Crypto : Zcash et Monero ont flambé en août grâce à deux évolutions majeures

Les cryptos axées sur la confidentialité ont largement devancé le marché en août. Zcash (ZEC) grimpe de 82 %, porté par le lancement de l’ETF spot ZCSH de Grayscale sur NYSE Arca. Monero (XMR), de son côté, prend 40 %, grâce à l’arrivée des swaps natifs sur THORChain v3.20. Et la dynamique ne s’arrête pas là : plusieurs privacy coins plus discrets en profitent aussi, même si la pression réglementaire, elle, ne faiblit pas. 

Zcash, le coup d’accélérateur de Grayscale

La flambée de ZEC a atteint son pic durant la dernière semaine d’août, mais le mouvement était amorcé bien avant la cotation de l’ETF. Le retour du token sur ses niveaux de 2018 avait posé les bases. 

Puis, le 25 août, Grayscale a acté la conversion : ZCSH devient ainsi le tout premier produit coté à offrir une exposition directe au ZEC. Le fonds s’appuie sur environ 304 millions de dollars de ZEC conservés chez Coinbase Custody, moyennant des frais annuels de 2,5 %.

Grayscale présente ZCSH comme une position « satellite ». Le fonds justifie la conversion par la maturité du réseau et ses zero-knowledge proofs (des preuves cryptographiques qui valident une transaction sans révéler montants ni adresses). 

Acheter une part de ZCSH plutôt que détenir du ZEC revient à bénéficier de la mécanique de création et de rachat propre aux ETF, qui réduit les écarts avec la valeur liquidative du fonds, là où le trust se négociait encore à 17 % de décote fin juin. Le lancement effectif de ZCSH sur NYSE Arca reste une première mondiale pour une exposition spot à un privacy coin.

Monero et THORChain, le pari des swaps natifs

Monero a suivi une trajectoire différente. Le XMR a démarré le mois plus calmement avant d’accélérer à l’approche de la fin août. Sur la dernière semaine, la crypto a gagné près de 20 %, portant sa progression mensuelle à environ 40 % et sa capitalisation à près de 10 milliards de dollars.

Cette fois, ce n’est pas un ETF qui a servi de catalyseur. Le principal élément nouveau concerne THORChain, qui a intégré les swaps natifs de XMR dans sa version 3.20. L’évolution permet aux utilisateurs d’échanger du Monero contre d’autres actifs comme le bitcoin ou l’ether directement via l’infrastructure cross-chain du protocole.

Pour Monero, cette intégration arrive dans un contexte particulier. Plusieurs plateformes d’échange ont déjà retiré le XMR de leur offre, notamment en raison des difficultés de conformité liées au caractère confidentiel des transactions.

Les solutions de liquidité décentralisée prennent donc une importance supplémentaire. Avec les swaps natifs, les utilisateurs peuvent déplacer leurs XMR sans passer systématiquement par une plateforme centralisée ou par une version tokenisée de l’actif.

Le déploiement reste toutefois progressif et la liquidité devra encore faire ses preuves. L’envolée du XMR observée en août ne garantit donc pas que cette dynamique se poursuivra au même rythme.

Liquidité vs régulation, le double défi du secteur

Entre l’accès institutionnel pour Zcash et les nouvelles passerelles décentralisées pour Monero, le marché témoigne d’un intérêt renouvelé pour les outils financiers préservant l’anonymat. 

Toutefois, le contexte réglementaire continue de se durcir : une dizaine de juridictions interdisent déjà la négociation des privacy coins sur les exchanges régulés, et l’entrée en vigueur en 2026 du cadre CARF (Crypto-Asset Reporting Framework) de l’OCDE viendra renforcer les obligations de transparence fiscale.

Pour que ce rallye estival s’inscrive dans la durée, trois facteurs seront déterminants : les flux réels vers l’ETF ZCSH, la profondeur de liquidité sur THORChain, et la capacité des projets à concilier confidentialité et conformité. Comme le montrait déjà la progression de Zcash avant la mise à jour Ironwood, la vie privée redevient un thème d’investissement porteur, reste à voir si les volumes suivront sur le long terme.