Bitcoin : Metaplanet profite de la faiblesse du yen

Depuis quelques années, le Japon vit une situation économique qui ferait pâlir plus d’un ministre des finances : dette publique abyssale, taux d’intérêt figés et un yen qui semble glisser doucement vers l’oubli. Autrefois bastion de stabilité, la monnaie japonaise est aujourd’hui le terrain de chasse préféré de certains investisseurs rusés. Parmi eux, Metaplanet, une entreprise crypto qui a flairé l’aubaine. Car dans la finance, les crises sont aussi des opportunités. Surtout quand on sait comment transformer un billet faible en levier de croissance.

Le yen comme talon d’Achille : le Japon sous pression, Bitcoin à l’affût

Le Japon traîne une dette publique colossale, équivalente à environ 250 % de son PIB. Une situation que certains qualifieraient de bombe à retardement. Mais à force de racheter ses propres obligations, la Banque du Japon maintient artificiellement les taux d’intérêt à des niveaux irréalistes. Ce qui a pour effet secondaire… de plomber le yen.

L’économiste Robin Brooks analyse ce paradoxe avec lucidité : 

Le point essentiel à comprendre, c’est que les taux d’intérêt à long terme au Japon — bien qu’ils aient beaucoup augmenté — restent très en dessous de ce qu’ils seraient si les marchés pouvaient les fixer librement. À l’heure actuelle, la Banque du Japon reste un acheteur majeur d’obligations d’État en volume brut, ce qui signifie que les rendements à long terme sont plafonnés dans les faits. 

Résultat ? Le yen devient la victime collatérale de politiques monétaires jugées trop souples. Et face à ce contexte, le bitcoin se présente comme un rempart. Non seulement il échappe à la logique inflationniste, mais il s’apprécie bien plus vite face à une monnaie en chute libre. 

Depuis 2020, le BTC a gagné 1 704 % en yen contre 1 159 % en dollar. L’écart est net, et les plus malins savent comment en tirer parti.

Metaplanet, ou l’art d’exploiter un déséquilibre systémique

C’est précisément ce qu’a compris Metaplanet. L’entreprise japonaise spécialisée dans les réserves en bitcoin n’a pas juste acheté du BTC. Elle l’a fait avec un financement pensé comme une stratégie d’arbitrage géo-financier. En utilisant une monnaie qui perd de la valeur (le yen) pour acheter un actif déflationniste comme le bitcoin, elle optimise son coût du capital.

Adam Livingston, investisseur crypto et analyste BTC, détaille ce mécanisme avec clarté dans une série de tweets :

Chaque coupon que verse Metaplanet l’est dans une monnaie qui a perdu de la valeur par rapport au BTC et au dollar. Ainsi, le coût réel (exprimé en BTC) de ce coupon à 4,9 % ne cesse de diminuer. 

En comparaison, Strategy — son concurrent basé aux États-Unis — verse un coupon de 10 %, en dollars. Résultat : quand les deux sociétés achètent le même montant de bitcoin, Metaplanet retient plus de valeur nette par action. Un avantage qui s’accumule et accélère la croissance de la valeur comptable.

Le Japon faiblit, Metaplanet grandit : quand le bitcoin sert de levier stratégique

Avec 35 102 BTC dans ses coffres, Metaplanet se hisse désormais à la quatrième place mondiale des entreprises détenant le plus de bitcoins en réserve. Et ce, malgré une chute globale du secteur. Son dernier achat de 4 279 BTC pour 451 millions de dollars témoigne de son agressivité stratégique. Pendant que d’autres rament, Metaplanet empile les pièces.

Ce modèle pourrait inspirer d’autres entreprises situées dans des pays à monnaies structurellement faibles. Imaginez une entreprise argentine ou turque répliquant cette stratégie avec des pesos ou des livres turques. La logique est simple : emprunter en devise molle, investir en bitcoin, rembourser en monnaie affaiblie. Un carry trade version crypto.

Au Japon, cette stratégie bénéficie d’un terrain particulièrement fertile. Le yen est historiquement utilisé dans les stratégies à effet de levier. En finance, on appelle ça du « carry ». Et dans un monde où le bitcoin fait figure de valeur refuge, cela donne une nouvelle dimension au concept.

Chiffres-clés à retenir

• Le prix du bitcoin au moment de la rédaction : 92 519 dollars ;
• Ratio dette/PIB du Japon : environ 250 % ;
• Retour du bitcoin depuis 2020 : en dollars : +1 159 % et en yens : +1 704 % ;
• Coupon Metaplanet : 4,9 % (en yens) ;
• Coupon Strategy : environ 10 % (en dollars).

La stratégie de Metaplanet impressionne, mais une autre opération récente vole la vedette. Tether vient de frapper un grand coup, avec un achat spectaculaire de 8 888 BTC. Dans le monde des trésors crypto, les compétitions sont lancées, et les chiffres donnent le vertige. À ce rythme, même les maximalistes vont devoir suivre les comptes avec une calculette.