Bitcoin : Tesla conserve ses 11 509 BTC malgré une lourde perte comptable

Tesla n’a pas touché à ses réserves de bitcoin au quatrième trimestre 2025. Pourtant, l’entreprise a dû enregistrer une perte “digital assets” d’environ 239 millions de dollars après impôts, simplement parce que le prix du BTC a reculé sur la période.

Un Bitcoin immobile, une perte très mobile

Tesla conserve 11 509 BTC. Le nombre ne bouge pas. Cette quantité apparaît dans les documents financiers récents de l’entreprise, avec un coût d’acquisition indiqué à 386 millions de dollars. Ce qui bouge, c’est la valorisation.

Sur le trimestre, la baisse du bitcoin a déclenché une écriture de perte d’environ 114 000 $ vers 88 000 $ sur la période, d’où la charge comptable. Ce point est tombé avec la publication des résultats du T4 et de l’année 2025, mise en ligne le 28 janvier 2026 sur le site Investor Relations de Tesla.

C’est le genre de situation qui surprend toujours le grand public. On n’a rien vendu, on n’a rien acheté, et pourtant le compte de résultat prend une claque. C’est exactement là que la comptabilité moderne des crypto-actifs devient un acteur à part entière.

Depuis l’adoption du nouveau standard crypto (ASU 2023-08), certaines crypto doivent être mesurées à la juste valeur, avec des variations qui remontent dans le résultat à chaque période. Tesla le mentionne explicitement dans ses rapports.

Autrement dit, la volatilité du bitcoin se “branche” plus directement sur les états financiers. Cela ne raconte pas forcément une histoire de trésorerie. Mais, cela raconte une histoire de présentation. Le marché, lui, adore confondre les deux quand il est pressé.

Tesla, de son côté, a même ajusté sa manière de présenter certains indicateurs non-GAAP en neutralisant les gains et pertes liés aux actifs numériques. Le deck trimestriel note ces ajustements et rappelle aussi que des périodes 2024 ont été “recast” après l’adoption du standard.

Pourquoi Tesla ne bouge pas d’un satoshi

Garder le même stock de bitcoin malgré un trimestre défavorable, ce n’est pas de la passivité. C’est un choix. Tesla montre qu’elle traite le BTC comme une réserve stratégique, pas comme une ligne de trading à arbitrer au fil des bougies.

Il y a aussi une logique de communication. Tesla sait que chaque mouvement sur le bitcoin devient un mini-événement mondial. Ne rien faire, c’est parfois la décision la plus “bruyante”. Cela évite d’alimenter les récits de panique ou d’euphorie.

Conserver une position fixe simplifie le message aux investisseurs. Le débat se déplace. En effet, on ne discute plus du timing d’achat ou de vente. On discute du cadre comptable et du rôle du bitcoin dans une trésorerie d’entreprise. Et ça, paradoxalement, rend le sujet plus sérieux.

Même une entreprise qui ne touche pas à son bitcoin peut afficher une perte trimestrielle notable. Cela renforce l’idée que les résultats des sociétés exposées au BTC sont devenus, en partie, une lecture indirecte de la volatilité.

De plus, les “digital asset losses” ne sont pas forcément une dégradation opérationnelle. Les revenus et marges de Tesla ont leur propre histoire. Le bitcoin, lui, peut ajouter une couche de bruit, parfois très visible. La transparence progresse. Mais la volatilité s’invite plus franchement dans le résultat publié. Il faut l’assumer, et surtout l’expliquer, sinon le marché fera le commentaire à votre place.