Crypto : Monero s’envole pendant que Zcash chute

Monero (XMR) a gagné plus de 23 % cette semaine, tandis que Zcash (ZEC) a chuté de près de 25 %. Un tel écart souligne la forte volatilité du marché des privacy coins, dans un contexte de faible activité lié à Thanksgiving. Cette divergence entre deux actifs clés de la confidentialité interroge sur les dynamiques internes du secteur.

Monero en forte hausse

Tandis que l’ensemble du secteur des privacy coins a chuté de près de 40 % cette semaine, Monero fait figure d’exception. La crypto XMR a progressé de plus de 23 %, une envolée qui intrigue dans un contexte pourtant morose.

Cette hausse semble en grande partie alimentée par les marchés à terme. Le delta cumulé volume bid-ask sur les futures reste positif, tandis que celui du spot reste stable. En clair, cette dynamique haussière s’appuie sur une forte spéculation via les produits dérivés, notamment les contrats perpétuels, et non sur une demande organique sur le marché spot.

Plusieurs éléments techniques permettent d’expliquer cette performance ponctuelle de Monero, en décalage avec le reste des privacy coins :

• La pression vendeuse persistante sur le marché spot, avec peu de soutien du côté des acheteurs classiques ;

• Un déséquilibre positif sur les marchés perpétuels, signalant une poussée alimentée par l’effet de levier ;

• Le volume cumulé en hausse sur les futures, selon les données on-chain, en contraste avec un volume spot relativement stable ;

• La hausse quotidienne de 4,1 %, alors que Dash perdait 7,3 % et Zcash 4,4 % ;

• Aucune impulsion fondamentale identifiable (partenariat, annonce technologique), ce qui confirme le caractère spéculatif de la hausse.

En effet, Monero a capté l’attention cette semaine non pas en raison d’une innovation ou d’un regain d’intérêt pour sa technologie, mais parce qu’il a été le vecteur d’une stratégie opportuniste sur les dérivés. Cette dynamique, aussi rapide qu’instable, pourrait se retourner brutalement si les positions à effet de levier sont liquidées sans relais sur le marché réel.

Zcash en chute libre

À l’opposé de Monero, Zcash accuse une baisse importante de 25 % sur la semaine. Certains observateurs interprètent à tort ce repli comme une perte d’intérêt pour le projet.

Pourtant, selon Quinten van Welzen, responsable stratégie et communication chez Zano, ce décrochage ne reflète pas une désaffection de fond : « les mouvements à court terme comme Monero en hausse et Zcash en baisse reflètent surtout le positionnement, l’effet de levier et le timing, plutôt qu’un renversement de la demande de confidentialité », a-t-il déclaré.

Une telle correction s’insère donc dans une dynamique de rotation des capitaux au sein du microcosme des privacy coins, où les arbitrages sont souvent exacerbés par la faible liquidité et la forte spéculation.

Toutefois Zcash dispose d’un atout majeur : l’intérêt des investisseurs institutionnels. Le gestionnaire d’actifs crypto Grayscale a déposé une demande auprès de la SEC pour convertir son Grayscale Zcash Trust en ETF. Si cette demande est validée, il s’agirait du premier ETF adossé à un privacy coin, ce qui pourrait ouvrir la voie à une adoption plus large de ZEC sur les marchés réglementés.

Cette perspective, bien que non encore actée, représente une différence stratégique majeure par rapport à Monero, souvent boudé par les acteurs institutionnels en raison de son opacité totale.

Dès lors, l’évolution de la situation de Zcash pourrait bien être déterminée par des développements réglementaires à moyen terme, plutôt que par les seules dynamiques spéculatives observées cette semaine. Si l’ETF est validé, il pourrait catalyser une nouvelle vague d’intérêt institutionnel pour les privacy coins. Inversement, un rejet de la SEC pourrait renforcer l’aversion des marchés réglementés envers ce type d’actif, au profit de projets plus ouverts ou techniquement hybrides.