ce qui fait chuter le marché

Le bitcoin est retombé autour de 78 300 dollars ce 8 septembre après avoir dépassé 82 000 dollars la semaine dernière. Ethereum évolue près de 2 480 dollars, XRP autour de 1,39 dollar et Solana perd environ 2 % sur la journée. La baisse touche l’ensemble du marché, mais elle ne ressemble pas encore à une capitulation : la capitalisation crypto recule d’environ 0,4 %. Le pétrole proche de 100 dollars, les rendements obligataires élevés et le retour des anticipations de hausse des taux américains expliquent une bonne partie du mouvement.

Bitcoin retombe sous 79 000 dollars et entraîne les altcoins

Le mouvement a commencé après un nouvel échec du bitcoin sous les 80 000 dollars. Le BTC avait atteint environ 82 164 dollars la semaine dernière, son plus haut niveau depuis trois mois, avant de perdre près de 5 % depuis ce sommet. On relevait déjà la difficulté de bitcoin à conserver les 82 000 dollars après son rebond de fin août.

Les altcoins suivent. Ethereum perd environ 1 % autour de 2 480 dollars, XRP recule d’environ 1,5 % et Solana approche -2 %. Les variations restent contenues pour plusieurs grandes capitalisations, même si certaines cryptos plus volatiles reculent davantage.

Il faut donc distinguer deux choses. Le marché baisse clairement, mais les chiffres du jour ne décrivent pas encore un krach comparable aux grandes séances de liquidation observées plus tôt cette année.

On mesure la capitalisation totale autour de 2 690 milliards de dollars, en baisse de 0,43 %. Son indice CMC20 perd 0,53 %. Le Fear and Greed Index reste même à 72, toujours dans la zone « greed ».  Pas vraiment un marché en panique. Plutôt un marché qui retire rapidement du risque après plusieurs semaines de rebond.

Les bons chiffres de l’emploi remettent la Fed au centre du marché

Le premier problème vient des États-Unis.

Le Bureau of Labor Statistics a annoncé vendredi 162 000 créations d’emplois en août, avec un taux de chômage inchangé à 4,1 %. Le chiffre dépasse largement la moyenne mensuelle de seulement 31 000 emplois enregistrée au cours des douze mois précédents.

Ces données changent la lecture de la politique monétaire. Un marché du travail plus solide donne davantage de marge à la Réserve fédérale pour maintenir des taux élevés, voire les relever encore si l’inflation résiste. Les contrats suivis par CME FedWatch donnent désormais environ 58,4 % de probabilité à une hausse de 25 points de base en septembre.

Quelques jours plus tôt, le marché hésitait encore autour de 50 %. Pour le bitcoin, la mécanique est assez directe. Des taux plus élevés rendent les obligations et les placements monétaires plus rémunérateurs. Les actifs sans rendement intrinsèque, et plus généralement les actifs risqués, deviennent relativement moins attractifs.

Le rendement du Treasury américain à dix ans est remonté vers 4,80 %, proche de ses niveaux les plus élevés depuis 2023. Ce mouvement ne touche d’ailleurs pas seulement la crypto : les futures du Dow Jones, du S&P 500 et du Nasdaq étaient également orientés à la baisse mardi. Bitcoin ne baisse donc pas seul.

Le pétrole proche de 100 dollars ravive le problème de l’inflation

Le deuxième facteur se trouve au Moyen-Orient.  Le Brent évolue désormais autour de 99 dollars le baril après une nouvelle montée des tensions régionales. Reuters rapporte notamment des attaques contre des installations énergétiques saoudiennes et une augmentation des inquiétudes concernant l’approvisionnement.

Le marché crypto surveille le pétrole pour une raison simple : l’énergie alimente directement l’inflation. Un pétrole durablement proche de 100 dollars peut renchérir les coûts de transport, de production et de nombreux biens. Cela complique le travail de la Fed quelques jours avant de nouvelles statistiques américaines sur les prix.

Le PPI est attendu jeudi, puis le CPI vendredi. La réunion du FOMC se tiendra ensuite les 15 et 16 septembre, avec la décision monétaire prévue le 16. Le calendrier officiel de la Fed confirme cette échéance. 

Une autre tension se glisse dans l’équation : le yen japonais s’est apprécié d’environ 4 % en une semaine alors que les attentes de hausse des taux de la Banque du Japon progressent. Ce mouvement peut accélérer le débouclage de positions financées en yen, les fameux carry trades. Lorsque les positions à effet de levier financées à bas coût sont réduites, la pression peut se transmettre rapidement aux actions, puis à la crypto.

