Bitcoin : Strategy poursuit ses acquisitions malgré la volatilité

La tempête qui secoue le marché crypto n’empêche pas Strategy (ex-MicroStrategy) de poursuivre sa croisade pour accumuler toujours plus de bitcoin. Entre la chute du prix sous 108 000 dollars, la baisse du titre MSTR et la grogne des investisseurs, la société menée par Michael Saylor reste fidèle à son plan. Les secousses, les pertes ponctuelles ou les critiques n’ont jamais dissuadé ce géant d’élargir sa réserve de BTC, quitte à bousculer les règles établies.

Bitcoin : des achats plus modestes mais une réserve gigantesque

Hier, Strategy de Michael Saylor a acheté 4 048 BTC pour 449,3 millions de dollars, selon un document adressé à la SEC. Cela porte ses acquisitions mensuelles à 7 714 BTC, bien loin des 31 466 BTC enregistrés en juillet. La différence de rythme intrigue, mais l’ampleur de la réserve reste spectaculaire : 636 505 BTC, valorisés près de 46,95 milliards de dollars au prix moyen de 73 765 $ l’unité.

L’entreprise a financé ces achats grâce à ses émissions d’actions, connues sous le nom d’« ATM offerings ». Ce mécanisme, jugé parfois agressif, reste le levier principal utilisé par Saylor pour transformer le marché boursier en machine à accumuler du bitcoin. 

Cette logique reflète une conviction simple : face à la volatilité, il ne faut pas ralentir, mais renforcer ses positions. Beaucoup y voient une obstination aveugle, d’autres saluent une discipline de fer qui a fait de Strategy un acteur incontournable dans l’industrie crypto.

Entre sceptiques et partisans : la bataille autour du dividende et de la dilution

Depuis la publication de ses résultats records au deuxième trimestre, la société a vu le cours de son action MSTR reculer de 16 %, tombant à 339 dollars. Dans le même temps, le dividende a été relevé de 9 % à 10 %, un geste interprété comme une tentative de séduire les investisseurs. Mais le débat est vif.

Sur X, un commentateur résume ainsi l’absurdité du geste : 

Un dividende à 10 % semble brillant, jusqu’à ce que l’on réalise qu’il s’agit d’un rendement fiat sur un glaçon qui fond. Wall Street poursuit ses coupons, mais le bitcoin réécrit le bilan. Les dividendes sont taxés, dévalués et réévalués. Le bitcoin, lui, compose sa puissance d’achat pour toujours. L’un est du théâtre, l’autre est la vitesse d’évasion.

Les analystes de Benchmark défendent pourtant la stratégie de Saylor. Selon eux, la pression sur MSTR découle d’un rétrécissement du premium par rapport aux avoirs en bitcoin et non d’une erreur de gestion.

Un géant crypto aux portes du S&P 500

L’enjeu dépasse la seule question du dividende : Strategy pourrait intégrer le S&P 500 dès le prochain rééquilibrage de septembre. La société répond aux critères formels, avec des bénéfices positifs et une capitalisation solide. 

Mais la dépendance à des plus-values non réalisées sur le bitcoin pose problème. Le comité pourrait juger ces revenus trop volatils pour être considérés comme durables.

Benchmark insiste malgré tout : « Nous continuons à considérer MSTR comme le moyen le plus simple et le plus liquide de profiter de la hausse du bitcoin sans prendre le risque lié à l’exploitation minière ». 

Points clés à retenir

• 636 505 BTC détenus par Strategy ;
• 7 714 BTC achetés en août, contre 31 466 en juillet ;
• 16 % de chute du titre MSTR après les résultats Q2 ;
• Dividende porté à 10 %, jugé artificiel par certains investisseurs ;
• Candidature au S&P 500, enjeu institutionnel majeur pour l’industrie crypto.

Pendant que Strategy se construit comme forteresse du bitcoin, un autre géant émerge sur Ethereum. Sharplink a acquis récemment 39 008 ETH pour 177 millions de dollars, au prix moyen de 4 531 $ par jeton. De quoi montrer que l’appétit pour les réserves stratégiques gagne tout le secteur, et que la bataille de l’accumulation ne se joue plus sur un seul front.