El oro sube tras el débil empleo en Estados Unidos
Los mercados no tardaron en reaccionar. Ante indicadores económicos estadounidenses más débiles, los inversores reforzaron inmediatamente sus posiciones en el oro, desencadenando el repunte del metal precioso. Detrás de este movimiento se vislumbra un cambio importante de perspectiva: las expectativas sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal evolucionan, debilitando al dólar y barajando las cartas para todos los activos financieros. Desde los metales preciosos hasta las criptomonedas, esta nueva lectura de la coyuntura estadounidense podría redefinir las estrategias de los inversores en las próximas semanas.
En resumen
- Los metales preciosos vuelven a subir tras cifras de empleo estadounidense más bajas de lo esperado, reavivando las expectativas sobre la Reserva Federal.
- La plata supera al oro gracias a una demanda industrial sostenida, mientras los grandes bancos revisan sus previsiones para los próximos meses.
- Las compras de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas continúan reforzando el atractivo de los metales preciosos como valores refugio.
El aumento del precio del oro
Este viernes 3 de julio, los metales preciosos registraron su mejor rendimiento semanal en más de un mes, impulsados por un informe de empleo estadounidense particularmente decepcionante. La Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics) anunció indicadores macroeconómicos muy alejados de las expectativas de los inversores :
- La creación de empleo no agrícola : solo 57.000 puestos creados en junio, frente a los 110.000 inicialmente anticipados por el consenso de economistas ;
- La tasa de desempleo general : un aumento técnico que se sitúa ahora en el 4,2 %, confirmando la desaceleración del crecimiento de los salarios privados ;
- El precio spot del oro : un cierre de sesión establecido en 4.174,21 dólares por onza el viernes, ascendiendo hasta los 4.187 dólares el sábado 4 de julio.
La reacción de los operadores del mercado no se hizo esperar ante esta degradación del empleo, modificando profundamente las expectativas monetarias. Así, la probabilidad de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en su reunión de septiembre, medida por la herramienta CME FedWatch, cayó, pasando del 66 % a un rango entre el 53 % y el 54 % en los días posteriores a la publicación.
Esta disminución de las expectativas de endurecimiento monetario debilitó mecánicamente el dólar y redujo los rendimientos reales, creando un entorno altamente favorable para el oro, que no genera interés por sí mismo. Ante este nuevo escenario económico, los analistas se muestran prudentes pero optimistas, como los estrategas del banco OCBC que descríben ahora sus perspectivas a corto plazo sobre el oro como «prudentemente constructivas».
La carrera por la plata y el gran giro en las previsiones bancarias
Más allá del repunte del oro, fue el mercado de la plata el que realmente robó el protagonismo mostrando un avance espectacular del 7 % para situarse por encima de los 62,4 dólares la onza, tras partir desde 58,3 dólares. Este desempeño superior se explica por la doble identidad de la plata, buscada tanto como reserva de valor como componente industrial indispensable.
La demanda estructural a largo plazo sigue impulsada por el masivo auge de la electrónica, los vehículos eléctricos y la industria de paneles solares, lo que ha permitido compensar la caída de los precios sufrida en el segundo trimestre. Este movimiento asimétrico ha provocado un estrechamiento notable de la ratio oro/plata, que mide el número de onzas de plata necesarias para comprar una onza de oro, llevándolo a 66,9 a 1 al final del período.
Este rebote a principios de mes se produce tras un periodo catastrófico en junio, cuando el oro cayó un 10 % (es decir, -9,48 % en euros para situarse en 3.532,46 euros), cayendo un 22 % por debajo de su máximo histórico a principios del año 2026 situado por encima de los 5.300 dólares. Esta caída fue provocada por el tono restrictivo del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, tomas masivas de beneficios (el oro acumulaba +26 % en un año móvil) y la firma del acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán que atenuó temporalmente las tensiones geopolíticas.
Ante tal volatilidad, los grandes bancos de inversión han revisado masivamente sus previsiones para fin de año. Goldman Sachs bajó su objetivo de 5.400 a 4.900 dólares, UBS pasó de 5.900 a 5.500 dólares, y JPMorgan redujo su previsión a 4.500 dólares para el cuarto trimestre, lejos de los 6.000 dólares que anticipaba aún el 9 de junio. JPMorgan señala además que «los riesgos que pesan sobre sus previsiones se inclinan hacia la baja», manteniendo una visión alcista a largo plazo para 2027.
Una acumulación institucional y las perspectivas geopolíticas de los metales preciosos
La sostenibilidad de este rebote se basa en factores estructurales importantes, en primer lugar el insaciable apetito de las instituciones por los activos tangibles de reserva. Según la última encuesta del World Gold Council, una proporción récord del 45 % de los bancos centrales consultados prevé aumentar sus tenencias en metal amarillo durante los próximos doce meses, mientras que 9 de cada 10 instituciones esperan un aumento global de la proporción del oro en las reservas mundiales.
Las propiedades más valoradas, gracias a los datos on-chain recopilados, son su rendimiento en tiempos de crisis para el 49 % de los encuestados, su capacidad para ser una reserva de valor a largo plazo para el 48 %, y que no presenta ningún riesgo de impago para el 29 %. Paralelamente, el oro se afianza entre los inversores privados de primer nivel. Una encuesta de JPMorgan realizada a 330 Family Offices que gestionan cada uno 1.200 millones de dólares revela que el 28 % de estas entidades poseen oro, una asignación que se duplica inmediatamente entre quienes citan el riesgo geopolítico como preocupación principal.
La evolución futura de los metales preciosos dependerá ahora estrechamente de los próximos datos sobre la inflación, que determinarán si este rebote se consolida o da paso a una fase de consolidación. Para observadores como el economista Peter Schiff, el debilitamiento de las monedas nacionales frente al oro muestra que los inversores que huyen hacia el dólar están equivocados, llegando a la conclusión de que saltan «de la sartén directamente al fuego».
En un contexto en el que la confianza en los bancos centrales se erosiona y los acuerdos diplomáticos siguen siendo frágiles, esta búsqueda de activos no confiscables ofrece una perspectiva particularmente estimulante para todos los mercados alternativos, incluido el sector de las criptomonedas, a pesar de la volatilidad actual del mercado.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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