BlackRock défend Bitcoin et maintient une allocation de 1 à 2 %

Le bitcoin a perdu plus de 50 % entre son record d’octobre 2025 et son point bas de juin. BlackRock ne change pourtant pas sa position. Dans un nouveau rapport consacré au BTC, le premier gestionnaire d’actifs mondial maintient une allocation de 1 à 2 % dans un portefeuille traditionnel. Pour lui, la chute vient surtout du levier, des sorties institutionnelles et des ventes de gros détenteurs. Pas d’un changement dans le dossier Bitcoin.

Bitcoin garde sa place chez BlackRock

BlackRock défend déjà depuis longtemps une allocation de 1 à 2 % en bitcoin. La baisse des derniers mois ne change pas cette recommandation. Le groupe a actualisé ses calculs sur dix ans. Dans un portefeuille classique composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations, cette petite exposition au bitcoin aurait amélioré les rendements ajustés du risque.

BlackRock propose de prendre cette allocation sur la partie actions. Un portefeuille 60/40 peut donc devenir légèrement moins exposé aux actions et consacrer 1 ou 2 % au Bitcoin.

Pas davantage. La prudence reste importante puisque le bitcoin affiche toujours une volatilité largement supérieure à celle des principales classes d’actifs traditionnelles. BlackRock ne présente donc pas bitcoin comme le cœur d’un portefeuille. Le groupe le considère plutôt comme un actif complémentaire pouvant apporter une source différente de rendement. Même après une chute de moitié.

La baisse vient surtout du levier

Le bitcoin avait dépassé 120 000 dollars en octobre 2025. L’open interest sur les contrats à terme dépassait alors 90 milliards de dollars. Le marché était chargé. Le 10 octobre, de nouvelles tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont déclenché une vague de ventes. En une journée, environ 20 milliards de dollars d’open interest sur bitcoin ont disparu.

D’autres liquidations ont suivi en février puis en juin 2026. Le bitcoin est finalement passé sous 60 000 dollars. Les institutionnels ont également ralenti. Entre janvier 2024 et octobre 2025, les ETP Bitcoin au comptant avaient attiré environ 60 milliards de dollars. Depuis octobre, BlackRock calcule plus de 5 milliards de sorties.

L’argent est parti ailleurs. Les fonds liés à l’intelligence artificielle ont reçu plus de 46 milliards de dollars sur la même période. Une partie des investisseurs a simplement changé de thème. Les gros détenteurs ont aussi vendu. Mineurs, anciens wallets et entreprises disposant de trésoreries en Bitcoin ont ajouté de l’offre sur le marché.

Strategy a même vendu 32 BTC en juin. Une quantité minuscule par rapport à son stock, mais inhabituelle pour une société connue pour accumuler. Malgré les sorties, BlackRock observe toujours une forte demande institutionnelle pour Bitcoin et Ethereum. La demande a ralenti. Elle n’a pas disparu.

BlackRock ne change pas sa thèse

BlackRock continue de présenter le bitcoin comme une alternative monétaire mondiale et un outil possible contre la dépréciation des monnaies. Le groupe relève également sa faible corrélation de long terme avec les actions.

Sur dix ans, la corrélation du bitcoin avec le S&P 500 atteint 0,18. Celle de l’or tourne autour de 0,06. Le comportement du BTC varie cependant beaucoup à court terme. Pendant certaines phases de liquidation, Bitcoin chute avec les actions. Lors de certains épisodes géopolitiques, il peut au contraire évoluer comme un actif de couverture.

BlackRock parle de « double personnalité ». Le gestionnaire estime aussi que la volatilité du Bitcoin a diminué au cours de la dernière décennie avec le développement des marchés dérivés et des produits cotés. Le levier sur les contrats perpétuels peut encore provoquer de sérieux accidents.

Octobre en a donné un bon exemple. Depuis, le positionnement spéculatif a nettement diminué. Les taux de financement des contrats perpétuels sont même devenus brièvement négatifs au deuxième trimestre.

Les flux commencent aussi à revenir par moments. Fin juillet, l’ETF Bitcoin de BlackRock avait de nouveau porté à lui seul une séance positive sur les fonds américains. BlackRock ne promet donc aucun retour rapide vers les sommets. Son message tient dans une allocation assez petite. Bitcoin a perdu plus de la moitié de sa valeur. BlackRock garde ses 1 à 2 %.