Bitcoin : La ruée des institutionnels bat son plein

Malgré la récente correction du bitcoin, la ruée des institutionnels sur le bitcoin continue de se renforcer.

Bitcoin, la trésorerie du futur

Le top 100 des sociétés cotées en bourse détient désormais 990 695 BTC, soit 108 milliards de dollars. À ce rythme, on voit mal pourquoi le bitcoin n’atteindrait pas le million de dollars d’ici 2035.

Voici le top 5 des principaux achats de la semaine passée :

• Strategy : 3 081 BTC (USA) ;
• Metaplanet : 1 009 BTC (Japon) ;
• Boyaa Interactive : 290 BTC (Hong Kong) ;
• Convano : 155 BTC (Japon) ;
• Smarterwebuk : 45 BTC (Angleterre) ;

Les achats du seul top 5 sont supérieurs à l’offre naturelle de bitcoin qui est de 3 150 bitcoins par semaine !

Ce n’est pas tout. Il y a aussi les sociétés non cotées en bourse. C’est le cas de Tether, Block, SpaceX et des dizaines d’autres. Ajoutez les États et nous atteignons 3,68 millions de bitcoins valant plus de 400 milliards de dollars appartenant à plus de 310 entités.

Nous assistons à une véritable ruée institutionnelle sur le bitcoin depuis le lancement des ETF, il y a un peu plus d’un an. Il ne se passe quasiment plus une journée sans qu’une nouvelle compagnie se jette à l’eau.

Par ailleurs, les stratégies ont évolué bien au-delà des simples allocations ponctuelles, comme ce fut le cas pour Tesla. Nous assistons à l’émergence de structures de capital ingénieuses qui permettent aux entreprises d’accroître leur exposition au Bitcoin.

Des obligations convertibles aux actions préférentielles, les méthodes se raffinent à mesure que le bitcoin s’impose comme une évidence pour les gestionnaires de trésorerie. Ce qui n’était au départ qu’un coup d’éclat médiatique s’est transformé en un jeu sophistiqué d’architecture financière.

Strategy a ouvert la voie en créant une multitude de produits financiers lui ayant permis d’accumuler plus de 600 000 bitcoins. D’autres entreprises lui emboîtent le pas. Des sociétés comme XXI, Metaplanet ou encore les Français Capital B et le fabricant de semi-conducteurs Sequans adoptent la même stratégie :

Quelle est la « stratégie BTC » ?

Comment les entreprises les plus audacieuses financent-elles leurs acquisitions de bitcoins exactement ? Cela va de plus en plus bien au-delà d’une simple allocation de trésorerie. Voici un aperçu des principales méthodes utilisées :

• Émission d’actions ordinaires

Des sociétés comme Strategy, Empery Digital, Semler Scientific et Semantix émettent de nouvelles actions pour lever des fonds rapidement. Strategy a par exemple levé plusieurs milliards de cette façon depuis 2020. Cette méthode dilue toutefois les actionnaires existants et peut peser sur le cours de l’action si mal calibrée.

• Émission d’obligations convertibles et préférentielles

Strategy, Riot Platforms et Iris Energy émettent également des obligations convertibles, un hybride entre dette et capital. Ces prêts, convertibles en actions à terme, limitent la dilution immédiate tout en soutenant l’accumulation de Bitcoin.

Strategy a largement utilisé ce levier pour structurer sa trésorerie initiale. Certaines de ses actions préférentielles offrent un dividende fixe de 10 % par an, sans droits de vote.

• Mobilisation de la trésorerie

Des entreprises comme Sequans ou Volcon puisent dans leurs liquidités excédentaires. Simple, mais limité, ce choix évite la dilution et la dette, mais passe à côté d’un petit effet de levier et d’une accumulation plus rapide.

Terminons en rappelant que Trump Media & Technology Group a levé environ 2,5 milliards de dollars pour investir dans le Bitcoin grâce à la vente de 1,5 milliard de dollars d’actions ordinaires et de 1 milliard de dollars d’obligations convertibles auprès d’une cinquantaine d’investisseurs institutionnels.

Les fonds ont été utilisés pour créer une trésorerie Bitcoin. La société a révélé au mois de juillet qu’elle avait acquis approximativement 2,5 milliards de dollars de bitcoin et d’autres titres. Le montant exact alloué au bitcoin n’a pas été explicitement détaillé.

Cette ruée n’est probablement pas étrangère au fait que Donald Trump ait promis de faire des États-Unis la « superpuissance mondiale du bitcoin ».