Coinbase alerte sur la consolidation des sociétés de trésorerie crypto

Le secteur des actifs numériques (DAT) continue de croître, mais selon David Duong, responsable de la recherche en investissement chez Coinbase, le marché des trésoreries crypto d’entreprise devrait progressivement se concentrer autour de quelques acteurs majeurs. De nombreux petits acteurs risquent d’être absorbés ou de fusionner, ne laissant place qu’à un nombre restreint d’entreprises dominantes.

Les sociétés de trésorerie misent sur les acquisitions stratégiques

Ce mouvement, explique Duong, illustre la manière dont les entreprises cherchent à attirer les investisseurs. Selon lui, la phase de maturité du secteur ne sera pas uniquement portée par la hausse des actions, mais également par une vague de fusions et acquisitions. Il cite un exemple récent : fin septembre, Strive, ancien gestionnaire d’actifs devenu société de trésorerie Bitcoin, a annoncé le rachat de Semler Scientific dans une opération entièrement en actions.

Pour Duong, ce type d’accord montre que ces sociétés intègrent désormais les fusions-acquisitions dans leurs stratégies de croissance, plutôt que de s’en remettre uniquement à la performance boursière.

Risque, rendements et concurrence dans les avoirs de trésorerie

En parallèle de ces changements structurels, Duong souligne que les sociétés de trésorerie adoptent désormais des stratégies propres aux crypto-actifs pour améliorer leurs rendements, notamment le staking et le looping DeFi. Il avertit toutefois que la trajectoire à long terme de ce marché dépendra du contexte macroéconomique.

La réglementation, la liquidité et la stabilité du marché seront déterminantes pour la réussite de ces stratégies.

Dans une note de recherche publiée en septembre, Duong et le chercheur de Coinbase Colin Basco ont dressé un état des lieux des avoirs publics en actifs numériques. Voici les principaux chiffres :

• Au 10 septembre, les sociétés cotées détenant des crypto-actifs possédaient plus d’un million de bitcoins, pour une valeur estimée à 110 milliards de dollars.
• Elles détenaient également 4,9 millions d’ethers, valorisés 21,3 milliards de dollars, ainsi que 8,9 millions de tokens Solana, représentant 1,8 milliard de dollars.
• Les auteurs notent que les nouveaux entrants prennent davantage de risques, en allouant une partie de leurs capitaux à des altcoins plus modestes.

Le rapport décrit l’environnement actuel comme une phase « joueur contre joueur », marquée par une compétition intense pour la visibilité. Cette rivalité, selon eux, continuera de concentrer la majorité des capitaux sur les cryptomonnaies les plus solides et établies.

Concurrence, pression du marché et consolidation du secteur

Dans ses commentaires à Cointelegraph, Duong observe que de nombreux acteurs de la trésorerie partent du principe qu’un petit nombre de détenteurs dominants émergera pour chaque grande cryptomonnaie. Cette anticipation pousse les entreprises à accélérer leur expansion ou à recourir à des stratégies financières comme le rachat d’actions.

Selon lui, cette approche pourrait expliquer la faiblesse observée entre la mi et la fin septembre.
Plutôt que d’augmenter leurs réserves de crypto-actifs, certaines sociétés ont préféré consacrer d’importants capitaux à soutenir leurs cours en bourse, ce qui les a rendues plus vulnérables lors du ralentissement du marché.

Les conséquences ont été lourdes : plusieurs sociétés cotées ont vu leurs actions chuter de près de 90 %. Ces dégringolades ont ravivé les craintes d’une saturation du marché et remis en question la viabilité de certains modèles économiques.

En conclusion, Duong estime que le secteur des trésoreries crypto ne pourra pas soutenir toutes les entreprises existantes. À mesure que le marché crypto mûrit, il devrait se consolider autour de quelques acteurs solides, capables de préserver leur échelle, la confiance des investisseurs et une résilience durable face à des conditions changeantes.