Bitcoin : Les entrées dans les ETF chutent de 90 % en une semaine

Le bitcoin évolue autour de 84 000 dollars alors que la demande institutionnelle montre des signes de ralentissement. Entre le 28 septembre et le 2 octobre, les ETF au comptant américains ont enregistré seulement 241,1 millions de dollars d’entrées nettes. Dans le même temps, le marché des contrats à terme réduit son effet de levier. Ces mouvements placent désormais les flux ETF et plusieurs niveaux de prix au centre des prochaines évolutions du marché, alors que les investisseurs surveillent attentivement les prochains mouvements du cours.

Bitcoin face au recul des flux vers les ETF

Le prix du bitcoin s’échangeait autour de 84 000 dollars après un nouvel échec sous son ouverture annuelle de 87 700 dollars. Le 2 octobre, son cours avait atteint 87 200 dollars avant de revenir sous ce niveau. Bitfinex considère ce rejet comme le troisième échec de percée en dix jours.

Entre le 28 septembre et le 2 octobre, les ETF bitcoin spot américains ont attiré 241,1 millions de dollars. Une semaine auparavant, ces produits avaient enregistré 2,39 milliards de dollars d’entrées nettes. Le recul atteint ainsi environ 90 %, selon les données présentées par Bitfinex. Cette baisse intervient alors que le cours reste proche de plusieurs seuils suivis par les détenteurs d’ETF américains également.

La série de neuf jours consécutifs d’entrées a également pris fin le 30 septembre. Ce jour-là, les ETF ont enregistré une sortie nette de 148,7 millions de dollars. Dans le détail, l’IBIT de BlackRock a reçu 450,2 millions de dollars. À l’inverse, le FBTC de Fidelity a subi 168 millions de dollars de sorties, montrant une évolution contrastée entre les principaux produits.

L’effet de levier se réduit sur les contrats à terme

Le marché des contrats à terme connaît lui aussi un ralentissement. Avant la publication du rapport sur l’emploi de septembre, l’intérêt ouvert avait augmenté de 2,1 milliards de dollars. Ensuite, les opérateurs ont réduit leurs positions, entraînant une baisse de 1,5 milliard de dollars.

L’intérêt ouvert cumulé sur les contrats à terme atteint désormais environ 625 000 bitcoins. Bitfinex indique qu’il s’agit de son niveau le plus bas depuis le 1er janvier. Ce recul accompagne l’affaiblissement de la demande au comptant observé sur les ETF. Selon l’analyse présentée, la prochaine évolution du bitcoin dépendrait donc davantage d’un retour des achats au comptant.

Le niveau de prix des détenteurs d’ETF apporte aussi un repère important. Bitfinex situe leur prix de revient moyen autour de 84 320 dollars. Les flux entrants atteignent environ 65 millions de dollars lorsque le cours reste à moins de 2 % de ce niveau. Ils montent à environ 136 millions de dollars lorsque le marché évolue plus de 10 % au-dessus.

Les niveaux de prix à surveiller désormais

Bitfinex considère 86 000 dollars comme un niveau important pour le bitcoin. À l’inverse, une baisse sous 82 600 dollars pourrait provoquer de nouvelles pertes pour les détenteurs d’ETF. La zone comprise entre 84 000 et 84 500 dollars concentre environ 867 000 BTC. Elle représente ainsi le plus important groupe de prix de revient identifié dans cette analyse.

Près de 75 % de l’offre de Bitcoin se trouve actuellement en plus-value. Bitfinex prévoit une consolidation entre 84 000 dollars et le cours d’ouverture annuel. L’évolution des flux ETF restera donc un élément central pour déterminer si le marché peut retrouver une dynamique plus ferme.

Les données liées à l’emploi, à l’inflation, aux dépenses et aux rendements des bons du Trésor influencent également les anticipations. La faible croissance de l’emploi renforce les attentes d’un statu quo en octobre, malgré le niveau élevé de ces autres indicateurs. Pour Bitfinex, des entrées ETF plus importantes pourraient accompagner une progression vers 90 000 dollars.

Si les échanges restent sous 81 300 dollars, les niveaux de 77 000 dollars et de la True Market Mean, proche de 77 200 dollars, pourraient ensuite entrer en jeu. Le bitcoin se trouve ainsi entre une demande ETF affaiblie et plusieurs seuils clairement identifiés. La prochaine évolution dépendra surtout de la capacité des flux au comptant à reprendre de la vigueur.