Bitcoin : Las nuevas reglas de MSCI exponen a Strategy a una exclusión

El mercado del bitcoin enfrenta un nuevo desafío que va más allá de las variaciones de su precio. Strategy, la empresa de Michael Saylor conocida por sus importantes reservas de criptomonedas, corre el riesgo de perder su lugar en algunos grandes índices bursátiles. El jueves, MSCI aprobó nuevas reglas dirigidas a empresas cuya actividad se asemeja más a un vehículo de inversión que a una empresa clásica. Esta decisión podría modificar la demanda de las acciones de Strategy y complicar sus futuras compras.

MSCI quiere distinguir a las empresas operativas de las sociedades de inversión

MSCI construye índices de referencia como MSCI World y MSCI Emerging Markets. Los gestores de fondos se basan en estos índices para seleccionar sus inversiones, mientras que los ETF índice replican automáticamente sus evoluciones. Por lo tanto, un cambio en su composición puede provocar compras o ventas de acciones, independientemente de las decisiones individuales de los inversores.

Las nuevas reglas están dirigidas a empresas cuyo valor se basa principalmente en la tenencia de activos más que en una actividad operativa clásica. En una simulación previa, MSCI identificó a Strategy, antes MicroStrategy, y Metaplanet, una empresa japonesa que compra bitcoin, entre las sociedades potencialmente afectadas. Yellow Cake también apareció en este análisis, mientras que SharpLink podría unirse a una lista de vigilancia.

Para evaluar estas empresas, MSCI examina principalmente sus activos operativos, flujos de caja y dependencia del financiamiento externo. Strategy sigue vendiendo software, pero sus reservas de criptomonedas ahora representan la mayor parte de su balance. La empresa impugna este enfoque y considera que la propuesta de MSCI se basa en una distinción inadecuada para su modelo. Ha expresado su desacuerdo en su respuesta oficial a la entidad.

Bitcoin: por qué Strategy corre el riesgo de una presión sobre su acción

Una posible exclusión de los índices afectados podría obligar a los ETF que los replican a vender sus acciones MSTR durante su reequilibrio. Estas ventas crearían una presión adicional sobre el título, incluso si los inversores mantienen su confianza en la empresa. El mecanismo dependería entonces de las reglas de los índices y no solo de la evolución del mercado de criptomonedas.

Según las estimaciones de Strategy, los fondos vinculados a los índices MSCI poseen aproximadamente 13 millones de acciones. Este volumen representa cerca del 3,1 % de las acciones ordinarias en circulación de la empresa. Sin embargo, Strategy destaca que esta cantidad sigue siendo inferior al volumen que normalmente se negocia en un día. Otros inversores podrían, por lo tanto, absorber las ventas sin provocar necesariamente una caída importante del precio.

La acción MSTR subió un 5,62 % el jueves para cerrar en 151,29 dólares. Este aumento ocurrió antes del anuncio de MSCI, publicado tras el cierre de los mercados estadounidenses. La reacción del título a esta decisión sigue siendo un elemento a observar. A más largo plazo, una demanda reducida de las acciones Strategy podría limitar su capacidad para recaudar fondos y fortalecer sus reservas de bitcoin.

Una exclusión que no obligaría a Strategy a vender sus reservas

Una salida de los índices MSCI no significaría que Strategy tenga que abandonar su modelo de negocio. La empresa conservaría su cotización en el Nasdaq y podría continuar poseyendo sus activos digitales. La medida afectaría principalmente a su elegibilidad para los índices y a las posibles consecuencias sobre las inversiones que los siguen. Por lo tanto, no desencadenaría automáticamente una venta de sus reservas.

El calendario ahora constituye un punto central para los inversores. MSCI planea publicar la lista de empresas afectadas el 11 de noviembre, antes de la entrada en vigor de las reglas después del 30 de noviembre. Sin embargo, las empresas ya presentes en los índices contarían con una protección basada en una prueba de depósito de dos años antes de su posible exclusión.

En las próximas semanas, el bitcoin seguirá siendo un elemento importante para observar a fin de entender la evolución de la estrategia de la empresa. No obstante, la decisión final de MSCI podría influir principalmente en la demanda institucional por la acción MSTR. Los próximos anuncios permitirán precisar la magnitud del riesgo y sus posibles consecuencias sobre la financiación de las futuras compras de Strategy.