Bitcoin : Le nouvel atout stratégique des entreprises

Le bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif réservé aux investisseurs curieux. Au cours des quatre dernières années, il a pris une place centrale dans les stratégies financières de certaines des plus grandes entreprises publiques mondiales. Selon des données récentes de Nansen Research, un changement notable s’est produit, en particulier en 2024 et 2025, lorsque le bitcoin est passé d’une couverture expérimentale à un actif stratégique détenu de manière intentionnelle. Cette évolution s’explique par un cadre réglementaire renforcé, un accès à l’investissement simplifié et des stratégies d’entreprise en mutation. Elle se manifeste notamment chez les sociétés qui intègrent le bitcoin de différentes manières dans leur modèle économique.

Les changements clés de politique stimulent l’adoption par les entreprises

Une série de développements clés au cours des deux dernières années a rendu l’adoption du bitcoin plus facile, plus sûre et plus pratique pour les entreprises.

Voici ce qui a changé — et pourquoi c’est important :

• Les nouvelles règles du FASB permettent aux entreprises de comptabiliser le bitcoin à sa juste valeur, ce qui améliore la clarté des bilans et renforce son attrait.
• Le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américain a offert aux investisseurs un accès facile sans nécessité de stocker ou de gérer l’actif directement.
• Les ETF ont comblé l’écart entre la crypto et Wall Street, attirant à la fois des capitaux institutionnels et de détail.
• Les entreprises ont commencé à considérer le bitcoin comme un actif central, et non seulement comme une couverture contre l’inflation ou une réserve expérimentale.
• La confiance dans la valeur à long terme a conduit les entreprises à prendre des positions Bitcoin plus audacieuses et agressives.

La structure des entreprises et leur utilisation du bitcoin renforcent la confiance des investisseurs

Le rapport met en lumière cinq grandes entreprises, Strategy, Marathon Digital, Riot Platforms, Twenty One Capital, et Metaplanet, qui ensemble contrôlent plus de 700 000 BTC. Bien qu’elles détiennent toutes de grandes quantités, le marché évalue chacune différemment, en fonction de l’utilisation du bitcoin, de la structure de l’entreprise et de la confiance des investisseurs.

Strategy mène ce groupe avec 597 325 bitcoins, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars. Cela représente plus de la moitié de sa capitalisation boursière totale. Pourtant, l’entreprise se négocie avec une forte prime par rapport à la valeur nette des actifs (VNA) en bitcoin. Selon Nansen, le marché semble favoriser l’acquisition constante de bitcoin par MicroStrategy, son utilisation stratégique de la dette pour étendre les réserves et son positionnement clair autour de Bitcoin.

Par conséquent, les investisseurs traitent l’entreprise comme un ETF Bitcoin à effet de levier, son action bougeant souvent deux à trois fois plus que le prix du bitcoin.

Marathon Digital, détenant 50 000 bitcoins, a plus de 85 % de sa valeur totale liée à cet actif. Malgré cela, le cours de son action suit étroitement la valeur de ses actifs, ce qui suggère une vision plus neutre du marché. L’analyse de Nansen indique que Marathon est davantage perçue comme un opérateur minier que comme une entreprise avec une stratégie Bitcoin plus large. Les mouvements de son action suivent de près le bitcoin, sans prime de marché additionnelle.

Riot Platforms, avec 19 225 bitcoins, a environ la moitié de sa capitalisation boursière soutenue par le BTC. Cependant, elle se négocie à environ deux fois la valeur de ses actifs. De plus, Metaplanet détient 15 555 BTC et se négocie à plus de trois fois leur valeur, porté par son avance précoce en Asie et son focus sur les actifs numériques. Son action a fortement augmenté parallèlement à la hausse de 90 % du bitcoin en 2025, renforçant son statut à bêta élevé.

En revanche, Twenty One Capital détient 37 230 BTC d’une valeur de plus de 4,4 milliards de dollars, mais se négocie avec une décote de 91 % sur sa VNA. Nansen attribue cela aux doutes du marché concernant les modèles de détention passive et à l’incertitude autour de sa structure.

Tendances plus larges dans l’exposition au bitcoin

Au-delà de la propriété d’entreprise, Glassnode rapporte que la capitalisation réalisée de bitcoin a atteint pour la première fois 1 000 milliards de dollars. 25 % de cette valeur est venue en 2025, indiquant une vague de nouveau capital entrant dans l’écosystème.

Cependant, ce capital ne se manifeste pas seulement sur la blockchain. La recherche de Nansen note un mouvement significatif vers une exposition au BTC hors chaîne. Les investisseurs de détail préfèrent désormais les plateformes réglementées aux portefeuilles directs. En fait, plus de 75 % des parts d’ETF sont détenues via des courtiers, reflétant une préférence pour des environnements sécurisés et réglementés.

Des entreprises comme Strategy sont devenues des choix majeurs pour les traders, attirant plus de 42 millions de dollars en un jour fin 2024. Des règles plus claires et un risque réduit ont attiré des acteurs importants comme les hedge funds, les banques et les gestionnaires d’actifs dans les ETF BTC et les actions associées. La participation de 9 milliards de dollars de Vanguard dans Strategy montre l’intérêt croissant des institutions.

Par ailleurs, la croissance des wallets on-chain, en particulier parmi les plus petits détenteurs, a ralenti. Cela confirme la montée des voies financières traditionnelles pour l’investissement en BTC. Les investisseurs s’appuient désormais davantage sur les actions publiques et les ETF plutôt que de détenir l’actif directement.