Bitcoin : La chute brutale du week-end fragilise les marchés à terme

Le bitcoin a décroché brutalement ce week-end, et le signal le plus parlant ne vient pas du spot. Il vient des produits dérivés. La baisse de plus de 10% entre un sommet à 84 177 $ et un creux à 75 947 $ a ouvert un rare trou sur les contrats à terme du CME, avec un écart de prix supérieur à 8% à la réouverture. C’est le quatrième plus gros gap depuis le lancement des futures Bitcoin en 2017.

Un écart CME qui ressemble à une fracture de marché

Un « CME gap » se forme quand le prix du bitcoin bouge alors que les futures du CME sont fermés. Le lundi, le marché rouvre, et la différence saute aux yeux. Cette fois, l’écart est massif. Il condense en une seule ouverture la nervosité du week-end.

Le détail intéressant, c’est que ce type d’écart agit souvent comme un aimant. Pas par magie. Plutôt parce que de nombreux desks le surveillent, le tradent, et finissent par « revisiter » la zone. Ici, la zone évoquée se situe grosso modo entre 77 000 $ et 84 000 $ pour bitcoin.

L’analyste Jeff Ko compare l’ampleur du mouvement à ce qu’on voyait lors du choc de mars 2020. La nuance compte : il ne dit pas que le scénario se répète. Il dit que la taille du trou est du même ordre. Et que son comblement dépendra surtout du climat macro et du sentiment « risk-off ».

Liquidations et levier : quand le marché se vide de l’intérieur

Ce week-end n’a pas seulement fait baisser le prix du bitcoin. Il a surtout forcé des sorties. En période de liquidité réduite, une accélération peut devenir un broyeur à levier. Résultat : 2,56 milliards de dollars liquidés sur une seule journée, dimanche.

Sur la séquence complète, depuis jeudi, les liquidations dépassent 5,42 milliards de dollars, selon CoinGlass. Ce chiffre dit quelque chose de simple : beaucoup de positions n’étaient pas construites pour encaisser une mèche violente sur le bitcoin tout comme pour les autres cryptos.

Le « nettoyage » se voit aussi dans l’intérêt ouvert. L’open interest agrégé est retombé à 24,17 milliards de dollars, un plus bas de neuf mois d’après CryptoQuant. Moins de positions ouvertes, c’est moins de levier actif. C’est parfois une base plus saine. Mais c’est aussi, à court terme, un marché plus prudent.

Options en mode défensif : la peur se paie comptant

Quand les traders achètent de la protection, ça se voit dans les options. Et là, le message est clair : les puts coûtent plus cher. Le skew 25 delta à 7 jours et 30 jours est passé sous -12% et -8% sur le week-end. Traduction : le marché accepte de payer une prime pour couvrir un scénario de baisse.

Cette asymétrie n’est pas qu’un indicateur élégant. C’est un reflet de psychologie collective. Quand la couverture devient prioritaire, les rebonds ont tendance à être vendus plus vite. Et les acheteurs « conviction » attendent souvent un signe extérieur, pas une simple bougie verte sur bitcoin.

Même la technique renforce l’idée d’épuisement nerveux. Le RSI hebdomadaire est tombé vers 32,22. On parle d’une zone associée à des replis majeurs, pas à un marché qui ronronne. Certains y verront une opportunité. D’autres y verront un avertissement : la structure peut rester baissière plus longtemps que prévu.

Supports, ETF et scénario de rebond : la bataille des seuils

Le sell-off a un autre effet psychologique : il a renvoyé le bitcoin sous le coût moyen d’acquisition des ETF spot américains, d’après Alex Thorn de Galaxy. C’est le genre de seuil qui ne figure pas sur les graphiques classiques, mais qui compte dans les comités de risque.

Dans le même souffle, le prix s’est rapproché du coût moyen d’achat d’environ 76 000 $ de Strategy, selon Bitcoin Treasuries. Là aussi, le marché n’est pas obligé de « respecter » ce niveau. Mais il le regarde. Et parfois, le simple fait de le regarder change le comportement des acteurs.

Les analystes restent partagés. Chez Bitrue, Andri Fauzan Adziima évoque un rebond possible vers 84 000 $ si la survente se résorbe, mais pas forcément cette semaine. D’autres évoquent des zones plus basses, autour de 50 000 dollars pour un bitcoin. Et Lai Yuen (Fisher8 Capital) ajoute un point rarement dit à voix haute : certains gros acheteurs discrétionnaires pourraient être temporairement à court de munitions, pendant que le capital spéculatif se déplace ailleurs.