165 millions de dollars liquidés, surtout chez les acheteurs

Les produits dérivés accélèrent ensuite le mouvement. Environ 165,44 millions de dollars de liquidations, dont 114,75 millions sur des positions longues. En parallèle, l’open interest augmente de 4,37 % pour atteindre 423,07 milliards de dollars. Les volumes sur les dérivés dépassent 610 milliards.

C’est une combinaison à surveiller. Quand les traders augmentent leur exposition avec levier pendant que bitcoin recule, certains niveaux de prix déclenchent automatiquement la fermeture de positions longues. Ces ventes forcées peuvent alors accentuer une baisse qui avait commencé pour des raisons macroéconomiques.

Ce phénomène fonctionne dans les deux sens. Quatre jours plus tôt, le rebond du marché avait provoqué plus de 400 millions de dollars de liquidations de positions vendeuses lorsque Bitcoin avait dépassé 81 000 dollars. Le marché vient donc de connaître deux mouvements opposés en quelques séances. D’abord les shorts ont souffert. Maintenant, ce sont les longs.

Les ETF Bitcoin montrent pourtant que les investisseurs institutionnels ne fuient pas

Un détail empêche de raconter cette baisse comme un retrait général des capitaux. Les ETF Bitcoin américains continuent de recevoir de l’argent. Le 3 septembre, les fonds spot ont enregistré 730,8 millions de dollars d’entrées nettes. Le lendemain, ils ont encore attiré 174,6 millions. Les données de Farside montrent notamment 454 millions de dollars pour IBIT de BlackRock le 3 septembre.

On relevait récemment la meilleure série de l’année pour les ETF Bitcoin, avec environ 3,8 milliards de dollars collectés en trois semaines.

C’est un contrepoint important. La baisse actuelle ne semble donc pas provenir d’un retrait massif des investisseurs institutionnels des ETF. Elle ressemble davantage à une réaction des marchés liquides aux taux, au pétrole et au repositionnement de court terme.

Même vendredi 4 septembre, lorsque les entrées ont fortement ralenti par rapport à la veille, elles sont restées positives à 174,6 millions de dollars. La demande institutionnelle n’a pas disparu. Elle ne suffit simplement pas, pour l’instant, à neutraliser toutes les pressions macro.

Le CLARITY Act ajoute une incertitude, sans être la cause principale

On ajoute le CLARITY Act parmi les facteurs de prudence. Le Sénat doit tenter un vote de clôture le 15 septembre. Il faudra 60 voix pour avancer vers le débat complet.

Les chances d’adoption se sont fortement dégradées sur les marchés de prédiction au cours des derniers mois. On a détaillé les difficultés du CLARITY Act avant le vote du 15 septembre, alors que plusieurs désaccords subsistent au Sénat.

Il faut néanmoins éviter de lui attribuer toute la baisse. Les éléments les plus directement visibles ce mardi sont macroéconomiques : pétrole autour de 99 dollars, rendement américain à dix ans vers 4,8 %, hausse des anticipations de taux et recul parallèle des futures boursiers. Le CLARITY Act ajoute de l’incertitude propre à la crypto, mais il semble davantage amplifier la prudence qu’avoir déclenché seul le mouvement.

Bitcoin arrive maintenant face à une semaine chargée

Les prochains jours apporteront rapidement des réponses. Le marché surveillera l’adjudication du Treasury à dix ans, le PPI jeudi, puis surtout le CPI vendredi. Une inflation supérieure aux attentes pourrait encore renforcer les anticipations de hausse des taux avant la réunion du 16 septembre.

Pour Bitcoin, la zone des 77 000 dollars est désormais suivie de près. Ce niveau correspond à la partie basse de la récente consolidation après le rebond depuis les 60 000 dollars.

Le contexte reste toutefois très différent d’une capitulation généralisée : les ETF Bitcoin restent en entrées nettes, l’indice Fear and Greed reste élevé et plusieurs grandes cryptos conservent encore une partie de leurs gains hebdomadaires. La baisse actuelle vient surtout d’un mélange assez classique : rendements plus élevés, pétrole cher, Fed plus incertaine et levier important sur les marchés dérivés. Cette fois, la macro a repris la main.