Bitwise révèle pourquoi Wall Street croit à la crypto mais pas les investisseurs

Le fossé entre la réalité du marché crypto et la perception des investisseurs n’a jamais été aussi grand. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, tire la sonnette d’alarme, et son diagnostic est aussi clair qu’inquiétant pour ceux qui restent encore à l’écart.

Wall Street accélère vers la crypto

Dans une note publiée ce mardi, Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, dresse un constat tranché : les investisseurs traditionnels ratent l’un des plus grands basculements de l’histoire de la finance.

Depuis son bureau, il observe une transformation profonde des grandes institutions financières américaines, qui adoptent la blockchain à marche forcée. 

« Partout où je regarde, Wall Street clame haut et fort que la finance se numérise. Pas une petite partie, mais la totalité », écrit-il. Pourtant, les investisseurs traditionnels « restent sourds à ce message ».

Les faits sont pourtant là. BlackRock et Apollo ont lancé des fonds tokenisés sur blockchain, pesant plusieurs milliards de dollars. JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo sont en pourparlers pour créer un stablecoin commun. 

La SEC elle-même a lancé son « Projet Crypto » en juillet, avec pour objectif explicite de faire migrer les marchés financiers américains vers la blockchain, selon les mots de son président Paul Atkins.

La valeur totale des actifs tokenisés, bons du Trésor américain, matières premières, fonds, approche désormais les 20 milliards de dollars. Quatre fois plus que l’année précédente.

Un biais cognitif qui coûte cher

Pourquoi cette surdité collective ? Hougan pointe deux biais distincts. D’un côté, les investisseurs traditionnels souffrent d’un « biais d’ancrage » : ils associent encore la crypto à ses années sombres, aux marchés noirs du dark web et aux cypherpunks. 

Ils regardent les cryptos et voient encore un skateur punk tatoué. Ils ne réalisent pas qu’il s’est rasé, qu’il a mis un costume et qu’il déploie une infrastructure qui sous-tendra la prochaine génération de marchés de capitaux.

De l’autre côté, les investisseurs crypto eux-mêmes ne croient plus aux promesses d’adoption institutionnelle, à force d’avoir été déçus. Le syndrome du « garçon qui criait au loup », selon Hougan.

Et pourtant, cette fois, le loup est bien là. Les données de River le confirment : en 2025, les institutions ont accumulé 829 000 BTC, 60 % des grandes banques américaines développent des produits Bitcoin, et cinq États-nations ont acheté du BTC cette année. L’adoption du bitcoin rivalise aujourd’hui avec celle d’Internet à ses débuts.

Le marché des centaines de milliers de milliards de dollars que représentent ETF, actions et obligations n’a encore presque pas bougé vers la tokenisation. Hougan le dit sans détour : « Le marché de la tokenisation peut croître 10 000 fois et avoir encore de la marge. »

L’écart entre perception et réalité n’a jamais été aussi grand, ni aussi porteur d’opportunités. Pour Hougan, la stratégie est simple : s’exposer largement au secteur crypto maintenant, avant que le marché ne comprenne ce qui se passe réellement. Dans la finance, les grandes opportunités naissent toujours dans l’incompréhension.