Crypto : Le capital se détourne des tokens au profit des actions

Du sang coule sur le marché crypto en ce moment. Rassurez-vous, personne n’est physiquement blessé. Mais dans les comptes des investisseurs, l’hémorragie est bien réelle. Les tokens lancés en 2025 se vident de leur substance, emportant des milliards. Pendant ce temps, une mutation profonde s’opère dans la psychologie des investisseurs. Ils ne fuient pas la crypto. Ils changent simplement de véhicule. Et le nouveau bolide préféré s’appelle désormais « actions ».

L’hécatombe des lancements de tokens en chiffres glaçants

Commençons par les statistiques qui donnent le vertige, outre l’explosion du marché de l’or tokénisé . Le cabinet Memento Research a passé au crible 118 lancements de tokens réalisés en 2025. Le verdict est sans appel : 84,7% d’entre eux se négocient aujourd’hui en dessous de leur prix d’introduction en Bourse. La moitié de ces projets ont perdu plus de 70% de leur valeur initiale. 

La médiane générale s’établit à -71% en valorisation totale, un niveau inédit depuis les heures les plus sombres des précédents marchés baissiers. 

Le constat le plus frappant concerne le sort réservé aux grosses écuries. Vingt-huit projets ont débarqué sur le marché avec une valorisation supérieure au milliard de dollars. Aucun d’entre eux n’a réussi à préserver son cours. Leur perte médiane flirte dangereusement avec les -81%. 

Les catégories les plus hype, l’infrastructure blockchain et l’intelligence artificielle, ont respectivement encaissé -72% et -82% de baisse médiane. Pendant ce temps, la DeFi, secteur moins clinquant mais plus solide, limite la casse avec « seulement » -52%. 

La leçon est implacable : plus la promesse initiale est élevée, plus la chute se révèle douloureuse pour les investisseurs.

La ruée vers les actions crypto expliquée par les chiffres

Pendant que les tokens brûlent sur le bûcher des valorisations excessives, un autre univers s’illumine dans l’ombre. Celui des introductions en Bourse des sociétés crypto. Les IPO du secteur ont levé pas moins de 14,6 milliards de dollars en 2025, soit 48 fois plus que l’année précédente. Les opérations de fusions et acquisitions ont quant à elles atteint 42,5 milliards, un record absolu sur cinq ans d’activité. 

Andrei Grachev, le patron de DWF Labs, livre son analyse sans détour : 

Si les capitaux quittaient simplement la crypto, vous ne verriez pas les levées IPO bondir de 48 fois à 14,6 milliards de dollars, les M&A atteindre un sommet sur cinq ans à plus de 42,5 milliards, et la performance des actions crypto surpasser celle des tokens.

Les fonds de pension et les dotations institutionnelles ne peuvent techniquement pas acquérir de tokens, mais ils peuvent librement acheter des actions Coinbase, Circle ou Kraken. Désormais, ces titres s’arrachent avec une prime de valorisation qui fait rêver : 7 à 40 fois les revenus, contre 2 à 16 fois pour les tokens comparables.

Actions contre tokens : le grand tri de 2026 est enclenché

Cette redistribution des cartes ne se limite pas à une simple fuite vers la qualité. Elle incarne une vague de consolidation industrielle sans précédent dans l’histoire de la finance décentralisée. Coinbase, Kraken et Ripple raflent tout ce qui bouge dans trois secteurs stratégiques : les infrastructures de trading, les plateformes d’échange et les services liés aux stablecoins.

Pas moins de 96% de la valeur des fusions-acquisitions se concentre désormais sur ces segments porteurs. Leur objectif est clairement affiché : construire la super-application qui retiendra l’utilisateur dans un écosystème fermé et rentable. 

Maksym Sakharov, le patron de WeFi, décrypte cette évolution majeure : 

Quand l’appétit pour le risque se resserre, les investisseurs ne cessent pas de vouloir s’exposer, ils commencent à exiger une propriété plus claire, une divulgation plus nette et un chemin vers des droits exécutoires.

Pendant ce temps, les rares tokens qui survivent à ce grand lessivage sont ceux qui n’avaient pas promis la lune à leurs acquéreurs. Les lancements valorisés à moins de 200 millions de dollars affichent 40% de performances positives et une baisse médiane limitée à -26%. Les autres, ceux qui avaient surfé sur la hype, crèvent aujourd’hui dans le fossé de l’oubli.

Les indicateurs clés du grand basculement

• 84,7% des tokens lancés en 2025 sont aujourd’hui sous leur prix d’introduction ;
• -81% de perte médiane pour les 28 projets valorisés à plus d’un milliard ;
• 14,6 milliards de dollars levés en IPOs crypto, soit 48 fois plus qu’en 2024 ;
• 42,5 milliards de dollars de fusions-acquisitions, un record sur cinq ans ;
• 7 à 40x pour les actions contre 2 à 16x pour les tokens comparables.

Alors oui, la peur domine les conversations dans la crypto-sphère. Mais cette inquiétude ne pousse pas les investisseurs à abandonner le navire. Ils diversifient massivement leurs stratégies. Ils quittent les tokens trop risqués pour atterrir dans des actions plus solides. La mutation est douloureuse, mais elle construit peut-être l’ossature de la prochaine génération crypto.