Capitulation de 3,2 Md$ sur le Bitcoin alors que la Fed entretient l'incertitude des marchés

Bitcoin et le marché crypto au sens large ont enregistré des gains modestes au cours des dernières 24 heures, même si de nouvelles données sur l’emploi aux États-Unis ont compliqué les attentes concernant les baisses de taux à court terme. Le rapport sur l’emploi de janvier a montré que l’embauche restait solide, mais la croissance dans plusieurs secteurs semblait freinée. Les marchés espéraient des données plus faibles pour renforcer le cas d’un assouplissement monétaire. Au lieu de cela, les traders ont dû faire face à des signaux mitigés.

Capitulation historique : 3,2 milliards de dollars de pertes réalisées

Le bitcoin a rebondi de 1,25 % sur la journée, après être brièvement descendu sous les 60 000 dollars la semaine dernière. Ce repli a entraîné l’un des plus grands épisodes de capitulation jamais enregistrés. D’après Glassnode, les pertes réalisées sur la période atteignent 3,2 milliards de dollars, dépassant même celles survenues lors de l’effondrement de Terra en 2022.

La plateforme Checkonchain qualifie ce mouvement de « capitulation typique » : ventes précipitées, volumes en hausse et sorties forcées d’investisseurs peu résilients.

L’indicateur du profit/perte net réalisé (moyenne mobile exponentielle sur 7 jours) a plongé à -1,5 milliard de dollars par jour, une chute parmi les plus marquées de l’histoire du bitcoin. Le mouvement, soudain et vertical, rappelle les secousses de juin 2022, bien qu’il soit plus massif en valeur absolue.

Les données indiquent que ces pertes proviennent essentiellement des cohortes récentes (2024–2026). Les investisseurs de court terme ont donc été les plus touchés.

Historiquement, de telles pertes signalent souvent des réajustements rapides, suivis de rebonds ou de phases de consolidation, comme en mars 2020 ou juin 2022. Le marché semble une fois de plus traverser un épisode de désendettement, avec des liquidations forcées et une réduction des positions spéculatives.

Effet de levier purgé : le marché dérivés en net repli

L’analyse des marchés dérivés confirme cette phase de capitulation :

• Les pertes nettes ont dépassé 1,5 milliard $ par jour au plus fort du mouvement.
• La pression vendeuse vient quasi exclusivement des nouveaux investisseurs.
• Les positions à effet de levier ont été largement clôturées.
• Les volumes sur le spot, les futures, les options et les ETF ont atteint des sommets.

Les données sur les dérivés viennent appuyer le récit d’une capitulation. Selon CoinGlass, l’intérêt ouvert total des contrats à terme liés au bitcoin a chuté brutalement en parallèle du prix. Après avoir culminé autour des 100 milliards de dollars lors du rallye vers les six chiffres, il s’est replié à mesure que le bitcoin perdait de la valeur. Cette contraction s’explique à la fois par des liquidations forcées et par des positions longues clôturées volontairement.

Le prix (en jaune sur le graphique) et l’intérêt ouvert (en vert) ont chuté de concert, signe d’un désendettement généralisé plutôt que d’une vague de nouvelles positions vendeuses. À l’inverse, lorsque l’intérêt ouvert grimpe dans un contexte de faiblesse, cela signale souvent une augmentation des paris baissiers.

Cette fois, les traders ont réduit leur exposition sur l’ensemble des marchés, purgant l’effet de levier excédentaire. Des contractions similaires lors des cycles précédents ont souvent coïncidé avec des phases de réinitialisation à forte volatilité, avant un retour progressif à l’équilibre.

La peur atteint des sommets alors que le bitcoin tente un rebond

Même si les espoirs d’une baisse imminente des taux s’amenuisent, les participants encore présents sur le marché semblent peu enclins à vendre davantage. Les marchés prédictifs indiquent que la probabilité d’un abaissement de 25 points de base dès le mois prochain a fortement reculé.

Sur Polymarket, les attentes sont passées de 18 % à 7 %, tandis que Kalshi affiche un repli similaire, de 20 % à 7 %. En règle générale, une telle baisse des anticipations pèse sur les actifs risqués, car des rendements plus élevés rendent les placements obligataires plus attractifs.

Pourtant, la réaction positive du bitcoin suggère que la pression vendeuse s’essouffle. L’indice Crypto Fear & Greed a récemment touché des niveaux de pessimisme extrême, inédits depuis l’effondrement de FTX en 2022.

Désormais, tous les regards se tournent vers le prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis. Ces données sur l’inflation pourraient offrir une lecture plus claire de la stratégie à venir de la Réserve fédérale. D’ici là, les marchés semblent avoir bouclé une phase de réinitialisation express, laissant les traders à l’affût de signaux de stabilisation… ou de nouvelle volatilité.