Ley de stablecoins de EE. UU. aún sin reglas a cinco meses
A cinco meses del plazo, la ley estadounidense destinada a regular los stablecoins sigue siendo un proyecto abierto. En este contexto, el Tesoro estadounidense acaba de publicar su proyecto de reglas más esperado. Se añade además la apertura de una consulta decisiva. Pero entre los retrasos acumulados y un Congreso paralizado, nada está aún decidido. Detrás de la urgencia regulatoria también está en juego el dominio mundial del dólar.
En breve
- El Tesoro estadounidense publicó el 17 de agosto de 2026 un proyecto de reglas que define quién debe obtener una licencia federal para emitir stablecoins en Estados Unidos.
- El texto abre una consulta pública de 60 días, con una fecha límite para responder fijada a mediados de octubre de 2026.
- La ley GENIUS debe entrar en vigor el 18 de enero de 2027, pero ninguna regla definitiva ha sido aún finalizada.
Stablecoins: lo que realmente cambia el nuevo proyecto del Tesoro
El 17 de agosto de 2026, el Departamento del Tesoro estadounidense publica un aviso de proyecto de regulación (NPRM) relativo a la sección 3 de la Ley GENIUS. Aprobada por el Senado en junio de 2025, esta ley regula los stablecoins de pago en Estados Unidos.
En concreto, este texto define dos conceptos hasta ahora imprecisos:
- qué significa «emitir» un stablecoin en Estados Unidos;
- qué significa «ofrecer o vender» un stablecoin a una persona que reside en territorio estadounidense.
Estas definiciones no son simples detalles legales. Determinan qué emisor deberá obtener una licencia federal y cuál podrá conformarse con una autorización estatal.
El Tesoro estadounidense precisa haber apartado voluntariamente ciertos reflejos derivados del derecho bursátil tradicional. Considera, en efecto, que los stablecoins están destinados a servir como medio de pago más que como instrumento de inversión.
El secretario del Tesoro Scott Bessent justifica el enfoque actual en un comunicado difundido el lunes:
Estas nuevas reglas deben ofrecer a las empresas la certeza regulatoria necesaria para innovar, consolidar el papel del dólar como reserva mundial y hacer de Estados Unidos la capital mundial de las criptomonedas.
Una declaración que ilustra la ambición expresada por Washington: hacer del dólar tokenizado un estándar mundial en los pagos digitales.
Un calendario para stablecoins con alto riesgo de desviación
El texto fija dos fechas límite:
- A partir del 18 de enero de 2027, fecha prevista para la entrada en vigor de la ley, toda entidad que quiera emitir un stablecoin en Estados Unidos deberá poseer una licencia, ya sea federal o estatal.
- A partir del 18 de julio de 2028, los proveedores de servicios sobre activos digitales ya no podrán ofrecer a residentes estadounidenses ningún stablecoin que no provenga de un emisor autorizado.
Existe así un periodo de transición de 18 meses entre las dos fechas. Sin embargo, el calendario real ya preocupa a los profesionales del sector. En realidad, la ley inicialmente imponía a los reguladores finalizar sus reglas dentro de 120 días tras la votación del texto en julio de 2025. Este plazo expiró en julio de 2026, sin que se publicara ninguna regla definitiva.
Resultado: la ley Genius Act podría entrar en vigor en enero de 2027 sin un manual completo. ¡Una situación muy rara para una regulación financiera de tal envergadura!
El público dispone ahora de 60 días tras la publicación en el Federal Register para comentar el texto, con una fecha límite estimada a mediados de octubre de 2026. El Tesoro deberá luego analizar estos comentarios antes de redactar una versión final. El proceso usualmente lleva varios meses más.
¿Por qué la regulación de los stablecoins acumula tanto retraso?
El Tesoro estadounidense no está solo en esta maniobra. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Reserva Federal han publicado cada uno sus propios proyectos de reglas en 2026, sin coordinación perfecta entre las agencias. Esta fragmentación institucional explica en parte la acumulación de retrasos. La realidad es que cada regulador avanza según su propio calendario, con sus propias prioridades.
A esto se suma un bloqueo político. La Ley Clarity del Mercado de Activos Digitales está actualmente estancada en el Senado. Este texto legal está destinado a reescribir ciertas disposiciones de la Ley GENIUS, en particular el tratamiento de los programas de rendimiento ofrecidos a los tenedores de stablecoins en los exchanges. Las votaciones clave no pudieron comenzar antes de la pausa veraniega en agosto. Esto deja una duda sobre la articulación final entre ambos textos.
Para los analistas, esta situación refleja un desequilibrio estructural: Estados Unidos ha legislado rápidamente sobre el principio de los stablecoins, pero tiene dificultades para transformar este marco general en reglas operativas precisas. ¡Un desfase clásico entre la ambición política de un texto y la lenta mecánica de su implementación administrativa!
Tether, USDC: ¿quién tiene más que perder en la batalla de los stablecoins?
El mercado no se detiene mientras Washington legisla. Según los datos agregados por DefiLlama, la capitalización acumulada de los stablecoins asciende a 308,0 mil millones de dólares. Esto representa un aumento del 14,3 % en un año, con un pico histórico de 322,4 mil millones de dólares el 17 de mayo de 2026.
Tether (USDT) mantiene una posición dominante con cerca de 183 mil millones de dólares de capitalización, es decir, alrededor del 59 % del mercado (muy por delante del USDC emitido por Circle).
Es precisamente en el tratamiento de los emisores extranjeros donde se concentra la atención del sector. Tether, con base fuera de Estados Unidos, ilustra este caso ejemplar. En efecto, el texto del Tesoro deberá precisar en qué condiciones un emisor extranjero puede continuar siendo distribuido en territorio estadounidense sin licencia local, siempre que respete ciertos compromisos recíprocos entre jurisdicciones. Un error regulatorio podría por lo tanto debilitar el acceso del stablecoin más grande del mundo al mercado estadounidense, con repercusiones en cascada sobre la liquidez de todo el ecosistema cripto.
Los volúmenes de transferencias onchain reflejan la magnitud del desafío. Según CryptoRank Research, las transferencias de USDC alcanzaron aproximadamente 3600 mil millones de dólares en julio de 2026 (frente a 1400 mil millones para USDT). Estos datos muestran dos lógicas de uso claramente distintas (pago institucional para uno y liquidez de trading para el otro) que la futura regla del Tesoro deberá abordar con el mismo rigor.
Cinco meses antes del plazo, la ley sobre stablecoins avanza, por tanto, sin guía definitiva. Entre agencias dispersas, Congreso obstaculizado y un mercado ya en 310 mil millones de dólares, el futuro dependerá de un factor simple: la rapidez con que Washington transforme la ambición en reglas aplicables.
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Me llamo Ariela y tengo 31 años. Trabajo en el campo de la redacción web desde hace 7 años. Descubrí el trading y las criptomonedas hace solo unos años, pero es un universo que me interesa mucho. Los temas tratados en la plataforma me permiten aprender más. Cantante en mi tiempo libre, también cultivo una gran pasión por la música, la lectura (¡y los animales!)
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