Crypto : L’écosystème serait à l’aube de son « moment Netscape »

La crypto serait-elle à l’aube de son moment décisif ? Pour Matt Huang, cofondateur du fonds Paradigm, l’industrie approche d’un tournant historique, comparable à l’arrivée de Netscape dans les années 90 ou de l’iPhone en 2007. Ces révolutions avaient marqué l’adoption de masse d’Internet et du mobile. Aujourd’hui, entre avancées technologiques et afflux de capitaux institutionnels, la crypto pourrait vivre sa propre bascule, celle qui fait passer une innovation marginale à un usage mondial.

Un tournant institutionnel sans précédent

Tandis que l’industrie crypto avait subi un krach historique, Matt Huang, cofondateur du fonds d’investissement Paradigm, dans un message publié sur X (anciennement Twitter) a affirmé que « la crypto vit son moment Netscape ».

Selon lui, l’écosystème fonctionne « plus puissamment que jamais, bien au-delà de nos rêves les plus fous », en intégrant à la fois les dynamiques institutionnelles et les idéaux cypherpunk. Le clin d’œil à Netscape, premier navigateur web convivial lancé en 1994 avant une IPO historique en 1995, évoque une phase de bascule : celle où la technologie cesse d’être marginale pour devenir accessible à tous, avec le soutien de la finance traditionnelle.

Cette évolution s’incarne aujourd’hui dans l’essor des produits d’investissement régulés qui permettent aux institutions de s’exposer aux cryptos sans passer par les plateformes d’échange classiques.

Selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, 155 ETP crypto sont en attente d’approbation à la date du 22 octobre 2025, et jusqu’à 200 pourraient être lancés au cours de l’année à venir. Ces produits facilitent l’entrée des investisseurs traditionnels tout en respectant les cadres réglementaires.

Voici les principaux apports soulignés par les analystes :

• Une accessibilité renforcée : les ETP offrent une passerelle vers les cryptos via des courtiers traditionnels, sans besoin de maîtriser les wallets ou les plateformes décentralisées ;

• Une légitimation institutionnelle : leur approbation par les régulateurs donne aux actifs numériques une crédibilité accrue auprès des investisseurs prudents ;

• L’effet de levier sur la liquidité on-chain : selon Lacie Zhang, analyste chez Bitget Wallet, « les ETF et produits similaires attirent davantage de liquidité sur les réseaux sous-jacents en mobilisant du capital institutionnel et de nouveaux participants » ;

• La coexistence des modèles : Zhang insiste sur le fait que ces outils « ne remplacent pas les systèmes on-chain, mais complètent leur portée ».

Loin d’opposer finance décentralisée et finance régulée, ce tournant semble marquer un élargissement de l’écosystème, où les structures établies peuvent servir de tremplin à une adoption de plus grande ampleur.

Une croissance alimentée par la spéculation ?

Derrière cet enthousiasme institutionnel, une autre réalité déclenche l’inquiétude. Une part importante des revenus générés sur certaines blockchains repose encore sur des activités purement spéculatives.

Ainsi, 62 % des revenus des DApps sur Solana en juin provenaient du trading de memecoins, contribuant largement aux 1,6 milliard de dollars de revenus engrangés par le réseau au premier semestre 2025. Cette dépendance aux actifs ultra-volatils et souvent sans valeur fondamentale questionne la solidité du modèle économique qui sous-tend l’actuelle effervescence.

Face à ce constat, plusieurs voix appellent à recentrer l’innovation sur des usages concrets. « Le seul vrai risque pour l’industrie, c’est un ralentissement du développement technologique », avertit Edwin Mata, avocat et PDG de la plateforme de tokenisation Brickken.

Pour lui, la création de valeur réelle ne se situe pas dans les gains rapides des marchés spéculatifs, mais dans les capacités de l’on-chain à automatiser, structurer de nouveaux marchés et offrir une utilité mesurable. Loin de disqualifier la montée des produits régulés, Mata insiste sur la nécessité de maintenir une trajectoire d’innovation robuste pour éviter une impasse similaire à celle de la bulle Internet des années 2000.

Si l’adoption s’accélère, les flux vers les stablecoins pourraient déclencher un krach obligataire, en détournant massivement la liquidité des bons du Trésor. Loin d’être anodin, ce scénario place la crypto au cœur des équilibres financiers mondiaux.