Stablecoins al rescate tras la venta de $29.000 millones en deuda de EE. UU.
Los inversores extranjeros vendieron 29 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo en junio. Sin embargo, no huyeron de Estados Unidos: 181,4 mil millones se dirigieron a las acciones estadounidenses en el mismo mes. Para Washington, el movimiento es importante. Las stablecoins podrían proporcionar una nueva demanda constante para los T-bills en un momento en que algunos inversores extranjeros reducen sus posiciones.
En resumen
- Los inversores extranjeros vendieron 29 mil millones de dólares en T-bills en junio.
- Tether posee por sí solo cerca de 115 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de forma directa.
- El crecimiento de las stablecoins podría transformar a sus emisores en compradores importantes de deuda estadounidense.
Las stablecoins llegan en el momento justo para Washington
El movimiento ya había comenzado en mayo. Los inversores extranjeros habían vendido 43,5 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Junio suma 29 mil millones. Dos meses: una caída de aproximadamente 72,5 mil millones de dólares. Ya se preguntaba sobre el papel que las stablecoins podrían tener en la financiación de la deuda estadounidense.
Sin embargo, las cifras de junio merecen una aclaración. El capital extranjero sigue entrando a Estados Unidos. El flujo neto alcanza los 133,5 mil millones de dólares en el mes.
El dinero simplemente prefiere otra cosa. Los extranjeros compraron 181,4 mil millones de dólares en acciones estadounidenses y solo 6,8 mil millones en deuda del Tesoro a largo plazo. En cuanto a los T-bills, vendieron. Las tenencias extranjeras de estos títulos a corto plazo pasan así de aproximadamente 1.430 mil millones de dólares en mayo a 1.400 mil millones en junio. Washington conserva compradores. La composición cambia.
Tether ya posee 115 mil millones de dólares en T-bills
El funcionamiento de una stablecoin explica el interés en el Tesoro estadounidense. Un usuario da un dólar a un emisor y recibe un token equivalente. La empresa debe luego conservar activos suficientemente líquidos para reembolsar a los clientes que deseen recuperar sus dólares.
Los bonos del Tesoro a corto plazo cumplen perfectamente esta función. Tether ya ofrece una idea de la escala. Al final del segundo trimestre, el emisor del USDT declaraba 114,96 mil millones de dólares en T-bills tenidos directamente. También disponía de 25,62 mil millones en operaciones de repos a corto plazo.
Las reservas han tomado un tamaño considerable. Tether ya había aumentado fuertemente sus tenencias en deuda pública estadounidense en 2025. Los 29 mil millones vendidos por los inversores extranjeros en junio representan aproximadamente una cuarta parte de la cartera directa de T-bills de Tether.
Circle sigue una lógica cercana con el USDC. Gran parte de sus reservas pasa por el Circle Reserve Fund gestionado por BlackRock. Este último conserva especialmente efectivo, títulos del Tesoro a corto plazo y repos garantizados por esas mismas obligaciones. Un dólar que entra en una stablecoin puede terminar entonces en la deuda estadounidense sin que su usuario compre él mismo un bono del Tesoro. Es bastante práctico para Washington.
Las stablecoins aún no reemplazan a los inversores extranjeros
No hay que apresurarse. Nada muestra que Tether, Circle u otro emisor haya absorbido directamente los 29 mil millones de dólares vendidos en junio. La oferta de stablecoins casi no ha aumentado durante el período.
Tether contaba con 184,6 mil millones de USDT en circulación a finales del segundo trimestre, solo 446 millones más que en el trimestre anterior. Todo el mercado de stablecoins rondaba los 302 mil millones de dólares el 21 de agosto.
No es suficiente para explicar 29 mil millones en nuevas compras. La apuesta de Washington se centra más bien en el futuro. La ley GENIUS obliga a las stablecoins reguladas a mantener reservas líquidas. Efectivo, T-bills cortos y repos ligados al Tesoro ocupan un lugar privilegiado en el dispositivo.
El Tesoro estadounidense acaba de publicar nuevas reglas que preparan la aplicación de esta ley sobre las stablecoins. Cuanto más circulan los dólares digitales, más sus emisores deben constituir reservas. Y una parte de esas reservas termina en la deuda estadounidense. Los inversores extranjeros vendieron 29 mil millones en T-bills en junio. Las stablecoins todavía no han cerrado ese vacío. Washington ya les prepara un lugar para hacerlo mañana.
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Enseignante et ingénieure IT, Lydie découvre le Bitcoin en 2022 et plonge dans l’univers des cryptomonnaies. Elle vulgarise des sujets complexes, décrypte les enjeux du Web3 et défend une vision d’un futur numérique ouvert, inclusif et décentralisé.
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